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《非必需消費(fèi)行業(yè)利潤或?qū)⒁姷住酚蓵T上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、非必需消費(fèi)行業(yè)利潤或?qū)⒁姷追潜匦柘M(fèi)行業(yè)利潤或?qū)⒁姷住稁齑嬖聢蟆罚▏鴥?nèi)版）第1期相關(guān)研究：我們的看法：??庫存周期中利潤變化的分析框架結(jié)論1：庫存周期包括主動補(bǔ)庫存、被動補(bǔ)庫存、主動去庫存、被動去庫存四個階段。主動補(bǔ)庫存階段，利潤大幅上行；被動補(bǔ)庫存階段，利潤筑頂回落；主動去庫存階段，利潤大幅下降；被動去庫存階段，利潤筑底回升。??庫存動態(tài)：采礦、非必需消費(fèi)行業(yè)主動去庫存結(jié)論2：目前，工業(yè)仍在被動補(bǔ)庫存過程中，預(yù)計11月份補(bǔ)庫存會繼續(xù)；五大行業(yè)中，采礦及非必需消費(fèi)行業(yè)是在主動去庫存，而原料、中間品及必需消費(fèi)行業(yè)則是在被動補(bǔ)庫存。結(jié)論3：根據(jù)庫存周期演變規(guī)律，工業(yè)期末產(chǎn)
2、成品庫存增速低點(diǎn)將在2013年1月份前后。其中，采礦業(yè)期末庫存增速低點(diǎn)是在2013年10月份，原料行業(yè)是在2013年6月份，中間品行業(yè)在2013年5月份，非必需消費(fèi)行業(yè)在2012年3月份，必需消費(fèi)行業(yè)在2013年4月份。??利潤走勢：非必需消費(fèi)行業(yè)利潤增速或?qū)⒁姷捉Y(jié)論4：相關(guān)分析表明，工業(yè)累計利潤增速領(lǐng)先期末庫存增速6-8個月見底。其中，采礦業(yè)利潤增速領(lǐng)先其期末庫存增速3-7個月見底，原料行業(yè)利潤增速領(lǐng)先3-5個月見底，中間品行業(yè)利潤領(lǐng)先10-13個月見底，非必需消費(fèi)領(lǐng)先6個月左右見底，必需消費(fèi)行業(yè)領(lǐng)先8-9個月見底。結(jié)論5：根據(jù)庫存增速見底時點(diǎn)，預(yù)計工業(yè)利潤增速將在20
3、12年2季度見底。其中，五大行業(yè)利潤增速見底先后順序是非必需消費(fèi)（2011年4季度）、中間品（2012年2季度）、必需消費(fèi)（2012年3季度）、采礦和原料（2013年1季度）?！稁齑嬲{(diào)整中的產(chǎn)業(yè)先后》，庫存系列專題之五-2011.11.22；《去庫存，還是補(bǔ)庫存》，庫存系列專題之四-2011.11.17；《如何衡量庫存周期與庫存變動》，庫存系列專題之三-2011.11.14；《庫存投資的占比、波動與周期性》，庫存系列專題之二-2011.10.31；《何時“順周期”，何時“逆周期”》，庫存系列專題之一-2011.10.25；分析師：徐廣福執(zhí)業(yè)證書編號：S0500511010
4、003聯(lián)系人：陳樂天(8621)68634510-8616clt3326@xcsc4>>地址：上海市浦東新區(qū)陸家嘴環(huán)路958號華能聯(lián)合大廈5層湘財證券研究所//.xcsc>宏觀經(jīng)濟(jì).研究報告2011年12月26日湘財證券研究所中國經(jīng)濟(jì)：庫存月報漸飛研究報告-//bg.panlv.net正文目錄1庫存周期與利潤波動的分析框架..............................................................................................................................6
5、1.1庫存周期的四個階段......................................................61.2四階段與利潤波動........................................................72庫存動態(tài)：非必須消費(fèi)品顯著去庫存......................................................................................................................82.1工業(yè)：庫存繼續(xù)堆積......
6、................................................82.2采礦、非必需消費(fèi)去庫存，其他行業(yè)補(bǔ)庫存...................................93誰在主動，誰在被動................................................................................................................................................113.1工業(yè)：被動補(bǔ)庫存過程中............
7、.....................................113.2采礦類、非必需消費(fèi)主動去庫存，其他行業(yè)被動補(bǔ)庫存........................124庫存周期：非必需消費(fèi)行業(yè)將最先到達(dá)底部........................................................................................................144.1工業(yè)：去庫存或從明年1季度開始..............................
