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《滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)深度報(bào)告：終端需求向好，pta景氣上行，期待全產(chǎn)業(yè)鏈布局落地》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]化學(xué)纖維/化工發(fā)布時(shí)間：2017-07-28證券研究報(bào)告/行業(yè)深度報(bào)告優(yōu)于大勢(shì)上次評(píng)級(jí)：優(yōu)于大勢(shì)滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)深度：終端需求向好，PTA景氣上行，期待全產(chǎn)業(yè)鏈布局落地[Table_PicQuote]歷史收益率曲線報(bào)告摘要：化學(xué)纖維滬深300[Table_Summary]內(nèi)需出口雙發(fā)力，滌綸長(zhǎng)絲需求復(fù)蘇。滌綸長(zhǎng)絲下游需求主要為紡17%13%9%織品與服裝。今年上半年中國(guó)紡織品服裝累計(jì)出口總額較去年同期5%1%增長(zhǎng)8.3%，下半年出口行情和不斷增強(qiáng)的內(nèi)需有望繼續(xù)助推滌綸行-3%7業(yè)景氣上行。自2016年
2、四季度以來(lái)，隨著終端紡織服裝和家紡市場(chǎng)2016/2016/82016/92017/12017/22017/32017/42017/52017/62016/102016/112016/12的景氣度持續(xù)上行，下游江浙織機(jī)的開(kāi)工率維持在85%左右，顯著高于過(guò)去五年同期水平。消費(fèi)終端的景氣復(fù)蘇利好滌綸長(zhǎng)絲的需求[Table_Trend]漲跌幅（%）1M3M12M增長(zhǎng)。絕對(duì)收益9.05%3.01%8.09%相對(duì)收益8.03%-4.69%-7.26%滌綸需求淡季不淡，寡頭格局逐漸形成。二季度以來(lái)渠道庫(kù)存被逐[Table_Market]重點(diǎn)公司投資評(píng)級(jí)漸消化，目前滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)POY，F(xiàn)DY庫(kù)存天
3、數(shù)僅在5天左右。滌榮盛石化買入綸行業(yè)經(jīng)過(guò)整合后新增產(chǎn)能有限，以桐昆股份、新鳳鳴等為代表的恒力股份買入龍頭企業(yè)憑借技術(shù)和資金優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，寡頭格局形桐昆股份買入成。低庫(kù)存疊加三季度的消費(fèi)旺季，滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格維持震蕩上行。恒逸石化買入新鳳鳴未評(píng)級(jí)PTA供給收縮超預(yù)期，低庫(kù)存催生價(jià)格行情。滌綸的高需求預(yù)期和[Table_Report]相關(guān)報(bào)告不斷上移的價(jià)格中樞為PTA上漲提供動(dòng)力。由于翔鷺石化裝臵將推《基礎(chǔ)化工中期策略報(bào)告：周期二度花開(kāi)，遲至明年復(fù)產(chǎn)以及近期恒力石化220萬(wàn)噸PTA裝臵延期復(fù)產(chǎn)，PTA成長(zhǎng)擇優(yōu)布局》價(jià)格在供需緊平衡的背景下，三季度隨滌綸價(jià)格上漲而呈現(xiàn)階段性201
4、7-07-07上行，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)彈性巨大?！稑s盛石化（002493）：舟山煉化資產(chǎn)注入，石化巨輪榮盛起航》煉化引領(lǐng)行業(yè)新方向，政策利好全產(chǎn)業(yè)鏈布局公司?？紤]到國(guó)內(nèi)包2017-05-31括PX在內(nèi)的諸多石油深加工產(chǎn)品進(jìn)口依賴度高的現(xiàn)狀遲遲無(wú)法改《恒力股份（600346）：精品長(zhǎng)絲領(lǐng)軍者，布善，以煉化一體化開(kāi)啟產(chǎn)業(yè)升級(jí)，是中國(guó)石油化工行業(yè)“十三五”的局煉化打造石化巨頭》主導(dǎo)方向。滌綸行業(yè)龍頭上市公司榮盛石化、桐昆股份在浙江寧波2017-05-02煉化一體化項(xiàng)目有所布局，恒逸石化在文萊項(xiàng)目興建煉化工程，恒力石化則在大連長(zhǎng)興島權(quán)利打造煉化基地，未來(lái)行業(yè)盈利模式勢(shì)必將從滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)業(yè)鏈上的
5、單一品種向全產(chǎn)業(yè)鏈過(guò)渡。[Table_Author]證券分析師：鄒蘭蘭推薦標(biāo)的：建議關(guān)注隨PTA漲價(jià)彈性最大的標(biāo)的恒逸石化、榮盛石執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0550517030002化；隨滌綸漲價(jià)彈性最大的標(biāo)的桐昆股份和新鳳鳴；以及擬注入PTA研究助理：李楠竹和煉化資產(chǎn)的FDY龍頭恒力股份。執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0550116110022021-20361120linz@nesc.cn風(fēng)險(xiǎn)提示：滌綸價(jià)格大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)；原油價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明[Table_PageTop]化學(xué)纖維/行業(yè)深度報(bào)告目錄1.滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)業(yè)鏈簡(jiǎn)介............................
6、................................................51.1.滌綸長(zhǎng)絲：性能優(yōu)異的化學(xué)纖維...........................................................................51.2.滌綸長(zhǎng)絲的生產(chǎn)工藝...............................................................................................52.滌綸長(zhǎng)絲消費(fèi)復(fù)蘇，行業(yè)景氣繼續(xù)上行.......................
7、.......................82.1.需求端：紡織服裝行業(yè)復(fù)蘇，出口成增長(zhǎng)新動(dòng)力...............................................82.2.供給端：環(huán)保政策推進(jìn)寡頭格局，長(zhǎng)絲產(chǎn)能增長(zhǎng)趨緩.....................................123.PTA產(chǎn)能釋放回歸理性，終端景氣價(jià)格中樞上行.............................163.1.需求端：滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷兩旺，P
