中國銀行業(yè)未來三年的發(fā)展趨勢展望

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1、近年來，我國銀行業(yè)經(jīng)歷了一段黃金發(fā)展時期，存貸款規(guī)模高速增長，盈利能力大幅躍升，不良貸款率持續(xù)下降。但是，我國銀行業(yè)已經(jīng)處于黃金發(fā)展時期的拐點，未來3年內將開始進入到穩(wěn)步發(fā)展期，存貸款整體高速發(fā)展將成往事，過高的資本消耗發(fā)展模式難以為繼，具備核心競爭力的銀行將開始體現(xiàn)其競爭優(yōu)勢。一、負債難度加大，信貸投放進入收縮期（一）存款負債難度加大2004-2010年存款增速和波動幅度都較大，整體增速保持在16-29%區(qū)間內；2011-2013年存款增速將會放緩，增速可能落在14.5-18.5%區(qū)間內，負債難度加大，存

2、款立行理念或久別多年后在一些銀行中重回管理層視野。一是2010年監(jiān)管當局時隔多年后又重祭貸存比調控工具，接下來幾年持續(xù)運用概率較大。目前，多家股份制銀行都徘徊在監(jiān)管當局設定的75%紅線附近，制約了其放貸能力，因而，接下來各家銀行特別是股份制銀行對存款資源的爭奪將更加激烈，負債難度將會加大。二是接下來的兩三年內，我國都將處于通脹壓力下，緊縮貨幣將成為央行貨幣政策的重要取向，M2增速將由接近30%大幅回落至14-17%，由此，企業(yè)派生存款增速將顯著回落。三是雖然在通脹壓力下我國已經(jīng)進入加息周期，但加息幅度很難抹

3、平實際上的負利率，加上理財意識的不斷增強，居民將會傾向于把財富轉換為存款之外的其它形式，使儲蓄存款負債難度進一步加大。從結構上看，企業(yè)存款占比將繼續(xù)保持相對穩(wěn)定的趨勢[1]，波動幅度縮窄，而儲蓄存款占比也將繼續(xù)延續(xù)其緩慢下降的趨勢，具體見圖1；企業(yè)存款定活比將保持穩(wěn)定，而儲蓄存款定活比與通脹的相關性更為明顯，活期占比將有所提高。圖12004-2013年我國儲蓄存款余額、增速及結構資料來源：中國人民銀行。（二）信貸投放進入收縮期近兩年，我國信貸急速擴張，增速分別高達33%和20%，2011-2013年貸款增速

4、將會顯著放緩，增速可能落在14-17%區(qū)間內，具體如圖2所示。這主要是因為：一是未來3年我國信貸政策調控將進入信貸收縮期。中國信貸政策體現(xiàn)了很強的逆經(jīng)濟周期性，如圖3所示，以信貸增量/GDP增量來衡量，2000年以來，我國的信貸分為三個周期：2001-2003年為擴張周期；2004-2008年為收縮期；2009-2010為擴張周期；2011-2013年將進入到信貸收縮期。二是隨著資本市場特別是債券市場的快速發(fā)展，直接融資將會進入快速發(fā)展周期，比例會有所提高，從而擠壓間接融資的空間。如圖4所示，我國直接融資與

5、間接融資占比呈現(xiàn)明顯的互相擠壓關系，2003-2007年當資本市場特別是債券市場發(fā)展相對較快時，銀行信貸融資比例呈趨勢性下降；2008-2010年當資本市場處于調整階段時，銀行信貸融資比例呈趨勢性上升；接下來幾年預計債券市場將迎來快速發(fā)展，銀行信貸也將進入到緩慢增長階段。三是在一系列自身內在約束下，銀行信貸擴張也將心有余而力不足。雖然各家銀行都進行了再融資，但多家銀行的資本充足水平并未明顯超出現(xiàn)有的監(jiān)管要求；股份制銀行的存貸比大多徘徊在75%的監(jiān)管紅線附近；監(jiān)管機構加大了對表外資產的監(jiān)管，銀行通過表外向企業(yè)

6、的融資難以達到近兩年水平；并且目前銀行票據(jù)融資存量處于歷史低位，通過壓縮票據(jù)融資來“騰籠換鳥”空間已經(jīng)十分狹小。圖22002-2013年我國信貸增速及結構　　資料來源：中國人民銀行。圖32000-2013年我國信貸擴張與收縮周期資料來源：國家統(tǒng)計局，中國人民銀行。圖42002-2013年我國間接、直接融資額與占比資料來源：CEIC。信貸業(yè)務結構上，居民戶貸款占比上升和企業(yè)、機構等非居民戶貸款占比下降的趨勢（如圖5所示）將得到延續(xù)，但上升和下降的速度將放緩（如圖2所示）。這主要是由于未來幾年內，我國仍將處于工

7、業(yè)化和城鎮(zhèn)化進程中，投資增速下滑幅度有限，企業(yè)和機構等非居民戶信貸增速下降也相對緩和；居民貸款受房地產調控政策影響非常明顯，未來1-2年在高房價壓力下，房地產調控政策一直持續(xù)是大概率事件，但考慮到剛性需求以及短期經(jīng)營性貸款和消費貸款的可能快速增長，居民戶信貸增速雖顯著下降，但仍將高于非居民戶信貸增速。信貸期限結構上，由于按揭貸款占比的繼續(xù)提升，中長期貸款占比上升的趨勢[2]將會延續(xù)，但由于按揭貸款增速下降，中長期貸款占比上升趨勢也會有所鈍化；票據(jù)融資占比在底部徘徊后可能反彈；短期貸款占比基本保持穩(wěn)定態(tài)勢（如

8、圖6所示）。資料來源：中國人民銀行。圖52007-2010年我國居民戶與非居民戶信貸占比圖62004-2010年我國中長期、短期信貸及票據(jù)占比資料來源：中國人民銀行，CEIC。二、盈利能力微幅下降，盈利結構有望改善（一）息差提升并不能帶來盈利能力的明顯提高2004-2010年，我國銀行業(yè)盈利整體增長較快，除去受金融危機影響的2009年，其它年份凈利潤增速基本都保持在28%以上，2007年曾高達到60%。未來3年我