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《鋼鐵行業(yè)月度投資策略（2017年12月）：環(huán)保限產(chǎn)下的淡季供需格局持續(xù)改善，成本端弱勢(shì)難改，鋼材盈利將維持高位》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、行業(yè)深度
2、鋼鐵證券研究報(bào)告Table_TitleTable_Grade行業(yè)評(píng)級(jí)買入鋼鐵行業(yè)月度投資策略（2017年12月）前次評(píng)級(jí)買入環(huán)保限產(chǎn)下的淡季供需格局持續(xù)改善，成本端弱勢(shì)難報(bào)告日期2017-12-03改，鋼材盈利將維持高位Table_Chart相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)Table_Summary需求端，2017年10月，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)7.8%，增速較1-9月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，地產(chǎn)銷售、投資政策持續(xù)收緊疊加前置指鋼鐵滬深300標(biāo)持續(xù)走弱或顯示投資走弱趨勢(shì)不改。10月基建投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)15.85%，增速較1-9月下降0.03個(gè)百分點(diǎn)，考慮到1-10
3、月份財(cái)政支出已29%占到全年預(yù)算的84%，遠(yuǎn)超歷史同期。綜合而言地產(chǎn)和基建投資增速下行壓力不減。12月淡季深入、部分工地受累氣溫下降將逐步停工，預(yù)計(jì)需求16%環(huán)比將進(jìn)一步走弱。3%供給端，京津冀及其周邊地區(qū)“2+26”城市鋼鐵行業(yè)在采暖季限產(chǎn)已全面啟動(dòng)；正式進(jìn)入采暖季后的第一周、第二周和第三周河北地區(qū)的高爐開工-10%率分別下降13.97、0.64和0.95個(gè)百分點(diǎn)，截至2017年12月1日，河北2016-122017-042017-072017-11高爐開工率僅為51.11%、全國(guó)高爐開工率僅為63.12%。2017年10月，“2+26”城市PM2.5月均濃度同比
4、持平，與《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》中提出的秋冬季京津冀大氣污染Table_Author分析師：李莎S0260513080002傳輸通道城市PM2.5平均濃度同比下降15%以上的目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)；京津冀及周邊地區(qū)大氣環(huán)境形勢(shì)嚴(yán)峻，完成秋冬季目標(biāo)的壓力巨大。而就庫(kù)存而言，020-875747922017年12月1日，主要鋼材品種社會(huì)庫(kù)存801.38萬(wàn)噸，環(huán)比降4.15%，lisha@gf.com.cn同比降8.16%、創(chuàng)近五年同期新低；11月中旬鋼廠庫(kù)存1227萬(wàn)噸，環(huán)比升2.48%，同比降6.82%。原材料端，采暖季鋼廠限產(chǎn)
5、致使原料市場(chǎng)需求明顯走弱，鋼廠補(bǔ)庫(kù)熱情Table_Report相關(guān)研究：減弱，原材料端出貨壓力激增。2017年四大礦山前三季度累計(jì)產(chǎn)量達(dá)7.93億噸，同比增2.86個(gè)百分點(diǎn)；疊加四大礦山礦石發(fā)運(yùn)量于下半年進(jìn)入高峰，【廣發(fā)鋼鐵李莎】周報(bào)2017-12-03礦石供應(yīng)持續(xù)擴(kuò)張；而焦炭則受累限產(chǎn)實(shí)際執(zhí)行力度有限、焦化廠及鋼廠庫(kù)（20171127-20171201）社存高企，預(yù)計(jì)鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格弱勢(shì)難改，價(jià)格或進(jìn)一步走低。綜合鋼材供給、需求，我們判斷整體市場(chǎng)供求呈現(xiàn)緊平衡的狀態(tài)，預(yù)計(jì)會(huì)庫(kù)存環(huán)比降4.15%創(chuàng)201112月鋼價(jià)走勢(shì)穩(wěn)中向上、礦價(jià)走勢(shì)偏弱，盈利仍將維持高位。
6、12月份重點(diǎn)推薦：方大特鋼、南鋼股份、鞍鋼股份、馬鋼股份、首鋼股份。年來(lái)同期歷史新低，螺紋?11月鋼價(jià)以漲為主、礦價(jià)全面上漲，12月鋼價(jià)穩(wěn)中向上、礦價(jià)走勢(shì)偏弱鋼、冷軋噸鋼毛利創(chuàng)2011年11月鋼價(jià)以漲為主，10月地產(chǎn)前置指標(biāo)新開工、商品房銷售及基建指標(biāo)持續(xù)走弱，而受采暖季限產(chǎn)影響供給端收縮，整體呈供需兩弱之態(tài)。11月以來(lái)歷史新高地產(chǎn)和基建投資增速下行壓力不減。而天氣漸涼疊加攻堅(jiān)行動(dòng)方案要求部分【廣發(fā)鋼鐵】礦山、鋼廠、2017-12-03城市采暖季期停止土石方作業(yè)，需求環(huán)比趨弱。供給端，京津冀及其周邊地區(qū)“2+26”城市鋼鐵行業(yè)在采暖季限產(chǎn)已全面啟動(dòng)，供給端將持續(xù)低迷
7、，粗鋼貿(mào)商動(dòng)態(tài)跟蹤（20171127-鋼日均產(chǎn)量下降幅度或進(jìn)一步拓寬。綜合鋼材供給、需求，我們判斷整體市20171201）-外礦發(fā)貨量大幅場(chǎng)供求呈現(xiàn)緊平衡的狀態(tài)，預(yù)計(jì)12月鋼價(jià)走勢(shì)穩(wěn)中向上。11月份，進(jìn)口礦、國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)雙雙回升。供給方面，國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)能利用率下降，高爐檢修率小升，虧降幅明顯；海外鐵礦石發(fā)貨量小幅下降，港口庫(kù)存升至1.40億噸。進(jìn)入12損面與上次統(tǒng)計(jì)持平月，持續(xù)處于采暖季環(huán)保限產(chǎn)期間、原材料需求走弱；而四季度為礦山發(fā)貨高峰，礦石供應(yīng)持續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)12月礦價(jià)走弱。【廣發(fā)鋼鐵李莎】鋼鐵行業(yè)2017-12-02?11月行業(yè)盈利全面上漲，12月供需或呈緊平衡狀態(tài)、
8、盈利或維持高位產(chǎn)量、庫(kù)存、價(jià)格、盈利與2017年11月底主要鋼材品種的盈利狀況全面上漲，各品種毛利全面上升。12月仍處于采暖季限產(chǎn)期間，供給收縮或快于需求，我們判斷整體市估值-20171202場(chǎng)供求呈現(xiàn)緊平衡的狀態(tài)，預(yù)計(jì)12月份鋼價(jià)走勢(shì)穩(wěn)中向上、礦價(jià)走勢(shì)偏弱，盈利仍將維持高位。風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑；鋼材出口情況不及預(yù)期；限產(chǎn)執(zhí)行力度低于市場(chǎng)預(yù)期；礦石巨頭聯(lián)合減產(chǎn)保價(jià)。重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)：Table_Contacter聯(lián)系人：陳瀟020-8757-1273公司簡(jiǎn)稱Table_Excel1評(píng)級(jí)股價(jià)EPS(元/股)PEPBgzchenxiao@gf.com.c
