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1、___________________________________________________________________________________________匯率制度選擇與東亞貨幣合作6______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
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匯率制度對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定具有
5、重要的作用，自布雷頓森林體系崩潰以來，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到浮動(dòng)匯率時(shí)代，特別是20世紀(jì)90年代，經(jīng)濟(jì)危機(jī)相繼在全球范圍內(nèi)爆發(fā)，匯率機(jī)制的選擇又成為關(guān)注的焦點(diǎn)，匯率制度選擇一直是國(guó)際金融領(lǐng)域爭(zhēng)論的議題，那么是否存在最優(yōu)匯率制度？
一、研究綜述
自布雷頓森林體系解體以來，匯率制度的選擇集中在固定和浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)劣上，從國(guó)際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，自1990年到1999年，中間匯率制正在消失，所謂中間匯率制是指介于浮動(dòng)與固定之間的匯率制，選擇浮動(dòng)匯率制的發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的數(shù)量呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，正如浮動(dòng)匯率制的支持者們所認(rèn)為的，當(dāng)發(fā)生外
6、部沖擊和貨幣擾動(dòng)時(shí)，浮動(dòng)匯率制能隔絕國(guó)內(nèi)外匯儲(chǔ)備的被動(dòng)調(diào)整，防止國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)的沖擊，能避免通貨膨脹的傳遞。而固定匯率制被認(rèn)為是有利于世界經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。
與固定和浮動(dòng)匯率制的爭(zhēng)論相關(guān)的是，學(xué)術(shù)界對(duì)貨幣體系重構(gòu)的設(shè)想。貨幣體系是包含國(guó)際收支調(diào)節(jié)、外匯市場(chǎng)、資本流動(dòng)和匯率制度選擇等內(nèi)容的一系列慣例、條款、制度和規(guī)定等的系統(tǒng)。其中最具代表性的是蒙代爾提出的最適度貨幣區(qū)理論，該理論的核心內(nèi)容是將世界劃分為若干貨幣區(qū)，區(qū)內(nèi)實(shí)行固定匯率制，區(qū)外則是一種聯(lián)合浮動(dòng)。隨著歐元區(qū)的誕生，這一設(shè)想及其功能已經(jīng)正在成為現(xiàn)實(shí)，盡管最適度貨幣區(qū)理論面臨非對(duì)稱
7、沖擊的問題，但重要的是它為世界經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展提供了可資借鑒的經(jīng)驗(yàn)。另一種有代表性的觀點(diǎn)是所謂三元沖突論，也就是說資本流動(dòng)、獨(dú)立的貨幣政策和匯率穩(wěn)定這三個(gè)目標(biāo)不可能同時(shí)達(dá)到。我們只能選擇其中的兩個(gè)目標(biāo)，否則將面臨極不穩(wěn)定的因素?，F(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象也反映出這種三元悖論，但是，從理論上看，三點(diǎn)決定一個(gè)平面，三個(gè)目標(biāo)是有可能處在同一個(gè)均衡水平下的，所以Frankel（1999）認(rèn)為為什么不能只選擇一半的政策獨(dú)立和一半的匯率穩(wěn)定呢？理論上的紛爭(zhēng)表明了匯率制度選擇的復(fù)雜性。
關(guān)于匯率制度的選擇，沈國(guó)兵（2002）總結(jié)了十二種，應(yīng)該說是比較全面的。
8、任何一種理論從各自的角度分析都是正確的，但任何一種理論在解釋各國(guó)匯率制度的具體實(shí)踐時(shí)都存在缺陷，盡管如此，本文認(rèn)為從理論上仍可把握兩點(diǎn)。
1.匯率制度的選擇充分考慮內(nèi)外均衡。因?yàn)閮?nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)需要至少
