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《中國的流動性過剩：貨幣多了，還是資金多了？》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、___________________________________________________________________________________________中國的流動性過剩：貨幣多了，還是資金多了？
對于當(dāng)前熱議中的流動性過剩問題，像是霧里看花，越來越來朦朧。盡管觀點很多，可謂眾說紛紜，但有一個基本的問題至今未能達(dá)成共識，那就是：流動性過剩，究竟是貨幣供應(yīng)過多，還是資金的相對過剩，或是兩者的混合？這個問題十分關(guān)鍵，若是誤判，就好比給病人看病，把腸炎說成是胃炎，下錯了藥，那就不但不能治病，反而會加劇病情，自然是十分危險的事情。與其忙著尋找對策，開處方，還不如冷靜分析
2、一下病情，找準(zhǔn)病因，然后對癥下藥。
貨幣過多或資金過剩都可能帶來流動性過剩
在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中，資金問題和貨幣問題往往容易混為一談。市場經(jīng)濟(jì)又可以叫做貨幣經(jīng)濟(jì)，正是經(jīng)濟(jì)的貨幣化，或金融化，使實體經(jīng)濟(jì)的真實狀態(tài)被掩蓋了。從可觀測的現(xiàn)象層面上看，一旦貨幣供應(yīng)減少，也就是平常所說的抽緊銀根，資金就會緊張；相反，貨幣供應(yīng)增加，資金就會顯得寬松。在日常體驗中，資金問題就是貨幣問題，貨幣問題也就是資金問題。從個體視角來看，二者也許是一碼事，但從宏觀上，或從整個國民經(jīng)濟(jì)來看，卻是性質(zhì)完全不同的兩個問題。正是因為這一點，針對我國當(dāng)前的流動性過剩，就務(wù)必要弄清楚它是貨幣問題還是資金問題。5____
3、_________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
流動性是一個含混的概念，貨幣太多，或者資金過剩，都可以導(dǎo)致流動性過剩。當(dāng)前所謂的全球流動性過剩，是貨幣問題和資金（資本）問題混合而成的一種現(xiàn)象，有的國家是貨幣問題所致，有的國家是資金問題所致，但在金融全球化的過程中，其本相都失去了，變
4、成了一個了包容性很強的流動性過剩的概念。對于像美國這樣不需要外匯的國家，貨幣問題和資金問題的區(qū)分倒是無關(guān)緊要了，因為美元的發(fā)行是面向全球經(jīng)濟(jì)的，它可以借助于世界各國，尤其是發(fā)展中國家對美元儲備的需求，把貨幣問題轉(zhuǎn)換為資金問題。美元發(fā)行多一點，正好形成其他國家的外部需求，把美元變成了他國的外匯，持有美元外匯的這些國家多數(shù)又去購買了美國的債券，然后又變成了美國的資金（資本）。對美國而言，美元既是價值尺度、流通手段，同時又是有全球資源作保證的資金。即使出現(xiàn)美元通貨膨脹，埋單的首先是持有美元資產(chǎn)的世界各國。因此，對美國來說，貨幣問題和資金問題是無須分開的。也許是受美國“話語霸權(quán)”的影響，流動性（過
5、剩）脫離其本意而演變?yōu)橐粋€全球流行的概念，這種概念下的思維實際上也有意無意地蔓延到了許多國家。
流動性過剩總是首先表現(xiàn)為貨幣現(xiàn)象
一些疾病最初都表現(xiàn)出感冒的癥狀，但表現(xiàn)為感冒癥狀的并不一定都是感冒。在流動性問題上，道理是同樣的，表現(xiàn)為貨幣多了，倒不一定是貨幣投放超過了經(jīng)濟(jì)運行的實際需要量。
也許是因為這個原因，在許多關(guān)于流動性過剩的討論中，都是從貨幣的角度來理解的，如從廣義貨幣M2和GDP的比例做國際比較分析，或從其他貨幣指標(biāo)衡量流動性過剩，有的找了五六種貨幣指標(biāo)口徑來說明流動性多和少的問題。這種現(xiàn)象層面的觀測不能說沒有意義，但若是滿足于此，則無法找到問題的實質(zhì)所在。貨幣
6、與資金履行不同的職能，有不同的運行方式，會產(chǎn)生不同的影響。貨幣履行的是價值尺度、流通手段和支付手段等職能，流動性過剩若是純粹的貨幣問題，只是貨幣投放多了，則意味著出現(xiàn)了貨幣超經(jīng)濟(jì)發(fā)行，會出現(xiàn)產(chǎn)品價格全面上漲，形成通貨膨脹。那樣，流動性過剩的問題就比較好解決，控制貨幣供應(yīng)量就行了。而資金（資本）履行價值增值的職能，從資金的角度來看流動性過剩，資金多了，會引起利率的變化，其他條件不變時，直接的影響是利率會下跌，同時資產(chǎn)價格普遍上漲。從我國的實際情形來看，似乎是后者，而不是前者。
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7、_____________________________________________________________________________________________________________________________ 這在理論上容易區(qū)分，但在現(xiàn)實生活中卻難以辨別清楚。特別是在當(dāng)前，流動性過剩與貿(mào)易順差、外匯儲備緊密地聯(lián)系在一起，傳統(tǒng)的貨幣供應(yīng)渠道被改變了，外匯占款在基礎(chǔ)貨幣的投放中占了
