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《基于最適金融結構原則的金融體系創(chuàng)新論文》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在學術論文-天天文庫。
1、基于最適金融結構原則的金融體系創(chuàng)新論文.freelith(1969)認為金融結構為一國金融工具和金融機構之和，Stulz(2000)也有近似的表述，認為金融結構是在一個時點上由金融機構、金融技術和規(guī)定金融活動的博弈規(guī)則共同組成的。通過金融結構的優(yōu)化，可以增強金融業(yè)的功能和市場競爭力，提高金融產業(yè)和金融市場的運作效率；可以分散風險.freelediation使銀行資產業(yè)務萎縮等）。其次是RobertC·Merton和ZviBodie（2005）提出的功能和結構金融學理論（functionandstructurefinance），他們認為金融體系內部的特殊制度和
2、組織形式是內生的結果，它們的目的都是把交易摩擦和行為扭曲的成本最小化，并完成每個經濟體都需要的普通的融資功能。模型中特定制度環(huán)境的現實因素，是對市場的資源配置和信息效率進行正確評估，對行為因素和交易成本所導致的資本資產定價上的明顯偏離做出合理解釋的前提條件。金融制度結構方面的變革和本土化對所有國家都有意義，這是因為各國在歷史、文化、政策和法律基礎方面存在系統(tǒng)差異；特別對于正在重塑金融體系的國家來說，他們可以在沒有歷史包袱的環(huán)境中應用最新的金融技術，從而跳躍式地超越現有的最發(fā)達的金融體系。最近國內很多學者展開了這方面的研究，比較有代表性的有林毅夫的資源稟賦結構
3、論和殷劍鋒的技術階段性結構論。林毅夫（2006）認為處在一定經濟發(fā)展階段的經濟體中的最優(yōu)金融結構應當是內生決定于實體經濟的特性，金融體系中的各種金融制度安排的構成及其相互關系與要素稟賦結構所內生決定的實體經濟的產業(yè)、產品、技術結構和企業(yè)的特性相互匹配；隨著要素稟賦結構的提升、實體經濟產業(yè)和技術結構的變遷，該經濟體的最優(yōu)金融結構也會內生地相應變化。一個勞動力相對豐富的發(fā)展中經濟的金融體系，應該以能夠為產品、技術相對成熟且資金需求規(guī)模相對較小的中小企業(yè)提供融資服務的區(qū)域性中小銀行為核心；隨著經濟的發(fā)展，要素稟賦結構提升，實體經濟中企業(yè)的規(guī)模和產品、技術的風險程度
4、提高，金融體系為大企業(yè)提供短期融資服務和分散風險的大銀行和股票市場的比重也應該提高。殷劍鋒（2006）的技術階段性結構論認為不同金融結構在增長績效上的此消彼長是歷次技術革命中伴隨創(chuàng)造性毀滅發(fā)生、發(fā)展直至平息的一個過程。他認為基礎技術存在著一個從介紹、擴散到成熟和衰落的周期，在不同階段，金融結構將有不同的表現。在技術由不為人知到日益成熟的過程中，市場導向結構在新技術的推廣和成熟技術的投資上具有比較優(yōu)勢；銀行導向結構則在技術的傳播和改進階段具有比較優(yōu)勢。從技術演進和經濟增長的角度看，他認為最適合的金融系統(tǒng)應該滿足兩個標準：首先應該具備齊全的金融功能，具體包括為新
5、技術提供融資的資本市場、為成熟技術提供融資的資本市場、與金融市場相依相伴的非銀行金融中介以及銀行；其次應該富于彈性，即能夠根據技術的演進和不同技術對金融功能的需要，來適時安排恰當的融資方式。富于彈性的系統(tǒng)應該能夠在保證充分競爭性的同時降低金融風險，防止單個金融機構的競爭失敗演變?yōu)榇蠓秶C。中小金融機構和民間金融在中小企業(yè)融資中的作用本文所指中小金融機構，采用林毅夫（2001）和史晉川（2003）的界定。指在非證券、保險類金融機構中，為地方中小企業(yè)服務的地方城市商業(yè)銀行、城市信用社和農村信用社。現代經濟社會中的企業(yè)僅僅靠內部積累難以滿足全部資金需求，當內部資
6、金不能滿足需要時，企業(yè)就必須選擇外部融資。而資金供求雙方面臨著信息的不對稱帶來的委托—代理問題。我國的要素稟賦特色形成了勞動密集型企業(yè)為主的中小企業(yè)格局，他們不能像高科技企業(yè)那樣容易借助資本市場進行直接融資，而只能借助金融中介進行間接融資。金融中介在事先對資金的使用者進行甄別并通過合同的簽定對資金使用者的行為進行約束，在事后則對資金使用者進行監(jiān)督。其中中小金融機構在為中小企業(yè)提供服務方面更有優(yōu)勢，Banerjee（1994）提出了兩種假說：“長期互動”假說（longterminteractionhypothesis）和“共同監(jiān)督”假說（peermonitor
7、inghypothesis）對此進行了有說服力的解釋。李志赟（2002）就中小企業(yè)融資問題建立了一個一般性的分析框架，發(fā)現中小企業(yè)的非勻質性（heterogeneity），貸款抵押和交易成本是影響中小企業(yè)從銀行獲得信貸的三個主要因素；緩和信息不對稱程度、增加貸款抵押、降低交易成本，都將增加中小企業(yè)得到的信貸；在將中小金融機構引入模型后，發(fā)現引入中小金融機構將使中小企業(yè)得到的信貸增加，并增加社會的總體福利；中小金融機構的信息優(yōu)勢、數量和中小企業(yè)的融資總額之間存在著正向關系。民間金融包括那些分散地發(fā)生在各種非金融企業(yè)之間、企業(yè)或民間組織與居民之間以及居民相互之間
8、的各種資金借貸活動，如民間借貸、商業(yè)信用、天使投資等
