2018年度展望（亞太區(qū)）

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1、2018年度展望瑞銀機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)亞太區(qū)財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室審時度勢ab中國廣西桂林龍盛。iStock尊敬的讀者:歡迎閱讀《2018年度展望》，我們將在此年度報告中為您呈現(xiàn)對未來一年的看法。2017年可謂反差明顯、充滿不確定性的一年：中東和北非地緣政治緊張局勢升溫、英國脫歐談判爭吵不休、美國單邊主義傾向抬頭。但與此同時2017年也是相當(dāng)穩(wěn)定的一年：全球經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到2011年以來最佳水平，而股市波動性則屢創(chuàng)金融危機(jī)以來新低。2018年會更加穩(wěn)定呢還是更加不確定？未來我們將面臨諸多挑戰(zhàn)：貨幣政策收緊、政治變革、科技顛覆等，更不用說還有嚴(yán)峻的環(huán)境和社會問題。投資者該如何應(yīng)對？在這份年度展望報告

2、中，我們闡述了如何應(yīng)對不斷變化的貨幣和政治環(huán)境，解析了科技顛覆帶來哪些風(fēng)險和機(jī)遇，展示了如何在不影響財(cái)務(wù)回報的情況下，為世界帶來積極影響。我希望這份年度展望報告能為您以及您的投資組合在2018年乃至更遠(yuǎn)的未來取得成功盡綿薄之力。我們致力于為客戶遨游市場保駕護(hù)航，協(xié)助您穩(wěn)扎穩(wěn)打，實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。JürgZeltner瑞銀財(cái)富管理總裁2018年度展望–瑞銀機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)5目錄8寰宇縱橫10未來向何處去12審時度勢13復(fù)蘇根基依然牢固17貨幣政策收緊21政局變幻26科技顛覆30可持續(xù)性挑戰(zhàn)34我們?nèi)ツ甑念A(yù)測準(zhǔn)確度如何?36最大風(fēng)險37利率大幅上升40地緣政治動蕩44中國債務(wù)危機(jī)48地區(qū)熱點(diǎn)50隨機(jī)

3、應(yīng)變51靈活53均衡56冷靜59亞太區(qū)602018年亞洲展望：把握周期中段的機(jī)遇64亞洲經(jīng)濟(jì)周期位于哪個階段？67“中國夢”有何影響？70創(chuàng)新將是亞洲下個驅(qū)動因素?73我們處于房地產(chǎn)周期的哪個階段?76戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置：戰(zhàn)術(shù)性看多79債券：依然保持謹(jǐn)慎82亞洲（日本除外）股票：維持上行趨勢；關(guān)注補(bǔ)漲股和選舉受益股85日本股票：需要“第四支箭”88亞洲貨幣：2018年溫和升值92策略與預(yù)測概覽93資產(chǎn)類別93股票94債券95另類投資96貨幣98大宗商品99宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測101重大事件焦點(diǎn)審時度勢我們預(yù)期2018年仍將是一個經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長、企業(yè)利潤走強(qiáng)、股市上漲的年份。但投資者必須順應(yīng)貨幣政策、

4、政治、科技、社會以及環(huán)境等方面的變化。詳情請參閱第12頁最大風(fēng)險盡管我們預(yù)期股市將延續(xù)上漲勢頭，但也認(rèn)為股市面臨三個最顯著的風(fēng)險：利率大幅上升、地緣政治沖突加劇、中國債務(wù)危機(jī)。詳情請參閱第36頁隨機(jī)應(yīng)變?nèi)粝朐谶@個變化的環(huán)境下實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值，投資者需要具備靈活、均衡與冷靜的綜合素質(zhì)。詳情請參閱第50頁Chaptertitle寰宇縱橫如想了解更多世事變遷對您所在區(qū)域的影響，請?jiān)L問ubs.com/cio或掃描二維碼。美國美國在2018年料將保持穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)增長。我們預(yù)測GDP增速與2017年持平，均為2.2%，并預(yù)期2018年美聯(lián)儲將加息兩次。對于美國股票，我們看好金融和科技類股，前者可望

5、受益于利率上升，后者長期增長勢頭可觀，而且與大市相比估值仍合理。新興市場新興市場在2018年的多變環(huán)境下獨(dú)具優(yōu)勢。相較于以往，新興市場能更好地應(yīng)對貨幣政策收緊，而科技板塊也日益成為新興市場指數(shù)的重要組成部分。政治風(fēng)險確實(shí)存在，但充分多元化配置有助于投資者抵御風(fēng)險。我們認(rèn)為精選新興市場信用債尤其具有投資價值。8ubs.com/cioChaptertitle歐洲歐元走強(qiáng)及英國脫歐的不確定性可能拖累歐洲經(jīng)濟(jì)，我們預(yù)計(jì)歐洲經(jīng)濟(jì)增長率將從2.2%放緩至1.9%。相對于英國股票，我們看好歐元區(qū)股票，因歐元區(qū)的盈利動能要好于英國。對于歐元信用債投資者來說，2018年可能是艱難的一年。但我們對歐元的

6、看法樂觀，因?yàn)橥顿Y者對歐元的命運(yùn)更具信心。亞洲我們預(yù)計(jì)2018年亞洲經(jīng)濟(jì)增長率為6.1%，而且從中期來看，創(chuàng)新正日益成為一股不可忽視的力量。我們預(yù)期中國將保持既有政策方向，力爭在改革和增長之間達(dá)成平衡。我們特別看好中國股票和亞洲高收益?zhèn)?，也青睞受益于日本勞動力緊俏的公司。瑞士我們預(yù)期2018年瑞士經(jīng)濟(jì)增長將從0.8%加速至1.8%。瑞士央行可能會在年底時加息一次，我們預(yù)期瑞郎兌歐元將小幅貶值。在債券收益率為負(fù)值的情況下，投資者很難從債券上賺到錢。此外，我們預(yù)計(jì)瑞士房價仍將保持不變。股票方面，我們青睞優(yōu)質(zhì)分紅股。2018年度展望–瑞銀機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)9Chaptertitle未來向何處去馬爾

7、代夫。SydSujuaan.Unsplash十年之后，我們將如何看待2017年？微不足道還是至關(guān)重要？初看之下，答案似乎很簡單：這一年經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)健且市場上漲，但我們也發(fā)現(xiàn)看似平靜的水面下仍有暗流涌動。二十五年前，弗朗西斯?福山（FrancisFukuyama）在其著作《歷史的終結(jié)與最后之人》（TheEndofMarkHaefeleHistoryandtheLastMan）中提出一個假設(shè)：冷財(cái)富管理全球首席投資總監(jiān)戰(zhàn)的結(jié)束標(biāo)志著“歷史的終結(jié)”，自由市場資本主