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《金融風(fēng)暴前後對(duì)先進(jìn)國(guó)家之股匯市連動(dòng)關(guān)係變化影響》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、中華管理學(xué)報(bào)第五卷第二期第19-35頁(yè)民國(guó)九十三年金融風(fēng)暴前後對(duì)先進(jìn)國(guó)家之股匯市連動(dòng)關(guān)係變化影響聶建中1李文傳2洪榆雲(yún)31淡江大學(xué)財(cái)務(wù)金融系所系主任兼所長(zhǎng)E-mail:niehcc@mail.tku.edu.twTel:886-2-26215656ext.2090.Fax:886-2-26214755.2逢甲大學(xué)經(jīng)濟(jì)系所副教授3美國(guó)賓州DrexelUniversity企管碩士摘要本文選取美、德、法、日及英等五個(gè)先進(jìn)國(guó)家，針對(duì)各國(guó)股價(jià)指數(shù)與匯率序列，分金融風(fēng)暴前、中、後三期分別進(jìn)行動(dòng)態(tài)關(guān)係實(shí)證研究。所得結(jié)果：由共整關(guān)係發(fā)現(xiàn)，先進(jìn)國(guó)家之股市間及匯市間之互動(dòng)，受風(fēng)暴之影響極巨，風(fēng)暴期間無(wú)論股市及匯
2、市，受風(fēng)暴之影響，皆無(wú)共整之均衡關(guān)係存在；然於風(fēng)暴後，當(dāng)風(fēng)暴衝擊之影響漸遠(yuǎn)，各國(guó)間之股價(jià)及匯率均開(kāi)始走向長(zhǎng)期共移的趨勢(shì)。短期互動(dòng)中，由VECM及VAR模型檢定中發(fā)現(xiàn)，於金融風(fēng)暴發(fā)生後，各國(guó)無(wú)論股價(jià)或匯率，其間的短期互動(dòng)關(guān)係皆有下降的趨勢(shì)，此證明了這次亞洲金融風(fēng)暴之影響所及不僅是區(qū)域性的，而是全球性的金融危機(jī)；另於Granger因果關(guān)係檢定發(fā)現(xiàn)，美國(guó)股市雖歷經(jīng)金融風(fēng)暴的衝擊，但對(duì)其他國(guó)家的股市仍具有領(lǐng)先的地位；反之，德國(guó)股市及匯率在經(jīng)金融危機(jī)的打擊後，其影響力均逐漸下降。先進(jìn)國(guó)家中唯一位於亞洲的日本，在各項(xiàng)檢定中發(fā)現(xiàn)，對(duì)美國(guó)股市的影響於金融風(fēng)暴後皆有明顯上升的跡象。關(guān)鍵詞:金融風(fēng)暴、股價(jià)、匯率
3、TheImpactoftheAsianFinancialCrisisontheDynamicRelationshipsamongG-5CountriesforbothStockMarketandForeignExchangeMarket1Chien-ChungNieh2Wen-ChuanLee3Yu-YunHung1DepartmentofBankingandFinance,TamkangUniversity,Taiwan2DepartmentofEconomics,FengChiaUniversity,Taiwan3DrexelUniversity,USAAbstractThispaper
4、empiricallyteststheimpactoftheAsianfinancialcrisis(AFC)onthedynamicrelationshipsamongfiveindustrializedcountries(G-5)forbothstockmarketandforeignexchange(FX)market.Theresultsfromthecomparisonamongthethreesub-periodsareasfollows:ThecointegrationtestshowsthattheG-5wasseriouslyaffectedbythecrisis.Thee
5、xistingofthelong-runequilibriumrelationshipvanishedforbothmarketsduringthecrisisanditreappearedforthepostcrisisperiod.Theshort-rundynamicrelationshipalsodeclined,fromVECMandVAR,duringthe19中華管理學(xué)報(bào)第五卷第二期第19-35頁(yè)民國(guó)九十三年crisis.TheGrangercausalityshowsthat,throughoutthecrisis,theAmericanstockmarketmaintain
6、editsleadingposition,however,theinfluentialpowerofboththeGermanstockandFXmarketswasdecaying.TestsalsoshowedthatJapan,theonlyAsiancountryoftheG-5,increaseditsinfluentialpowerontheAmericanstockmarketduringthecrisis.Keywords:Asianfinancialcrisis,stockprice,foreignexchangerate一、緒論自1980年代起，許多新興國(guó)家為因應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)
7、環(huán)境的急速變遷及加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展，紛紛進(jìn)行金融自由化及放寬資本移動(dòng)的管制，使外資便大幅流入開(kāi)發(fā)中國(guó)家，尤以亞洲和拉丁美洲為最，1996年甚至達(dá)到九成以上的資金入，且先進(jìn)國(guó)家的總出口有四分之一流向這些開(kāi)發(fā)中國(guó)家。如此在國(guó)際間資金移動(dòng)快速的腳步下，無(wú)形間也使得國(guó)際金融市場(chǎng)日趨整合。然而，一旦這些國(guó)家發(fā)生金融危機(jī)，經(jīng)由擴(kuò)散效應(yīng)，勢(shì)必威脅國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定。1997年發(fā)生的亞洲金融風(fēng)暴就是在東南亞國(guó)家基本面惡化且過(guò)度依賴(lài)
