電子元器件行業(yè)：新興技術(shù)共振進(jìn)口替代，迎來全產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會

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1、Table_BaseInfoTable_Title2017年06月29日行業(yè)深度分析電子元器件證券研究報(bào)告新興技術(shù)共振進(jìn)口替代，迎來全產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會投資評級領(lǐng)先大市-A半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈的投融資熱潮，適逢本土配套和進(jìn)口替代黃金機(jī)遇期，維持評級已形成全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展之大趨勢。無論從投入力度，發(fā)展空間和進(jìn)Table_FirstStock口替代必要性來看，大陸各產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)，將通過持續(xù)投入、首選股票目標(biāo)價(jià)評級300373揚(yáng)杰科技26.50買入-A技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)能規(guī)模和創(chuàng)新能力等優(yōu)勢不斷提升集中度，躋身國際一6

2、00360華微電子10.52買入-A流，產(chǎn)品市場增量巨大，行業(yè)迎來國產(chǎn)強(qiáng)勢替代和無國界投融資高潮，600584長電科技25.20買入-A增量信息泉涌不斷。我們認(rèn)為，半導(dǎo)體行業(yè)有望成為中國高端制造業(yè)002185華天科技9.25買入-A600667太極實(shí)業(yè)9.98買入-A崛起的排頭兵，在國家大力支持的基礎(chǔ)上，產(chǎn)品創(chuàng)新裕度仍很巨大，002371北方華創(chuàng)40.92買入-A分支領(lǐng)域延展仍很迫切，藍(lán)海應(yīng)用場景仍很豐富，龍頭企業(yè)具備充足300077國民技術(shù)20.80買入-A的主客觀高速發(fā)展因素，產(chǎn)業(yè)格局和獲利能力將持

3、續(xù)快速提升。603160匯頂科技112.30買入-ATable_Chart■中國半導(dǎo)體市場高景氣，引領(lǐng)全球半導(dǎo)體市場。全球半導(dǎo)體行業(yè)已形行業(yè)表現(xiàn)成龐大的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，根據(jù)WSTS的數(shù)據(jù)，2015年全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)規(guī)模電子元器件滬深30015%已達(dá)到3363億美元，產(chǎn)業(yè)日趨成熟。中國半導(dǎo)體市場一枝獨(dú)秀，引跑11%全球半導(dǎo)體市場。根據(jù)普華永道的預(yù)測，2010-2017年中國半導(dǎo)體市7%3%場復(fù)合增速為10.32%，成為全球半導(dǎo)體行業(yè)的重要驅(qū)動力。-1%2016-062016-102017-02-5%■設(shè)備出貨屢創(chuàng)

4、新高，行業(yè)景氣持續(xù)上行。2017年以來全球北美半導(dǎo)-9%體設(shè)備制造商出貨金額屢創(chuàng)歷史新高，半導(dǎo)體主要廠商業(yè)績亮眼。根資料來源：Wind資訊據(jù)SEMI公布的最新出貨報(bào)告，五月份北美半導(dǎo)體設(shè)備制造商出貨金%1M3M12M額為22.7億美元，較4月的21.4億美元環(huán)比增長達(dá)6.4%，較去年同相對收益-5.59-10.93-3.13絕對收益-0.82-5.7112.57期增長16億美元，同比增長41.9%。半導(dǎo)體設(shè)備出貨額是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣度重要指標(biāo)，我們認(rèn)為在中國市場旺盛需求驅(qū)動下，行業(yè)景氣度孫遠(yuǎn)峰分析師SAC

5、執(zhí)業(yè)證書編號：S1450517020001有望持續(xù)上行。。sunyf@essence.com.cn010-83321079■新興技術(shù)全面發(fā)力，全產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)性機(jī)會凸顯。新技術(shù)快速發(fā)展拉張磊報(bào)告聯(lián)系人zhanglei1@essence.com.cn動全產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)快速發(fā)展，結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會潛力十足。我們010-83321078判斷新技術(shù)成熟及逐步商業(yè)化將推動半導(dǎo)體行業(yè)新成長：（1）消費(fèi)電相關(guān)報(bào)告子創(chuàng)新推動OLED、指紋識別、無線充電等芯片高速增長；（2）汽車行業(yè)應(yīng)用礎(chǔ)潤而雨，無線充電蓄勢待發(fā)電氣化、智能

6、化趨勢激發(fā)功率半導(dǎo)體、ADAS、車聯(lián)網(wǎng)、車載信息系統(tǒng)2017-06-22全面屏全面來襲，行業(yè)突變孕育新機(jī)持續(xù)放量；（3）物聯(lián)網(wǎng)穩(wěn)步擴(kuò)張帶動硬件入口及傳感器、通信、控制2017-06-21芯片全面啟動；（4）5G加速落地直接拉動元器件及RF前端需求高漲；智能化驅(qū)動發(fā)展，安防開啟新篇章2017-06-11（5）VR/AR加速邁進(jìn)商用階段全面提升硬件設(shè)備市場需求；（6）人從技術(shù)演進(jìn)角度——關(guān)于蘋果零部件的工智能技術(shù)顛覆多產(chǎn)業(yè)驅(qū)動GPU、FPGA、ASIC等硬件采購。一點(diǎn)假設(shè)和思考2017-05-15AOI設(shè)備

7、需求量龐大，國產(chǎn)龍頭有望趁■自主可控行業(yè)產(chǎn)業(yè)趨勢，金融、軍工、存儲前景廣闊。目前中國半勢崛起2017-04-10導(dǎo)體產(chǎn)品大量依賴進(jìn)口，逆差不斷增大凸顯市場供需嚴(yán)重不匹配，自產(chǎn)業(yè)催化持續(xù)升級，汽車電子風(fēng)起云涌2017-04-06主可控能力不容樂觀。從我國海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，中國芯片進(jìn)口額從對智能電表、載波通訊的一些思考2007年的955億美元，一路上升至2015年的2307億美元，是原油2017-03-05消費(fèi)電子風(fēng)起云涌、創(chuàng)新譜寫新篇章進(jìn)口總額的1.7倍。尤其在涉及國家信息安全的軍工、金融以及存儲2017

8、-03-01本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。1各項(xiàng)聲明請參見報(bào)告尾頁。器等領(lǐng)域，自主可控需求急迫，進(jìn)口替代空間極其廣闊。我們認(rèn)為在政策、資本持續(xù)扶持下，中國半導(dǎo)體行業(yè)自主可控將成為確定性產(chǎn)業(yè)趨勢并帶來產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)廠商發(fā)展機(jī)會?！鰢鴥?nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)全面升級，全產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會凸顯。在新興技術(shù)以及進(jìn)口替代的共振下，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)即將進(jìn)入全面發(fā)展加速期，全產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會凸顯。中游設(shè)計(jì)、制造、封測領(lǐng)域，國內(nèi)已經(jīng)誕生了展訊、中芯國際、長電科技等一批具有國