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《票據(jù)市場(chǎng)在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用分析論文》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、票據(jù)市場(chǎng)在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用分析論文..摘要票據(jù)市場(chǎng)在貨幣市場(chǎng)中扮演著重要的角色,它是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系最為緊密的市場(chǎng),它的發(fā)展對(duì)拓寬企業(yè)融資渠道,改善商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量,以及加強(qiáng)貨幣政策的傳導(dǎo)都發(fā)揮了積極的作用。然而,我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展至今還存在很多問(wèn)題,這也對(duì)貨幣政策的實(shí)行造成了很大的影響。本文基于票據(jù)市場(chǎng)存在的問(wèn)題,對(duì)其對(duì)貨幣政策效果的影響進(jìn)行探討,并在最后提出相關(guān)建議。關(guān)鍵詞票據(jù)市場(chǎng)貨幣政策信用一、票據(jù)市場(chǎng)影響貨幣政策傳導(dǎo)的理論基礎(chǔ)貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)(穩(wěn)定物價(jià),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和平衡國(guó)際收支),運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給和利率,
2、進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和措施的總合。貨幣政策的實(shí)施需要在一個(gè)有效的市場(chǎng)環(huán)境內(nèi),..而貨幣市場(chǎng)因其能夠靈活反映短期資金供給與需求的變化,比較準(zhǔn)確的反映出市場(chǎng)信息,成為貨幣政策的理想實(shí)施場(chǎng)所。如前所述,票據(jù)市場(chǎng)在貨幣市場(chǎng)中占有重要的地位,因此通過(guò)票據(jù)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)進(jìn)行研究,有利于加深對(duì)貨幣政策有效性的認(rèn)識(shí),同時(shí)也可由此找出貨幣政策傳導(dǎo)不利的原因。在貨幣政策工具中,再貼現(xiàn)政策和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)都可以在票據(jù)市場(chǎng)中得以實(shí)施。再貼現(xiàn)政策是中央銀行通過(guò)制定和調(diào)整再貼現(xiàn)利率來(lái)干預(yù)和影響市場(chǎng)利率以及貨幣市場(chǎng)的供應(yīng)和需求,從而調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量的一種政策措施。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)則是指中央銀
3、行通過(guò)買進(jìn)或賣出有價(jià)證券,吞吐基礎(chǔ)貨幣,調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的活動(dòng)。目前,世界各主要發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行和金融機(jī)構(gòu)都設(shè)有功能齊全的票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu),各國(guó)中央銀行也將公開(kāi)市場(chǎng)操作和再貼現(xiàn)作為貨幣政策調(diào)控的重要手段,把貨幣政策直接傳導(dǎo)到基層商業(yè)銀行和企業(yè),并通過(guò)票據(jù)市場(chǎng)來(lái)吸收反饋、調(diào)控或修改貨幣政策。首先,中央銀行通過(guò)調(diào)節(jié)再貼現(xiàn)利率和額度,影響人們運(yùn)用票據(jù)進(jìn)行融資的成本,由此發(fā)揮金融宏觀調(diào)控的作用,調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。其次,通過(guò)再貼現(xiàn)對(duì)象和再貼現(xiàn)票據(jù)的選擇,直接引導(dǎo)信貸資金的流向,促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整,從而增強(qiáng)貨幣政策工具選擇的靈活性。最后,通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)在票據(jù)市場(chǎng)買賣各種票據(jù),進(jìn)行國(guó)民經(jīng)
4、濟(jì)的宏觀調(diào)控,促進(jìn)商業(yè)票據(jù)流通,減少資金占用,加速資金周轉(zhuǎn)。因此,票據(jù)市場(chǎng)是中央銀行運(yùn)用貨幣政策實(shí)行宏觀調(diào)控的理想場(chǎng)所。二、我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)存在的問(wèn)題及對(duì)貨幣政策的影響1.票據(jù)市場(chǎng)信用制度不健全,影響貨幣政策的預(yù)期目標(biāo)我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)建立之初,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度才開(kāi)始建立,信用機(jī)制也剛剛起步,在這樣的環(huán)境下,票據(jù)市場(chǎng)的信用狀況至今為止仍不容樂(lè)觀,違約行為時(shí)常發(fā)生,而且市場(chǎng)上充斥著大量的假票據(jù)和克隆票據(jù),為貼現(xiàn)資金帶來(lái)了很大的安全隱患。目前我國(guó)的票據(jù)信用形式主要是由銀行承兌匯票,其中一個(gè)原因便是市場(chǎng)信用制度的不健全,導(dǎo)致票據(jù)的買賣雙方不得不選擇信譽(yù)度高的銀行作為中介來(lái)進(jìn)行承兌,雖
5、然要付出一定的成本,但同時(shí)也得到了較好的安全保障。所以,在我國(guó)銀行承兌匯票在票據(jù)市場(chǎng)中占有很大的比例。但與此同時(shí),在貼現(xiàn)與承兌的過(guò)程中所產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)由銀行承擔(dān)。如前所述,當(dāng)市場(chǎng)上存在假票據(jù)或克隆票據(jù)時(shí),銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)將大大增加,進(jìn)而影響我國(guó)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定,出于安全方面的考慮,央行有可能會(huì)行使最后貸款人的職責(zé),將資金注入有風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu),從而維持金融的穩(wěn)定。但同時(shí)這也是一種投放基礎(chǔ)貨幣的行為,導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的變化,最終可能會(huì)對(duì)貨幣政策的目標(biāo)產(chǎn)生影響。另外,在一個(gè)具有完善的信用機(jī)制的票據(jù)市場(chǎng)中,票據(jù)的高安全性相對(duì)會(huì)具有高流動(dòng)性,而商業(yè)銀行也傾向于持有這種票據(jù),其持有
6、票據(jù)的貨幣則是從超額準(zhǔn)備金中提取的,這樣就會(huì)降低商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金率,其他條件不變的情況下,貨幣乘數(shù)增大,進(jìn)而貨幣供應(yīng)量增加。然而由于我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)信用機(jī)制的不健全,票據(jù)的安全性和流動(dòng)性都還存在一定的問(wèn)題,因此商業(yè)銀行對(duì)票據(jù)的持有意愿并未達(dá)到發(fā)達(dá)票據(jù)市場(chǎng)的水平,所以我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)對(duì)貨幣乘數(shù)的影響較弱。2.票據(jù)市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題,影響貨幣政策的操作力度我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)交易主體缺乏,票據(jù)種類單一,貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)規(guī)模小,是票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展以來(lái)一直都面臨的問(wèn)題。一個(gè)完善的票據(jù)市場(chǎng),可以將供求雙方有機(jī)地聯(lián)系在一起,形成相互制約的整體,中央銀行通過(guò)這樣的體系傳導(dǎo)政策會(huì)得到顯著的效果。由于
7、我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)交易主體貧乏,只有企業(yè),商業(yè)銀行和中央銀行,銀行要“身兼數(shù)職”,且各銀行間利益趨同,相互很難制約。而且銀行出于其本身對(duì)存貸規(guī)模的追求,以及不良資產(chǎn)率降低的需要,作為票據(jù)交易的一方,很難公正、客觀地承擔(dān)起有效傳導(dǎo)貨幣政策的任務(wù)。票據(jù)市場(chǎng)種類單一,市場(chǎng)規(guī)模小,直接影響了中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)實(shí)施國(guó)民經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控。進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)要以豐富的票據(jù)種類和一定的票據(jù)規(guī)模為基礎(chǔ),以我國(guó)目前的票據(jù)市場(chǎng)情況來(lái)看,除了支票和銀行匯票較為普及以外,本票和商業(yè)匯票較少,而且商業(yè)匯票中一大部分都是銀行承兌匯票,銀行承兌仍占有絕對(duì)的地位。并且,盡管我國(guó)近幾年票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展速
