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1、ETF、LOF、傘形基金和FOF時間:2010-06-2116:09:15
2、關(guān)注人次[101]
3、字體設(shè)置:大中小隨著基金市場的發(fā)展,證券投資基金產(chǎn)品在基金品種、交易平臺、交易方式和銷售渠道等多個方面也出現(xiàn)了越來越多的創(chuàng)新,如:證券交易所交易基金(ETF)、上市開放型基金(LOF)、傘形基金(UmbrellaFunds)和基金的基金(FOF)等。一、證券交易所交易基金(ETF)(一)ETF基金證券交易所交易基金(Exchange-TradedFunds,ETF),是一種跟蹤“標(biāo)的指數(shù)”變化,在交易所上市的開放式基金,故又被
4、稱為“交易型開放式指數(shù)基金”。投資者可以像買賣股票那樣,通過買賣ETF,從而實現(xiàn)對指數(shù)的買賣,因此,ETF又可以理解為“股票化的指數(shù)投資產(chǎn)品”?!TF最早產(chǎn)生于加拿大,其發(fā)展與成熟主要是在美國。第一只ETF是由加拿大多倫多證券交易所(TSE)于1990年推出的“多倫多指數(shù)參與單位”(TorontoIndexParticipationUnits,TIPS)。1993年,美國的第一只證券交易所交易基金SPDR誕生,ETF從此得到迅速發(fā)展。截至2005年6月30日,全球已擁有490只ETF產(chǎn)品,其中390只分別在31個證券交
5、易所上市,共有14個國家和地區(qū)擁有ETF產(chǎn)品,資產(chǎn)總值達到3360億美元。在我國,截至2005年12月30日,基金市場上僅存在一只ETF產(chǎn)品,是上海證券交易所于2005年2月23日推出的由華夏基金管理有限公司管理的上證50ETF,這也是中國的第一只ETF產(chǎn)品。此后也將會有更多的ETF產(chǎn)品被陸續(xù)推出,如易方達深證100ETF、華安上證180ETF、友邦華泰上證紅利ETF等。ETF基金相對于傳統(tǒng)封閉式基金一個重要優(yōu)勢就是可以避免二級市場的折價交易狀態(tài),這是通過ETF基金的套利交易機制完成的。(二)ETF和其它基金的比較ETF
6、是證券投資基金產(chǎn)品的一個重大創(chuàng)新,因為它是在封閉式基金、開放式基金以及指數(shù)基金的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種基金“混合產(chǎn)品”,因此兼具封閉式基金與開放式基金的特點。一方面,ETF基金可以像封閉式基金一樣,在交易所掛牌上市交易;另一方面,機構(gòu)投資者又可以像開放式基金一樣,在一級市場向基金管理公司進行基金股份/單位的申購與贖回。不同的是,ETF基金的申購與贖回,不是采用現(xiàn)金,而是采用一攬子股票(或債券),即申購時,是以一籃子證券進行,贖回時,投資者得到的也是一籃子證券。ETF的一個明顯作用是可以引導(dǎo)市場資金的流向,不僅豐富了金融市場
7、的投資品種,也為投資者提供了一種新的投資工具。與封閉式基金和開放式基金相比,ETF的優(yōu)勢主要表現(xiàn)在:1.ETF克服了封閉式基金折價交易的缺陷。由于ETF的投資者既可在二級市場交易,也可直接向基金管理人以一籃子股票進行申購與贖回,這為投資者在一、二級市場套利提供了可能。因此可以抑制基金二級市場價格與基金凈值的偏離,從而使二級市場交易價格與基金凈值基本保持一致。2.ETF基金相對于開放式基金,具有交易成本低、交易方便,交易效率高等特點。3.ETF一般采取完全被動的指數(shù)化投資策略,跟蹤、擬合某一具有代表性的標(biāo)的指數(shù),因此管理費
8、非常低,操作透明度非常高,可以讓投資者以較低的成本投資于一籃子標(biāo)的指數(shù)中的成份股票,以實現(xiàn)充分分散投資,從而有效地規(guī)避股票投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險。二、上市開放式基金(LOF)1.LOF基金上市開放式基金(ListedOpen-EndFunds,LOF)是指在交易所上市交易的開放式證券投資基金。LOF的投資者既可以通過基金管理人或其委托的銷售機構(gòu)以基金凈值進行基金的申購、贖回,也可以通過交易所市場以交易系統(tǒng)撮合成交價進行基金的買入、賣出。在我國,上市開放式基金(LOF)是指通過深交所交易系統(tǒng)發(fā)行并上市交易的開放式基金,有三個主
9、要特點:1.本質(zhì)上仍是開放式基金,基金份額總額不固定,基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購、贖回。2.LOF的發(fā)售結(jié)合了銀行等代銷機構(gòu)與深交所交易網(wǎng)絡(luò)二者的銷售優(yōu)勢。3.LOF獲準(zhǔn)在深交所上市交易后,投資者既可以選擇在銀行等代銷機構(gòu)按當(dāng)日收市的基金份額凈值申購、贖回基金份額,也可以選擇在深交所各會員證券營業(yè)部按撮合成交價買賣基金份額。我國的首只LOF——南方積極配置證券投資基金于2004年8月24日起在全國公開發(fā)行,首發(fā)規(guī)模達35.36億,拉開了中國LOF發(fā)展的序幕。截至2005年2月末,已經(jīng)有“南方積極配置證券投
10、資基金”、“博時主體行業(yè)股票基金”、“中銀國際中國精選混合型基金”3只LOF在深圳證券交易所上市交易。LOF的實質(zhì)是發(fā)行方式和交易方式的創(chuàng)新,比較符合中國目前的市場環(huán)境,其直接帶來的益處主要體現(xiàn)在:降低投資者交易成本、提高交易效率;改變傳統(tǒng)開放式基金“一對一”的交易模式,提高基金流動性;減輕甚至消除基金折價問題,其試