廣東省金融結構與經(jīng)濟增長關系的實證研究

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1、廣東省金融結構與經(jīng)濟增長關系的實證研究金融業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。改革開放以來，廣東省經(jīng)濟總量一直處于全國的前列。能夠取得這樣的地位，廣東省的金融業(yè)功不可沒。反過來，快速的經(jīng)濟增長與巨大的經(jīng)濟總量，又進一步為金融業(yè)的深入發(fā)展創(chuàng)造了良好的空間與環(huán)境?！　W術界對如何理解金融體系結構與經(jīng)濟發(fā)展之間的相互關系一直存在著較多的爭議。各國的經(jīng)濟發(fā)展的歷史趨勢表明，一國經(jīng)濟發(fā)展的過程同時也是其金融結構形成、調(diào)整并向高級化演變的過程。在經(jīng)濟發(fā)展的各個階段，當金融體系的原有結構已不能適應新的經(jīng)濟發(fā)展需要時，由金融結構內(nèi)部所顯現(xiàn)出來的各種矛盾

2、或不合理現(xiàn)象就會制約經(jīng)濟發(fā)展，此時就有必要對金融結構進行調(diào)整和優(yōu)化（楊柳勇等，2011）。隨著改革開放的進一步深入，現(xiàn)有的經(jīng)濟發(fā)展提出了新的更高的要求，而尚未被滿足的這些要求又以各種類型的矛盾或問題突出表現(xiàn)出來。例如，經(jīng)濟運行中的結構失衡、區(qū)域分化和非集約性發(fā)展等現(xiàn)象。具體到廣東省，這類問題又表現(xiàn)為金融增長速度緩慢、產(chǎn)業(yè)競爭力弱、金融風險隱患大、金融中心地位不突出、金融開放程度滯后和金融結構失衡等（姜永宏，廖毅芳，2006）。為了更好的研究金融結構安排對經(jīng)濟發(fā)展的影響，深入剖析金融結構存在的主要問題，提供合理而有效的金融

3、結構調(diào)整方向，本文以廣東省為例，利用15年的金融與經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)，實證地探索廣東省的金融結構與經(jīng)濟增長之間究竟存在何種相互關系?！　∫?、金融結構與經(jīng)濟增長相關文獻回顧　　金融結構通常被定義為一國現(xiàn)存的金融工具與金融機構的總和。王廣謙（2002）認為，金融結構是指構成金融總體（或總量）的各個組成部分的規(guī)模、運作、組成與配合的狀態(tài)，是金融發(fā)展過程中由內(nèi)在機制決定的、自然的、客觀的結果或金融發(fā)展狀況的現(xiàn)實體現(xiàn)，在金融總量或總體發(fā)展的同時，金融結構也隨之變動?！　盍碌龋?011）對金融結構與經(jīng)濟增長之間的以往研究進行了總結。他

4、們認為主要有兩種觀點：一種是“金融抑制觀”，一種是“金融結構觀”。前一種觀點的學者主要以發(fā)展中國家為研究樣本，發(fā)現(xiàn)它們普遍存在金融抑制現(xiàn)象，因而主張金融自由化，即以利率市場化改革為導向，利用市場機制來調(diào)配金融資源。但由于此類措施過于依賴市場，容易導致金融混亂。所以，一些學者認為需要在原有的基礎上強調(diào)政府適度干預的作用。后一種觀點的學者關注于“究竟是銀行主導的金融結構還是市場主導的金融結構更能促進經(jīng)濟增長”這一議題。例如，Allen和Gale（1997）從產(chǎn)業(yè)發(fā)展和技術進步的角度分析了金融結構之間的比較優(yōu)勢，認為在成熟技術

5、和產(chǎn)業(yè)為主的經(jīng)濟中，金融中介主導型的金融結構是相對有效的，而對處于技術前沿從而技術創(chuàng)新尤其重要的發(fā)達經(jīng)濟而言，市場主導型的金融結構更能促進經(jīng)濟增長?！　『芏鄬W者的實證研究證實了金融結構對經(jīng)濟增長的影響。例如，帕特里克首次闡明了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間可能存在因果關系及主次關系，并區(qū)分了“供給引導型”和“需求尾隨型”的金融發(fā)展路徑。Goldsmith利用金融中介資產(chǎn)與國民產(chǎn)值的比值表示金融發(fā)展水平研究發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長顯著正相關（King和Levine，1993）。國內(nèi)關于此類的研究比較多見。主要的研究范圍包括金融結構

6、對經(jīng)濟結構的作用，金融體系結構與產(chǎn)業(yè)結構的相互最優(yōu)匹配以及金融結構安排對經(jīng)濟增長績效的影響?！　《V東省金融結構指標體系的設計　　本文首先運用主成分分析方法將所選擇的多個金融結構衡量指標進行綜合，以構建出能夠大致反映廣東省金融結構全貌的綜合性指標?！　?一)指標設計　　參照楊柳勇等（2011）的研究，并且根據(jù)廣東省經(jīng)濟發(fā)展實際及其金融系統(tǒng)的狀況和內(nèi)在構成，構建了如表1所示的金融結構指標體系：X1（金融相關率，金融資產(chǎn)總量/GDP）、X2（經(jīng)濟貨幣化程度，廣義貨幣M2/GDP）、X3（每億元貸款支持的GDP，GDP/各項

7、貸款總額）、X4（銀行媒介功能，銀行存貸款總額/GDP）、X5（非銀行金融機構能力，非銀行資產(chǎn)/金融總資產(chǎn)）以及X6（金融效率，銀行貸款余額/存款余額），具體數(shù)據(jù)見表1。　　(二)指標數(shù)據(jù)的統(tǒng)計特征　　表1表明，廣東省的金融相關率從2005年起呈現(xiàn)強烈持續(xù)上升的態(tài)勢，經(jīng)濟貨幣化程度保持平穩(wěn)上升的趨勢，每億元貸款支持的GDP呈現(xiàn)出逐步下降的勢頭，銀行媒介功能在波動中穩(wěn)步上升，非銀行金融機構能力在經(jīng)歷1995-2000年的連續(xù)低潮期后，從2001年起開始不斷增強，并從2007年開始保持高位態(tài)勢。但是，金融效率卻表現(xiàn)出連續(xù)的持

8、續(xù)下降狀態(tài)?！　?三)主成分分析　　主成分分析的基本原理是用較少的綜合指標分別綜合存在著一定相關關系的各變量中的各類信息（薛薇，2009）?？紤]數(shù)據(jù)的可得性、可靠性與穩(wěn)健性，本文將廣東省1995-2009年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)作為樣本集。首先，對數(shù)據(jù)進行KMO和Bartlett檢驗，結果表明KMO值為0.596，一般認為KMO