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《基于最適金融結(jié)構(gòu)原則的金融體系創(chuàng)新論文》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學術(shù)論文-天天文庫。
1、基于最適金融結(jié)構(gòu)原則的金融體系創(chuàng)新論文.freelith(1969)認為金融結(jié)構(gòu)為一國金融工具和金融機構(gòu)之和，Stulz(2000)也有近似的表述，認為金融結(jié)構(gòu)是在一個時點上由金融機構(gòu)、金融技術(shù)和規(guī)定金融活動的博弈規(guī)則共同組成的。通過金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，可以增強金融業(yè)的功能和市場競爭力，提高金融產(chǎn)業(yè)和金融市場的運作效率；可以分散風險.freelediation使銀行資產(chǎn)業(yè)務萎縮等）。其次是RobertC·Merton和ZviBodie（2005）提出的功能和結(jié)構(gòu)金融學理論（functionandstructurefinance），他們認為金融體系內(nèi)部的特殊制度和
2、組織形式是內(nèi)生的結(jié)果，它們的目的都是把交易摩擦和行為扭曲的成本最小化，并完成每個經(jīng)濟體都需要的普通的融資功能。模型中特定制度環(huán)境的現(xiàn)實因素，是對市場的資源配置和信息效率進行正確評估，對行為因素和交易成本所導致的資本資產(chǎn)定價上的明顯偏離做出合理解釋的前提條件。金融制度結(jié)構(gòu)方面的變革和本土化對所有國家都有意義，這是因為各國在歷史、文化、政策和法律基礎方面存在系統(tǒng)差異；特別對于正在重塑金融體系的國家來說，他們可以在沒有歷史包袱的環(huán)境中應用最新的金融技術(shù)，從而跳躍式地超越現(xiàn)有的最發(fā)達的金融體系。最近國內(nèi)很多學者展開了這方面的研究，比較有代表性的有林毅夫的資源稟賦結(jié)構(gòu)
3、論和殷劍鋒的技術(shù)階段性結(jié)構(gòu)論。林毅夫（2006）認為處在一定經(jīng)濟發(fā)展階段的經(jīng)濟體中的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)應當是內(nèi)生決定于實體經(jīng)濟的特性，金融體系中的各種金融制度安排的構(gòu)成及其相互關(guān)系與要素稟賦結(jié)構(gòu)所內(nèi)生決定的實體經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品、技術(shù)結(jié)構(gòu)和企業(yè)的特性相互匹配；隨著要素稟賦結(jié)構(gòu)的提升、實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)和技術(shù)結(jié)構(gòu)的變遷，該經(jīng)濟體的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)也會內(nèi)生地相應變化。一個勞動力相對豐富的發(fā)展中經(jīng)濟的金融體系，應該以能夠為產(chǎn)品、技術(shù)相對成熟且資金需求規(guī)模相對較小的中小企業(yè)提供融資服務的區(qū)域性中小銀行為核心；隨著經(jīng)濟的發(fā)展，要素稟賦結(jié)構(gòu)提升，實體經(jīng)濟中企業(yè)的規(guī)模和產(chǎn)品、技術(shù)的風險程度
4、提高，金融體系為大企業(yè)提供短期融資服務和分散風險的大銀行和股票市場的比重也應該提高。殷劍鋒（2006）的技術(shù)階段性結(jié)構(gòu)論認為不同金融結(jié)構(gòu)在增長績效上的此消彼長是歷次技術(shù)革命中伴隨創(chuàng)造性毀滅發(fā)生、發(fā)展直至平息的一個過程。他認為基礎技術(shù)存在著一個從介紹、擴散到成熟和衰落的周期，在不同階段，金融結(jié)構(gòu)將有不同的表現(xiàn)。在技術(shù)由不為人知到日益成熟的過程中，市場導向結(jié)構(gòu)在新技術(shù)的推廣和成熟技術(shù)的投資上具有比較優(yōu)勢；銀行導向結(jié)構(gòu)則在技術(shù)的傳播和改進階段具有比較優(yōu)勢。從技術(shù)演進和經(jīng)濟增長的角度看，他認為最適合的金融系統(tǒng)應該滿足兩個標準：首先應該具備齊全的金融功能，具體包括為新
5、技術(shù)提供融資的資本市場、為成熟技術(shù)提供融資的資本市場、與金融市場相依相伴的非銀行金融中介以及銀行；其次應該富于彈性，即能夠根據(jù)技術(shù)的演進和不同技術(shù)對金融功能的需要，來適時安排恰當?shù)娜谫Y方式。富于彈性的系統(tǒng)應該能夠在保證充分競爭性的同時降低金融風險，防止單個金融機構(gòu)的競爭失敗演變?yōu)榇蠓秶C。中小金融機構(gòu)和民間金融在中小企業(yè)融資中的作用本文所指中小金融機構(gòu)，采用林毅夫（2001）和史晉川（2003）的界定。指在非證券、保險類金融機構(gòu)中，為地方中小企業(yè)服務的地方城市商業(yè)銀行、城市信用社和農(nóng)村信用社?，F(xiàn)代經(jīng)濟社會中的企業(yè)僅僅靠內(nèi)部積累難以滿足全部資金需求，當內(nèi)部資
6、金不能滿足需要時，企業(yè)就必須選擇外部融資。而資金供求雙方面臨著信息的不對稱帶來的委托—代理問題。我國的要素稟賦特色形成了勞動密集型企業(yè)為主的中小企業(yè)格局，他們不能像高科技企業(yè)那樣容易借助資本市場進行直接融資，而只能借助金融中介進行間接融資。金融中介在事先對資金的使用者進行甄別并通過合同的簽定對資金使用者的行為進行約束，在事后則對資金使用者進行監(jiān)督。其中中小金融機構(gòu)在為中小企業(yè)提供服務方面更有優(yōu)勢，Banerjee（1994）提出了兩種假說：“長期互動”假說（longterminteractionhypothesis）和“共同監(jiān)督”假說（peermonitor
7、inghypothesis）對此進行了有說服力的解釋。李志赟（2002）就中小企業(yè)融資問題建立了一個一般性的分析框架，發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)的非勻質(zhì)性（heterogeneity），貸款抵押和交易成本是影響中小企業(yè)從銀行獲得信貸的三個主要因素；緩和信息不對稱程度、增加貸款抵押、降低交易成本，都將增加中小企業(yè)得到的信貸；在將中小金融機構(gòu)引入模型后，發(fā)現(xiàn)引入中小金融機構(gòu)將使中小企業(yè)得到的信貸增加，并增加社會的總體福利；中小金融機構(gòu)的信息優(yōu)勢、數(shù)量和中小企業(yè)的融資總額之間存在著正向關(guān)系。民間金融包括那些分散地發(fā)生在各種非金融企業(yè)之間、企業(yè)或民間組織與居民之間以及居民相互之間
8、的各種資金借貸活動，如民間借貸、商業(yè)信用、天使投資等
