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《非必需消費(fèi)行業(yè)利潤(rùn)或?qū)⒁?jiàn)底》由會(huì)員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。
1、非必需消費(fèi)行業(yè)利潤(rùn)或?qū)⒁?jiàn)底非必需消費(fèi)行業(yè)利潤(rùn)或?qū)⒁?jiàn)底——《庫(kù)存月報(bào)》(國(guó)內(nèi)版)第1期相關(guān)研究:我們的看法:??庫(kù)存周期中利潤(rùn)變化的分析框架結(jié)論1:庫(kù)存周期包括主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存、被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存、主動(dòng)去庫(kù)存、被動(dòng)去庫(kù)存四個(gè)階段。主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段,利潤(rùn)大幅上行;被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段,利潤(rùn)筑頂回落;主動(dòng)去庫(kù)存階段,利潤(rùn)大幅下降;被動(dòng)去庫(kù)存階段,利潤(rùn)筑底回升。??庫(kù)存動(dòng)態(tài):采礦、非必需消費(fèi)行業(yè)主動(dòng)去庫(kù)存結(jié)論2:目前,工業(yè)仍在被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存過(guò)程中,預(yù)計(jì)11月份補(bǔ)庫(kù)存會(huì)繼續(xù);五大行業(yè)中,采礦及非必需消費(fèi)行業(yè)是在主動(dòng)去庫(kù)存,而原料、中間品及必需消費(fèi)行業(yè)則是在被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存。結(jié)論3:根據(jù)庫(kù)存周期演變規(guī)律,工業(yè)期末產(chǎn)
2、成品庫(kù)存增速低點(diǎn)將在2013年1月份前后。其中,采礦業(yè)期末庫(kù)存增速低點(diǎn)是在2013年10月份,原料行業(yè)是在2013年6月份,中間品行業(yè)在2013年5月份,非必需消費(fèi)行業(yè)在2012年3月份,必需消費(fèi)行業(yè)在2013年4月份。??利潤(rùn)走勢(shì):非必需消費(fèi)行業(yè)利潤(rùn)增速或?qū)⒁?jiàn)底結(jié)論4:相關(guān)分析表明,工業(yè)累計(jì)利潤(rùn)增速領(lǐng)先期末庫(kù)存增速6-8個(gè)月見(jiàn)底。其中,采礦業(yè)利潤(rùn)增速領(lǐng)先其期末庫(kù)存增速3-7個(gè)月見(jiàn)底,原料行業(yè)利潤(rùn)增速領(lǐng)先3-5個(gè)月見(jiàn)底,中間品行業(yè)利潤(rùn)領(lǐng)先10-13個(gè)月見(jiàn)底,非必需消費(fèi)領(lǐng)先6個(gè)月左右見(jiàn)底,必需消費(fèi)行業(yè)領(lǐng)先8-9個(gè)月見(jiàn)底。結(jié)論5:根據(jù)庫(kù)存增速見(jiàn)底時(shí)點(diǎn),預(yù)計(jì)工業(yè)利潤(rùn)增速將在20
3、12年2季度見(jiàn)底。其中,五大行業(yè)利潤(rùn)增速見(jiàn)底先后順序是非必需消費(fèi)(2011年4季度)、中間品(2012年2季度)、必需消費(fèi)(2012年3季度)、采礦和原料(2013年1季度)?!稁?kù)存調(diào)整中的產(chǎn)業(yè)先后》,庫(kù)存系列專題之五-2011.11.22;《去庫(kù)存,還是補(bǔ)庫(kù)存》,庫(kù)存系列專題之四-2011.11.17;《如何衡量庫(kù)存周期與庫(kù)存變動(dòng)》,庫(kù)存系列專題之三-2011.11.14;《庫(kù)存投資的占比、波動(dòng)與周期性》,庫(kù)存系列專題之二-2011.10.31;《何時(shí)“順周期”,何時(shí)“逆周期”》,庫(kù)存系列專題之一-2011.10.25;分析師:徐廣福執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào):S0500511010
4、003聯(lián)系人:陳樂(lè)天(8621)68634510-8616clt3326@xcsc4>>地址:上海市浦東新區(qū)陸家嘴環(huán)路958號(hào)華能聯(lián)合大廈5層湘財(cái)證券研究所//.xcsc>宏觀經(jīng)濟(jì).研究報(bào)告2011年12月26日湘財(cái)證券研究所中國(guó)經(jīng)濟(jì):庫(kù)存月報(bào)漸飛研究報(bào)告-//bg.panlv.net正文目錄1庫(kù)存周期與利潤(rùn)波動(dòng)的分析框架..............................................................................................................................6
5、1.1庫(kù)存周期的四個(gè)階段......................................................61.2四階段與利潤(rùn)波動(dòng)........................................................72庫(kù)存動(dòng)態(tài):非必須消費(fèi)品顯著去庫(kù)存......................................................................................................................82.1工業(yè):庫(kù)存繼續(xù)堆積......
6、................................................82.2采礦、非必需消費(fèi)去庫(kù)存,其他行業(yè)補(bǔ)庫(kù)存...................................93誰(shuí)在主動(dòng),誰(shuí)在被動(dòng)................................................................................................................................................113.1工業(yè):被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存過(guò)程中............
7、.....................................113.2采礦類、非必需消費(fèi)主動(dòng)去庫(kù)存,其他行業(yè)被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存........................124庫(kù)存周期:非必需消費(fèi)行業(yè)將最先到達(dá)底部........................................................................................................144.1工業(yè):去庫(kù)存或從明年1季度開(kāi)始..............................