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《大類資產(chǎn)配置系列專題之五：美國(guó)稅改50年，從時(shí)光棱鏡，全面透視特朗普減稅》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、策略研究策略研究[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Summary]2017.12.19報(bào)告作者李少君（分析師）美國(guó)稅改50年:從時(shí)光棱鏡，全面透視特朗普減稅A010-59312705股lishaojun@gtjas.com——大類資產(chǎn)配置系列專題之五策證書編號(hào)S0880517030001略專隨著參眾兩院表決特朗普稅改法案，這場(chǎng)“號(hào)稱史上最大規(guī)模的減稅”將塵埃落定。題稅改會(huì)對(duì)美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、加息、匯率、進(jìn)出口、資本流動(dòng)、美股、美債、大宗商品有王焯（研究助理）何影響，如何看A股映射？讓我們一起回顧美國(guó)稅改5
2、0年，從時(shí)光棱鏡，全面檢視。010-59312720摘要：wangzhuo018466@gtjas.co[Table_Summary]?美國(guó)參眾兩院本周將再次表決特朗普稅改法案，這場(chǎng)號(hào)稱美國(guó)“史上證書編號(hào)mS0880117050041最大規(guī)模的減稅”，有望塵埃落定，在2017年內(nèi)簽署生效。?特朗普稅改將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、加息、匯率、進(jìn)出口、資本流動(dòng)、美[Table_Report]股、美債及大宗商品市場(chǎng)造成何種影響？利好、利空中國(guó)哪些行業(yè)？相關(guān)報(bào)告?為厘清上述一系列問(wèn)題，讓我們撥轉(zhuǎn)時(shí)光車輪，逆流而上，一起回顧：美國(guó)1960年以來(lái)，肯尼迪、里
3、根、小布什總統(tǒng)先后推行的三輪、四《美元50年：“樹上花”與“心次稅改。從時(shí)光棱鏡，全面透視特朗普減稅。里花”的追逐》2017.11.27?本文邏輯脈絡(luò)：“理論<—>實(shí)踐，歷史—>未來(lái)”。（1）理論—>實(shí)踐：《從2013年“錢荒”看今天的股以經(jīng)典理論為參照，求證歷次稅改前后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、加息、匯率、債傳導(dǎo)》進(jìn)出口、資本流動(dòng)、美股、美債與大宗商品市場(chǎng)的實(shí)際變化，提煉歷2017.11.06次稅改的“共性”影響——方向與力度。（2）實(shí)踐—>理論：根據(jù)稅《如何識(shí)別周期股的“周期”》2017.09.19證改50年歷史實(shí)踐，總結(jié)經(jīng)典理論在美國(guó)的有效
4、性。（3）歷史—>未來(lái)：以歷次稅改為參照，辨析特朗普本次減稅的“特性”，再結(jié)合經(jīng)典理券論，對(duì)（1）中的“共性”結(jié)論——方向與力度，作必要修正。研究主要結(jié)論如下：報(bào)?①特朗普稅改將在1-3年內(nèi)提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但受“擠出效應(yīng)”或“財(cái)告政幻覺(jué)”等因素影響，3年后持續(xù)性存疑。?②美國(guó)失業(yè)率將下降，明年下半年起通脹抬頭，奧肯定律、菲利普斯曲線得到印證。美聯(lián)儲(chǔ)加息提速。?③利率平價(jià)恐難奏效，稅改不會(huì)帶來(lái)強(qiáng)勢(shì)美元。?④短期看，在邊際進(jìn)口傾向作用下，稅改將刺激進(jìn)口，出口是否能夠改善，仍有賴美元貶值的配合。長(zhǎng)期看，進(jìn)出口增速將回落。?⑤稅改一定程度上吸引資
5、本回流。但根據(jù)國(guó)際生產(chǎn)折衷理論，短期內(nèi)國(guó)際分工和產(chǎn)業(yè)鏈秩序很難打破；長(zhǎng)期看，企業(yè)會(huì)逐步優(yōu)化國(guó)際布局。?⑥短期內(nèi)繼續(xù)利好美股，DDM模型有效，但股市波動(dòng)將進(jìn)一步加大。伴隨美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表提速，美債受到抑制。利好大宗商品。?⑦拉弗曲線無(wú)效，特朗普稅改未來(lái)可能“開(kāi)倒車”。?⑧短期利好：中國(guó)機(jī)電，家具、玩具，紡織品以及有色等行業(yè)。?⑨中長(zhǎng)期利空：中國(guó)計(jì)算機(jī)、電子、化工等行業(yè)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分?A股策略專題目錄1.主要邏輯與結(jié)論.....................................................
6、........................................................................................................32.理論—>實(shí)踐：歷次稅改的“共性”影響.............................................................................................................62.1歷史上的稅改：是否會(huì)促進(jìn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)？..............
7、.........................................................................................62.2歷史上的稅改：是否會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加息？...........................................................................................................82.3歷史上的稅改：是否會(huì)推高美元？..................................
8、.......................................................................................92.4歷史上的稅改：是否會(huì)提振
