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《化工行業(yè)投資策略：堅守周期白馬，布局成長龍頭》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、行業(yè)報告
2、行業(yè)投資策略化工證券研究報告2017年12月12日投資評級堅守周期白馬，布局成長龍頭行業(yè)評級強于大市(維持評級)上次評級強于大市周期強者恒強，新材料成長可期作者行業(yè)回顧：基礎化工行業(yè)自2016年初以來逐步復蘇，今年景氣繼續(xù)上行，李輝分析師2017年前三季度基礎化工行業(yè)（中信分類）實現營收8820億元，同比增長SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S111051704000143.8%，歸母凈利潤606.5億元，同比增長80.2%。受益于化工品價格上漲，huili@tfzq.com前三季度行業(yè)毛利率提升至23%，達到自2010年以來相對高位；17年預計陳宏亮分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S11105
3、17100001行業(yè)ROE達到10.08%，同比提高3.38PCT；資產周轉率49.34%，資產周轉chenhongliang@tfzq.com速度加快。吳頔聯(lián)系人行業(yè)未來供需判斷：需求端，隨著供給側改革成效顯現，國內經濟已經逐wudi@tfzq.com步復蘇，而海外以美歐為代表的發(fā)達經濟體則全面復蘇，因此無論是內需還趙宗原聯(lián)系人zhaozongyuan@tfzq.com是出口都有望持續(xù)回升。供給端，供給改革以及環(huán)保高壓對新增產能的限制，2017年前三季度國內化工行業(yè)固定資產投資累計同比下降4%。我們判斷未行業(yè)走勢圖來行業(yè)資本開支將更為理性、有序，并與需求增長匹配，行業(yè)短期再次陷入化工
4、滬深300嚴重產能過剩狀態(tài)的情況難以出現。存量博弈，龍頭最為受益：2016年至今多數子行業(yè)集中度提升，龍頭份額20%15%擴大，與此同時，在環(huán)保高壓背景下，中小企業(yè)生存空間持續(xù)受擠壓，擴產10%嚴重受限。預計未來一體化、多元化的龍頭企業(yè)將強化競爭優(yōu)勢，成為這輪5%行業(yè)景氣最大受益者。0%-5%去偽存真，聚焦真成長：以鋰電、OLED及半導體為代表的新材料，行業(yè)需-10%求高增長，行業(yè)內公司面臨重大的發(fā)展機遇，有望誕生優(yōu)質成長龍頭。經過2016-122017-042017-082017年市場調整，這些領域龍頭公司高估值已經得到充分消化，不少公司資料來源：貝格數據明年PE估值已至20倍左右，
5、而其成長性逐步兌現，進入較好的布局時點。相關報告1《化工-行業(yè)研究周報:LNG緊缺，建堅守周期白馬，布局成長龍頭議關注尿素、甲醇等產業(yè)鏈》周期板塊：化工景氣將持續(xù)，而周期白馬得益于行業(yè)集中度提升以及自身一2017-12-10體化、多元化競爭優(yōu)勢的強化，仍將成為明年投資主旋律。（1）VA/VE維持2《化工-行業(yè)研究周報:液氯和雙氧水高景氣，巴斯夫事故有望繼續(xù)推升產品價格，推薦維生素龍頭新和成。（2）漲價，PC價格有望加速上漲》有機硅供需反轉，本輪景氣周期持續(xù)至2019年，推薦東岳集團、關注新安2017-12-03股份。（3）聚碳酸酯供給緊張，景氣持續(xù)上行，推薦江山化工和魯西化工。3《化工
6、-行業(yè)研究周報:PX、純苯受原油驅動上漲，鈦白粉、有機硅小幅回調》（4）乙二醇進口替代加速，煤頭路線將成主流，推薦華魯恒升。（5）滌綸2017-11-26產業(yè)鏈盈利復蘇有望持續(xù)至2018年，推薦滌綸長絲行業(yè)龍頭桐昆股份。（6）農藥行業(yè)供給收縮與需求復蘇共振，看好行業(yè)復蘇，推薦揚農化工和利爾化學。成長板塊：去偽存真聚焦真成長，看好行業(yè)需求快速增長，估值已充分消化的品種。（1）鋰電隔膜與電解液需求繼續(xù)強勁，看好打入全球供應鏈的龍頭，推薦創(chuàng)新股份。（2）電子化學品國產化加速推進，OLED和半導體材料面臨重大機遇，推薦萬潤股份和鼎龍股份。風險提示：油價下跌，環(huán)保力度不達預期請務必閱讀正文之后的
7、信息披露和免責申明1行業(yè)報告
8、行業(yè)投資策略內容目錄1.周期強者恒強，新材料成長可期...............................................................................................61.1.化工高景氣有望持續(xù).....................................................................................................................61.1.1.行業(yè)走出底部，營收和盈利快速增長......
9、...................................................................61.1.2.國內外需求穩(wěn)中有增.........................................................................................................71.1.3.龍頭有序擴張下新增供給有限................
