淺談美國(guó)次貸金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

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1、淺談美國(guó)次貸金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響摘要：美國(guó)次貸危機(jī)以次級(jí)貸款危機(jī)為起點(diǎn)，迅速蔓延到美國(guó)的金融、股市、房地產(chǎn)市場(chǎng)乃至整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)，并且隨著全球經(jīng)濟(jì)鏈條進(jìn)一步擴(kuò)展到世界各地，進(jìn)而演變成為全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)?；诿绹?guó)處于世界經(jīng)濟(jì)的核心地位和中國(guó)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)、金融、外匯的特殊性，中國(guó)政府必須進(jìn)一步結(jié)合自身經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，采取積極、合理的政策應(yīng)對(duì)美國(guó)次貸金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的消極影響?！　￡P(guān)鍵詞：次貸危機(jī)；救市政策；擴(kuò)大內(nèi)需　　一、美國(guó)次貸金融危機(jī)概況　　　　美國(guó)次貸金融危機(jī)是指2007年初發(fā)生在美國(guó)以次級(jí)貸款危機(jī)為起點(diǎn)，迅速

2、蔓延到美國(guó)金融、房地產(chǎn)市場(chǎng)乃至整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)，并且進(jìn)一步隨著全球經(jīng)濟(jì)鏈條擴(kuò)展到世界各地的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而美國(guó)次貸危機(jī)，指近一年來(lái)發(fā)生在美國(guó)由房地產(chǎn)泡沫破產(chǎn)引起的次級(jí)貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，大量投資銀行、基金等金融機(jī)構(gòu)虧損甚至被迫關(guān)閉，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)衰退、股市劇烈震蕩的金融風(fēng)暴。在美國(guó)。抵押貸款市場(chǎng)根據(jù)借款人的信用高低分為最優(yōu)貸款市場(chǎng)(PrimeMarket)，次級(jí)貸款市場(chǎng)(subpfimeMarket)，和超A貸款市場(chǎng)(ALT-A)。優(yōu)質(zhì)貸款市場(chǎng)面向信用等級(jí)高(信用分?jǐn)?shù)在660分以上)，次級(jí)貸款市場(chǎng)指信用分?jǐn)?shù)低于620分，收人

3、證明缺失，負(fù)債嚴(yán)重，債務(wù)占其收入的比率(DTI)高于55％和按揭比率(LTV)在85％以上，“ALT-A”貸款市場(chǎng)介于兩者之間?！　≡诜?jī)r(jià)持續(xù)走高的情況下，次級(jí)抵押貸款融資方式為貸款人提供了源源不斷的資金流，而抵押貸款公司則將貸款出售給商業(yè)銀行或者投資銀行，銀行再將貸款重新打包成為貸款抵押債券后出售給個(gè)人或者機(jī)構(gòu)投資者來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。這種資產(chǎn)證券方式使很多人分享了房產(chǎn)增值的收益。但是，針對(duì)美國(guó)房?jī)r(jià)過(guò)熱，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次加息，基準(zhǔn)利率從1％上升到5.25％。隨著利率上升，房屋借貸成本上升，整個(gè)國(guó)家房?jī)r(jià)下跌了20％；同

4、時(shí)油價(jià)上漲，物價(jià)攀升，居民支出增加，一些房屋持有者發(fā)現(xiàn)房貸總額超過(guò)了房屋價(jià)值，他們別無(wú)選擇，只能拖欠貸款。由于沒(méi)有房屋產(chǎn)權(quán)，再融資渠道受到限制，結(jié)果次級(jí)抵押貸款的違約率急劇上升，特別是可變利率抵押貸款的違約率很高。同時(shí)，美國(guó)各種金融衍生品對(duì)次貸危機(jī)起到了推波助瀾的作用，次級(jí)貸款及其衍生工具降低了交易成本，增加了風(fēng)險(xiǎn)管理的難度，使許多本來(lái)不可能發(fā)生的交易成為現(xiàn)實(shí)。2007年4月2日，美國(guó)第二大次級(jí)貸款機(jī)構(gòu)新世紀(jì)金融公司宣布破產(chǎn)，標(biāo)志著美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)大爆發(fā)，截至2008年10月份，全美國(guó)已經(jīng)有無(wú)數(shù)家次級(jí)抵押貸款公

5、司宣布停業(yè)破產(chǎn)。隨后一批投資銀行因?yàn)樯婕按渭?jí)抵押貸款而倒閉，大量的次級(jí)債券信用等級(jí)下調(diào)，大量的企業(yè)和基金被迫暫停發(fā)債。接下來(lái)歐洲金融市場(chǎng)也出現(xiàn)嚴(yán)重的震蕩，2008年9月7日，美國(guó)聯(lián)邦住房金融管理局將出面接管房利美和房地美；不久，美國(guó)第三大投資銀行雷曼兄弟銀行申請(qǐng)美國(guó)史上最大破產(chǎn)保護(hù)，債務(wù)逾6130億美元，美國(guó)的金融危機(jī)像海嘯一樣沖擊著世界金融市場(chǎng)和各國(guó)經(jīng)濟(jì)，造成全球經(jīng)濟(jì)下滑和各國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)?！　《?、美國(guó)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊　　　　世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加速使中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展受世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響越來(lái)越大，這種影響不

6、斷通過(guò)貿(mào)易、金融和國(guó)際資本流動(dòng)等渠道傳遞到中國(guó)。早在危機(jī)爆發(fā)初期，華爾街分析人士就預(yù)測(cè)，次貸危機(jī)損失可能在550億～1100億美元之間。2008年1月，索羅斯宣稱(chēng)“全球正面臨二戰(zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)”，美國(guó)次貸金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的沖擊會(huì)隨時(shí)間而不斷加深：　　從直接層面看：次貸危機(jī)造成中國(guó)外匯投資損失150多億。據(jù)金融專(zhuān)家宋鴻兵預(yù)期：美國(guó)次貸危機(jī)只是一個(gè)引爆器。其背后的48萬(wàn)億美元的總債務(wù)和45萬(wàn)億美元的財(cái)政虧空將是真正的巨型火藥庫(kù)。美聯(lián)儲(chǔ)以及歐洲、日本央行的聯(lián)手海量注入流動(dòng)性行為，只能“救急”而不能“救窮”。前不久

7、美國(guó)第三大投行雷曼兄弟銀行申請(qǐng)破產(chǎn)，美國(guó)五大投行倒了三個(gè)，由此看出美國(guó)的所謂救市，其實(shí)就是用美國(guó)國(guó)債作擔(dān)保，一旦國(guó)債出問(wèn)題，中國(guó)近兩萬(wàn)億美元就要變成泡影?！　闹袊?guó)外匯儲(chǔ)備狀況來(lái)看：中國(guó)的外匯儲(chǔ)備高達(dá)1.8千億美元，是世界上外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家，而這些外匯儲(chǔ)備，絕大多數(shù)以美元資產(chǎn)的方式持有。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的高跌起伏對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響相當(dāng)嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)母公司發(fā)生資金不足，外企必回國(guó)救主，在中國(guó)的數(shù)千億美元“熱錢(qián)”外逃，必然造成人民幣大幅度貶值，資本撤出還會(huì)引起中國(guó)股市危機(jī)，樓市危機(jī)?！　闹袊?guó)外貿(mào)依存度來(lái)看：中國(guó)現(xiàn)在外貿(mào)依存度

8、達(dá)到65％，出口依存度已經(jīng)超過(guò)35％，而日本和美國(guó)在對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)育水平頂點(diǎn)年份，外貿(mào)依存度也沒(méi)有超過(guò)25％的，出口依存度沒(méi)有超過(guò)15％的。中國(guó)作為當(dāng)今世界空前絕后“全球化”的對(duì)外依存經(jīng)濟(jì)體，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受全球經(jīng)濟(jì)的影響更加明顯。　　從中國(guó)企業(yè)來(lái)看。中國(guó)的“世界工廠”建立在美國(guó)巨大的消費(fèi)市場(chǎng)之上的，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)直接影響中國(guó)產(chǎn)品的銷(xiāo)量，美國(guó)次貸金融危機(jī)加深，中國(guó)必然發(fā)生大量企業(yè)破產(chǎn)和大量工