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《家用電器行業(yè)2017年三季報總結(jié)：營收依舊高增長，盈利能力略有下滑》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、[Table_Summary]2017年家電行業(yè)三季報總結(jié)：營收依舊高增長盈利能力略有下滑行業(yè)深度報告行業(yè)研究方正證券研究所證券研究報告家用電器行業(yè)2017.11.05/推薦家電行業(yè)[TABLE_ANALYSISINFO高級分析師：]吳東炬1、行業(yè)主營延續(xù)高增長，白電與廚電子板塊表現(xiàn)出色執(zhí)業(yè)證書編號：S1220514060011前三季度行業(yè)營收同比增長32%，其中Q3單季度增長28%，E-mail：wudongju@foundersc.com環(huán)比放緩主要是上半年并表較多所致，剔除并表前三季度增長家電行業(yè)分析師：楊寶龍執(zhí)業(yè)證書編號：S12205160800
2、0524%，Q3增長25%，其中占比最大的白電子行業(yè)增長最快；E-mail：yangbaolong@foundersc.c細分來看，Q3白電主營同比增長34%，剔除并表后增長29%，om主要表現(xiàn)在空調(diào)強勁增長，高溫天氣帶動終端需求大增、渠道[Table_Author]聯(lián)系人：袁彬杰庫存出清，新冷年經(jīng)銷商補庫存需求拉動空調(diào)表現(xiàn)持續(xù)向好，E-mail：yuanbinjie@foundersc.c冰洗則表現(xiàn)為產(chǎn)品升級與提價；Q3黑電受成本倒逼提價影響主重要數(shù)據(jù)：om營增速升至17%；地產(chǎn)壓力之下Q3廚電主營依舊增長33%，[Table_Industry上市公司
3、總家數(shù)Info]62延續(xù)高光表現(xiàn)；Q3小家電受基數(shù)、匯率影響主營增速降至16%?？偣杀?億股)809.602、成本與匯率影響，盈利能力略有下滑銷售收入(億元)8374.06在成本上漲與匯率升值壓力下，前三季度行業(yè)毛利率同比下降利潤總額(億元)658.510.76pct，Q3下降0.67pct，細分來看Q3白電、黑電、廚電、行業(yè)平均PE55.93小家電毛利率分別下降0.9、1.3、3.0、0.9pct，其中依靠優(yōu)秀平均股價(元)18.41的成本轉(zhuǎn)嫁能力、產(chǎn)品提價以及結(jié)構(gòu)升級，Q3白電毛利率降幅環(huán)比明顯收窄，受龍頭結(jié)算方式調(diào)整廚電毛利率仍有下滑，而行業(yè)相對指
4、數(shù)表現(xiàn)：成本與匯率因素使得黑電、小家電毛利率有所下滑；前三季度[TABLE_QUOTEINFO]行業(yè)整體期間費用率同比微降0.26pct，其中Q3下降1.01pct，43%30000環(huán)比有所改善，主要在于財務(wù)費用率升幅的環(huán)比收窄；2500034%前三季度行業(yè)歸屬凈利率同比下降0.45pct，Q3微降0.08pct，2000025%降幅逐季改善，主要在于白電盈利能力率先回升，Q3白電歸屬1500016%凈利率同比+0.23pct，較Q2下降1.29pct明顯改善；Q3黑電、10000廚電、小家電歸屬凈利率同比分別下降0.6、2.1、1.4pct。7%500
5、0-2%03、現(xiàn)金流下滑、存貨上升，預(yù)收款大幅增長2017/22017/52017/8Q3行業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流凈額同比下滑15%，延續(xù)下滑趨勢，主要2016/11成交金額(百萬)家用電器滬深300表現(xiàn)在行業(yè)應(yīng)收票據(jù)同比、環(huán)比增長均超過400億元；同時受成本上行、空調(diào)備貨影響，行業(yè)存貨同比增長54%、環(huán)比增長數(shù)據(jù)來源：wind方正證券研究所4%；不過期末行業(yè)預(yù)收款同比增長99%、環(huán)比增長71%，主要在于新冷年渠道補庫存需求帶動空調(diào)龍頭預(yù)收款大幅增長。相關(guān)研究[《經(jīng)營表現(xiàn)超預(yù)期TABLE_REPORTINFO看好提效紅利繼續(xù)釋放》]4、經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)健，繼續(xù)看好龍頭2
6、017.11.01Q3行業(yè)主營延續(xù)較好增長，但受成本與匯率影響盈利能力仍略《業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健預(yù)收款大幅增長》2017.11.01有下滑；從預(yù)收款來看，短期行業(yè)營收有望延續(xù)較好表現(xiàn)，而《最壞的時點已經(jīng)過去業(yè)績反轉(zhuǎn)即將到來》隨著出口訂單漲價與內(nèi)銷產(chǎn)品升級，成本與匯率壓力有望逐步2017.10.29消除，我們看好行業(yè)盈利能力回升，同時基于龍頭業(yè)績確定、《主營增速有所放緩期待新品逐步發(fā)力》2017.10.25分紅較高、估值便宜等優(yōu)勢，繼續(xù)推薦格力電器（000651）、《業(yè)績符合預(yù)期，軍工電子又下一城》美的集團（000333）、青島海爾（600690）、小天鵝A（00
7、0418）、2017.10.25老板電器（002508），同時重點推薦受益于無線吸塵器爆發(fā)、請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款內(nèi)銷自有品牌業(yè)務(wù)高增長的萊克電氣（603355）。風(fēng)險提示：地產(chǎn)大幅下行、原材料持續(xù)上漲、匯率持續(xù)升值研究源于數(shù)據(jù)1研究創(chuàng)造價值[Table_Page]家用電器-行業(yè)深度報告目錄1行業(yè)主營延續(xù)高增長，白電與廚電子板塊表現(xiàn)出色...............................................................41.1行業(yè)整體：剔除并表因素Q3主營增長25%，表現(xiàn)較為出色............
8、........................................
