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1、___________________________________________________________________________________________保險資金投資的現實選擇5________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
2、_____________________保險資金投資的現實選擇5_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________保險資金投資的現實選擇5_____________________________________
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保險資金運用多樣化的選擇
當前，建立一個完整的金融市場體系已經納入中國的發(fā)展規(guī)劃之中，從目前的趨勢和各方面條件看，我國資本和貨幣市場將繼續(xù)保持較快發(fā)展，并初步形成一個比較完善的資本和貨幣市場體系，這個市場體系將由如下幾部分組成：（1
4、）股票市場；（2）包括國債發(fā)行、交易和回購的國債市場；（3）企業(yè)債券市場；（4）包括證券投資基金和產業(yè)投資基金的投資基金市場，高科技創(chuàng)業(yè)投資基金也可以視為廣義產業(yè)投資基金的一類；（5）包括通常意義上的固定資產投資貸款和住房貸款、汽車貸款的長期消費信貸市場；（6）包括項目融資、BOT、可轉換債券和經營權轉讓等其他新型融資方式。
貨幣市場
完整的貨幣市場必須具備以下條件：一是要有豐富的貨幣市場工具可供交易；二是價格應是開放的，即利率是市場化與自由的；三是有不同類型的眾多市場參入者；四是要有優(yōu)化的結構和層次。目前我
5、國交易的品種為中國人民銀行批準交易的國債、中央銀行融資債券、政策性銀行金融債券和高信用等級的中央企業(yè)債券等債券，兌現基本不成問題。在國債回購市場中盡管目前不盡規(guī)范，證交所系統(tǒng)和銀行系統(tǒng)不能聯網，容量小，效率不高，但這些問題應會很快克服。資金拆借的期限一般較短（大部分是在一個月以內），拆借的雙方大都為金融機構，進入同業(yè)拆借市場的機構必須經過嚴格的資格審查，信譽良好，拆借市場采取抵押的方式，增強了資金償還安全性，拆借的額度一般較大，比較適合保險資金的運作，風險相對不大。在國債買賣中，保險公司平均收益率維持在5％左右，對貨幣市
6、場的介入目前應主要限定于國債和重點中央企業(yè)債券，對一般的債券和商業(yè)票據應暫不介入，條件成熟后逐步全面介入貨幣市場。
資本市場
自1992年以來我國證券市場建設成效顯著，市場規(guī)模、市場工具和市場質量實現了質的飛躍。1998年，我國股市市價總值、流通市場值與GDP比率分別達24.52％和7.22％，因此保險資金介入證券市場，是歷史的必然和現實的選擇。
1、直接投資股票或基金市場
?。?）充當戰(zhàn)略投資者或機構投資者參入新股的認購
以目前的情況而論，歷來新股的收益率一直保持在較高的水平上。相對定期存款
7、要高出許多。以1998年為例，平均年收益率在15％左右，而且基本不受股市波動影響，2000年的收益更高，最底的高達30％，高的超過200%，充當戰(zhàn)略投資者或機構投資者參與新股配售，在短期內是保險資金運用的良好選擇。當然，隨著新股發(fā)行方式的改革和申購資金的不斷增多，以及新股發(fā)行的市場化進程的不斷加快，收益率也處于逐年下降的趨勢。
?。?）直接介入二級市場買賣
保險公司參入股市的自營業(yè)務是必然趨勢。保險公司并非沒有股市投資人才，而且這種人才也不難獲得，保險公司在國債市場上的良好表現就是明證，2000年上半年保險公司
8、在證券投資基金上波段式操作，贏利率達到10.52％也是一個證明，根本的問題在于要不斷搞好保險公司的法人治理結構和保險市場的良好競爭機制，同時使用不同的金屬機構在政策上處于同一起跑線上，發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢，充分利用市場的競爭機制。決定專業(yè)化分工與合作模式。當然，在投資的前期階段，可借助證券公司的投資咨詢力量，利用證券公
