胡立峰：基金業(yè)在金融體系中相對(duì)地位不斷降落

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1、胡立峰：基金業(yè)在金融體系中相對(duì)地位不斷降落　　大家下午好。今天我下午跟大家交換的題目是盛世危機(jī)與突出重圍——2011年中國(guó)基金業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略報(bào)告。更多的一些數(shù)據(jù)，由于時(shí)間關(guān)系沒(méi)有拿上來(lái)，我就直奔主題?！　〉谝粋€(gè)，中國(guó)基金業(yè)當(dāng)前面臨的危機(jī)，資金不斷凈流出。在2007年年第四季度和2008年第一季度，當(dāng)時(shí)中國(guó)基金業(yè)構(gòu)成3.5萬(wàn)億的高峰值以后，從那個(gè)時(shí)刻開(kāi)始，在過(guò)往三年多時(shí)間以來(lái)，我們國(guó)家基金業(yè)實(shí)際份額在不斷減少，不論是股票還是基金，還是基金的份額都在不斷流出，實(shí)際份額在不斷減少，最新數(shù)據(jù)是2.4萬(wàn)億?！　袅鞒鍪侵?/p>

2、包括現(xiàn)在首發(fā)IPO基金這么一個(gè)火爆的情況下，把它算在內(nèi)，還是凈流出。這里面很重要的一個(gè)緣由，從往年以來(lái)，近期我也參加了上海峰會(huì)，包括今天上午各位專(zhuān)家對(duì)銀行基金銷(xiāo)售有一些質(zhì)疑，我們也是證券公司，我們覺(jué)得這個(gè)都可以理解，究竟不能光指責(zé)貿(mào)易機(jī)構(gòu)，而應(yīng)當(dāng)更多從戰(zhàn)略角度往解決這個(gè)題目。包括往年3.15以后，開(kāi)放式基金銷(xiāo)售的改革，造成了整個(gè)銷(xiāo)售格式的大變化，過(guò)量的指責(zé)貿(mào)易機(jī)構(gòu)是沒(méi)有用的?！　≌鐒偛派衔绾拖挛?，也有很多同道講到，那末在我國(guó)儲(chǔ)蓄存款在不斷增加，反而基金業(yè)在不斷萎縮，比如說(shuō)現(xiàn)在基金業(yè)還是在3.5萬(wàn)億的話(huà)，表

3、面份額范圍沒(méi)有減少，由于其他的增長(zhǎng)相對(duì)減少。也有一些行業(yè)的同事覺(jué)得可以進(jìn)行商議，大家現(xiàn)在一個(gè)思路，以為現(xiàn)在2.4萬(wàn)億是正常的，由于在06年底，中國(guó)基金業(yè)范圍是8000多億，現(xiàn)在一直在為過(guò)往大幅度井噴做一些消化工作?！　∮嘘P(guān)一些數(shù)據(jù)也表明，實(shí)際上我們國(guó)家有效基金投資者的數(shù)目沒(méi)有增加，在減少。與此相反的是，整個(gè)貿(mào)易銀行體系存款增加，貸款增加，股市不斷擴(kuò)容，保險(xiǎn)也賣(mài)的不錯(cuò)，信托也迎來(lái)大發(fā)展，惟獨(dú)公募基金在不斷減少，由于存量基金不斷減少，導(dǎo)致基金業(yè)在金融體系中的相對(duì)地位不斷降落。這個(gè)就是中國(guó)基金業(yè)的盛世危機(jī)?！　∥?/p>

4、機(jī)現(xiàn)在還處于，我們從過(guò)往三年來(lái)看的話(huà)，基本上盡大多數(shù)時(shí)間都是處于凈贖回，天天基金都在凈流出。實(shí)際上還有一個(gè)，隨著市場(chǎng)股市突破3000點(diǎn)，現(xiàn)在小幅的贖回，還沒(méi)有看到轉(zhuǎn)變的一個(gè)拐點(diǎn)，這個(gè)實(shí)際上是蠻可怕的，假如天天都贖掉千分之一，10天就贖掉百分之一。固然我說(shuō)的不是正確數(shù)字，大家報(bào)導(dǎo)的時(shí)候要留意一下。反正趨勢(shì)是在不斷在贖回?！　〉诙覀儸F(xiàn)在暫時(shí)看不到一個(gè)拐點(diǎn)。比如說(shuō)止住了或是進(jìn)進(jìn)了一個(gè)相對(duì)均衡期，還沒(méi)有，還在不斷凈贖回。固然量不大，但是長(zhǎng)時(shí)間下往還是有很大的危機(jī)?！　≡?7年基金市場(chǎng)是1萬(wàn)億左右。我們做了一個(gè)統(tǒng)

5、計(jì)，把每支基金它甚么點(diǎn)位，比如說(shuō)一支基金范圍是300億，但是它其中260億的資產(chǎn)是在最高點(diǎn)的時(shí)候四周膨脹，這表明這支基金，固然整體，過(guò)往三年是突破高點(diǎn)，但是投資本錢(qián)散布實(shí)在不均衡，所以有的時(shí)候，比如說(shuō)這支基金已上升了6000點(diǎn)，我已回來(lái)了，但是實(shí)在不意味著幾十萬(wàn)投資者就回來(lái)了，投資者只有2萬(wàn)戶(hù)，20億，高一點(diǎn)的時(shí)候一口氣進(jìn)往20萬(wàn)投資者，范圍買(mǎi)了200億，很多東西，他們這部份人可能頭重腳輕。這個(gè)壓力是比較大的。我們也做了一個(gè)量化的分析，投資者這塊不斷在這方面有贖回，也應(yīng)當(dāng)引發(fā)基金行業(yè)的高度重視。固然多是先贖

6、回，后追漲。這是做一個(gè)量化的分析。這個(gè)供大家做參考?！　∨c此相反的，今天上午大家在討論整個(gè)基金行業(yè)，討論理財(cái)方面，在這里要跟大家交換的是，公募基金行業(yè)是上漲的，這張表搜集了中國(guó)基金業(yè)13年以來(lái)全部業(yè)績(jī)的情況，并且底下附著市場(chǎng)指數(shù)的程度，應(yīng)當(dāng)說(shuō)這張表濃縮了中國(guó)基金業(yè)的精華，也把中國(guó)基金業(yè)一些帶有規(guī)律性的特點(diǎn)展現(xiàn)出來(lái)了，這13年我們基金經(jīng)歷了好幾輪的牛熊交替。這樣經(jīng)過(guò)以后所構(gòu)成的數(shù)據(jù)，應(yīng)當(dāng)說(shuō)有很大的參考意義。保本基金，在04年上半年指數(shù)跌到12.40情況下，它漲了0.6。在05年保本基金漲了7.93，看看這三年

7、指數(shù)漲的幅度，經(jīng)過(guò)七年的數(shù)據(jù)，我們一個(gè)規(guī)律性的特點(diǎn)，中國(guó)的公募基金管理公司把握了保本的技術(shù)。我們也看到基金管理公司之外的其他的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，曾也試圖推出很多保本類(lèi)型的產(chǎn)品，但是能夠有這么一個(gè)長(zhǎng)達(dá)七年業(yè)績(jī)提升的，基本上沒(méi)有。包括一些私募的產(chǎn)品，固然說(shuō)自己宣傳的時(shí)候說(shuō)自己是保本的，特別是公募基金經(jīng)歷了2008年千載難逢的金融危機(jī)。這是值得我們慶幸的。公募保本基金里面再買(mǎi)誰(shuí)？是歷史上經(jīng)歷過(guò)08年的基金保本團(tuán)隊(duì)是可延續(xù)的。　　平衡型基金，在牛市中進(jìn)步倉(cāng)位，多賺點(diǎn)錢(qián)，在熊市的時(shí)候，可以占據(jù)倉(cāng)位。平衡基金沒(méi)有甚么規(guī)律，

8、固然極個(gè)別的平衡型基金，有兩種表現(xiàn)，但是是小概率事件，我們今天講的都是大概率事件。包括我們很多人在分析題目的時(shí)候，都沒(méi)有從一個(gè)大概率的角度，人家買(mǎi)彩票中了100萬(wàn)，實(shí)在不代表你買(mǎi)彩票中了100萬(wàn)。這張表就表明這么一個(gè)思路。中國(guó)基金業(yè)，跟大家相反的是，1999年開(kāi)始，我自己以為中國(guó)基金業(yè)這13年以來(lái)，應(yīng)當(dāng)說(shuō)承受能力比較大，經(jīng)歷太長(zhǎng)達(dá)13年的發(fā)展，基金業(yè)的繁華發(fā)展。我們的股市從硬件角度來(lái)講，相當(dāng)興起，中國(guó)股市的核心題