有色金屬行業(yè)：堅定看好鋁供改和新能源鋰鈷磁材

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1、Table_BaseInfoTable_Title2017年07月24日行業(yè)動態(tài)分析有色金屬證券研究報告堅定看好鋁供改和新能源鋰鈷磁材投資評級領(lǐng)先大市-A■電解鋁供改政策貫徹落實卓有成效，鋁板塊必將重估。發(fā)改委于7月6日維持評級在北京召開清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項目專項行動工作情況對接會議。發(fā)改委表示，清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項目專項行動的二階段工作在6Table_FirstStock首選股票目標(biāo)價評級月30日結(jié)束，7月份該行動的三階段工作開始進行，主要是督促治理電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項目。近期，新疆嘉潤、東方希望、山東魏

2、橋、山東信發(fā)陸續(xù)減產(chǎn)，我們繼續(xù)看好電解鋁供改的政策落實，預(yù)計違規(guī)產(chǎn)能關(guān)停將在下半年Table_Chart行業(yè)表現(xiàn)接連落實，利于鋁基本面的反轉(zhuǎn)以及鋁板塊的估值重估。重點關(guān)注神火股份、有色金屬滬深300云鋁股份、中國鋁業(yè)、中孚實業(yè)等標(biāo)的。14%9%■稀土火候已到。稀土價格今年年初以來整體顯著上漲，鐠釹氧化物、氧化4%鋱等品種漲幅接近35%。這主要源于2016年以來稀土供給側(cè)改革等諸多政策-1%2016-072016-112017-03-6%切實落地。一是國儲采取少量多次策略，分別在去年12月、今年1、3、5月-11%進行過四次

3、收儲，效果明顯，定價機制也出現(xiàn)積極變化，培育了較好的價格-16%預(yù)期；二是稀土打黑從運動式逐步向常態(tài)化、制度規(guī)劃轉(zhuǎn)變；三是環(huán)保核查資料來源：Wind資訊持續(xù)壓制產(chǎn)量。同時，需求側(cè)新能源車對需求拉動的邊際效果在逐漸增強，%1M3M12M且當(dāng)前存貨水平整體較低。短期看價格上漲仍有持續(xù)性，中長期看，打黑的相對收益1.49-6.43-2.68“常態(tài)化”將有望較大程度緩解黑稀土的問題，有利于行業(yè)基本面的反轉(zhuǎn)。絕對收益4.412.2312.93重點關(guān)注廈門鎢業(yè)、盛和資源、廣晟有色和北方稀土。齊丁分析師■重視磁材股崛起。一是Model3

4、技術(shù)路線由感應(yīng)電機轉(zhuǎn)為稀土永磁電機，SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1450513090001qiding@essence.com.cn2017年12月有望實現(xiàn)20,000臺月產(chǎn)量，并將推進全球新能源汽車發(fā)展潮流，010-83321063未來汽車用磁材、電機電控的需求將獲得實質(zhì)性提振；二是年初以來稀土價衡昆分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1450511020004格持續(xù)上漲，磁材毛利率價模式有望提升磁材公司業(yè)績，同時買磁材股實際hengkun@essence.com.cn010-83321058上也是買其囤貨升值的潛力。重點關(guān)注中科三環(huán)

5、、正海磁材、寧波韻升。蔡宇杰分析師■繼續(xù)旗臶鮮明看多鈷板塊。中汽協(xié)發(fā)布6月份新能源車數(shù)據(jù)，6月份產(chǎn)銷SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1450517050004量分別為6.5萬輛和5.9萬輛，同比增長分別為43.4%和33%。商用車產(chǎn)量高caiyj@essence.com.cn010-83321070達1.6萬輛，其中純電動商用車高達1.5萬輛，環(huán)比增幅129%，商用車放量張欣星報告聯(lián)系人超預(yù)期。在17年補貼政策和市場需求逐步回歸正常后，新能源車產(chǎn)銷顯現(xiàn)出zhangxx1@essence.com.cn逐步走強的特征。尤其是京滬市場恢復(fù)

6、和經(jīng)濟型電動車的雙增長，車市進入相關(guān)報告逐步平緩增長的新階段。上周馬斯克預(yù)告Model3年底月產(chǎn)量將達到2萬輛，有色周報：堅定看好電解鋁供改政策貫并于宣布Model3第一輛量產(chǎn)車下線，已在新能源汽車上下游公司股價上有徹落實2017-07-17所反映，我們預(yù)計隨著下半年新能源汽車行業(yè)整體向好，特斯拉量產(chǎn)對全球新能源車上游需求研究系列之一：爆款的力量2017-07-17新能源汽車行業(yè)的拉動都將持續(xù)改善需求端邊際。同時，結(jié)合我們對于鈷供有色周報：稀土行情火候已到，電解鋁需平衡表進行了重估后我們?nèi)跃S持2017-2019年供需仍將維

7、持緊平衡的觀點，供改持續(xù)升溫2017-07-10結(jié)合前期去庫存緩解供應(yīng)壓力、供給集中度高的小金屬具有存貨調(diào)整容易被堅定看好鈷鋰磁材和基本金屬白馬重估操控、一致預(yù)期形成后容易自我加強等特性，在此基礎(chǔ)上，我們繼續(xù)看好鈷2017-07-03掌握鋁加工白馬的投資節(jié)奏板塊的洛陽鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、格林美、道氏技術(shù)等標(biāo)的。2017-06-28■鋰：供需維持緊平衡，價格有望保持強勢，但龍頭公司估值彈性受限。1）全球鋰供需2017-2018年有望維持緊平衡狀態(tài)。2）鋰價有望繼續(xù)保持強勢，看好碳酸鋰上游公司，但其估值彈性受限。2017

8、年以來鋰價持續(xù)維持高位，且6月份以來小幅上漲5%，印證上半年供需緊平衡?？紤]到6月以后澳礦逐步放量，但冶煉、深加工環(huán)節(jié)存在消化鋰礦的時滯，供應(yīng)端仍有望維持偏緊本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。1各項聲明請參見報告尾頁。狀態(tài)，且需求有望迎來邊際改善，鋰價有望繼續(xù)維持強勢。不過，考慮到礦山供應(yīng)逐步釋放，供