私募面臨重新洗牌

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1、私募面臨重新洗牌◎策劃：本刊編輯部責(zé)任編輯：承承編者按：股市暴跌后,諸多此前極度活躍的陽(yáng)光私募出現(xiàn)凈值大幅下跌，導(dǎo)致產(chǎn)品有清盤(pán)的也有凈值逼近清盤(pán)線(xiàn)的，甚至出現(xiàn)很多私募在6~7月暴跌期間連產(chǎn)品凈值數(shù)據(jù)都不敢公布。三季度期間，數(shù)百家私募清盤(pán)的現(xiàn)實(shí)向普通投資者暴露出陽(yáng)光私募脆弱的一面，諸多“人造股神”在股災(zāi)面前不堪一擊?；叵?011年，陽(yáng)光私募也曾遭遇清盤(pán)潮的洗禮，如今，在政策收緊、游戲規(guī)則改變，以及其它諸多限制下，私募生存壓力驟增,整個(gè)私募行業(yè)或面臨重新洗牌的命運(yùn)。生存篇清盤(pán)潮過(guò)后，私募生存壓力驟增■本刊特約作者季然云“活得久”是陽(yáng)

2、光私募行業(yè)最基本、也是最難做到的目標(biāo)，上半年火熱的私募大躍進(jìn)，隨著一輪股市大跌戛然而止，品種繁多的私募產(chǎn)品經(jīng)歷了慘烈的“洗牌”，不少新生私募如石沉大海一般消失無(wú)蹤，一些頗具名氣的老牌私募也黯然收?qǐng)?。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品幾乎全軍覆沒(méi)　　自2014年四季度牛市啟動(dòng)，在被新基金法“正名”之后，陽(yáng)光私募行業(yè)迎來(lái)了最為兇猛的一輪規(guī)模擴(kuò)充。根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的私募登記備案月報(bào)數(shù)據(jù)，截止到今年10月底，已登記備案的各類(lèi)私募基金認(rèn)繳規(guī)模超過(guò)了4萬(wàn)億元，而這一數(shù)字在去年底才4千億證券市場(chǎng)紅周刊2015年11月10日左右?！　∑鋵?shí)自今年6月股災(zāi)暴發(fā)以來(lái)，

3、私募基金的發(fā)展步伐就已經(jīng)明顯放緩了，如9月份新備案私募基金為1016只，較8月份的1550只減少三分之一多，環(huán)比大幅下降。而10月份的股市反彈也沒(méi)有給私募業(yè)帶來(lái)較大的激勵(lì)，許多私募表示由于前期倉(cāng)位較低，喪失了不少反彈的機(jī)會(huì)，而進(jìn)去后，猴市特征又讓操作時(shí)機(jī)不易把握?！　∵@波股市的調(diào)整對(duì)機(jī)構(gòu)投資者尤其是陽(yáng)光私募基金的打擊較為顯著，據(jù)好買(mǎi)基金研究中心統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)清盤(pán)的私募基金產(chǎn)品達(dá)1292只，約占納入統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)品總數(shù)的5%。而A股始于6月中旬的大幅下跌行情也令不少私募基金經(jīng)理措手不及，7月和8月成為基金產(chǎn)品清盤(pán)的高峰期。私募排排網(wǎng)的統(tǒng)

4、計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月清盤(pán)的陽(yáng)光私募產(chǎn)品顯著高于其他月份，有10只產(chǎn)品存活期未超過(guò)1個(gè)月，二季度成立的產(chǎn)品成為清盤(pán)重災(zāi)區(qū)。股災(zāi)中被清盤(pán)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品大多數(shù)都因杠桿較高而清盤(pán)。截止到6月底，結(jié)構(gòu)化私募產(chǎn)品一度曾高達(dá)3000多只，隨后無(wú)論是主動(dòng)清盤(pán)還是被動(dòng)清盤(pán)，至今幾乎無(wú)一幸免?！　　敖Y(jié)構(gòu)化產(chǎn)品約有三分之二的產(chǎn)品在7月份的股災(zāi)中因參與了配資幾乎清盤(pán)，而隨后的三分之一，在最近兩個(gè)月的政策性清理配資中也清理完畢。過(guò)程很慘烈，許多低位斬倉(cāng)后本金就剩不到一兩成?！蹦乘侥既耸勘硎?，7月份的股災(zāi)讓產(chǎn)品凈值回撤30%以上是一個(gè)普遍現(xiàn)象，而如果你選擇1：2

5、配資的話(huà)，25%就觸及平倉(cāng)線(xiàn)了，因配資的高利率，融資方普遍選擇將融資投放在中小創(chuàng)股票上，但一旦發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)，大量資金集中在少數(shù)股票上很難抽身，連續(xù)的暴跌，很快就觸及清盤(pán)線(xiàn)。證券市場(chǎng)紅周刊2015年11月10日　　談到清理配資，投資者仍記憶猶新，隨著配資盤(pán)一波波被清理，股市也是間歇性暴跌，A股一度風(fēng)聲鶴唳。數(shù)據(jù)顯示，6月底，場(chǎng)外整體配資規(guī)模超過(guò)萬(wàn)億元。而清理安排則是：存量規(guī)模在10億元以下的于9月11日前清理完成；10億至50億元規(guī)模的于9月18日前清理完成；50億至100億規(guī)模的于9月25日前清理完成；100億至150億規(guī)模的

6、于9月30日前清理完成；300億以上規(guī)模的于10月31日前清理完成?！　≡诒敬吻謇磉^(guò)程中，即便是無(wú)配資的陽(yáng)光管理型私募基金也遭遇了前所未有的危機(jī)，其中不乏有一些老牌私募機(jī)構(gòu)和知名基金經(jīng)理掌管的產(chǎn)品。繼7月知名私募深圳清水源和福建滾雪球均有產(chǎn)品跌至止損線(xiàn)之后，前“公募一姐”王茹遠(yuǎn)掌管的“天堂硅谷大浪潮”母基金也一度出現(xiàn)清盤(pán)的傳言，雖然她澄清該基金暫時(shí)還沒(méi)有結(jié)算，正在商討具體的解決方案，但這一表態(tài)等于證實(shí)該產(chǎn)品確實(shí)逼近了清盤(pán)紅線(xiàn)。7月中旬，2014年的私募亞軍福建滾雪球的滾雪球3號(hào)擊穿了止損線(xiàn)爆倉(cāng)?！　?jù)業(yè)內(nèi)分析，2015年7月上旬

7、，股指期貨市場(chǎng)出現(xiàn)史上罕見(jiàn)的連續(xù)跌停后又連續(xù)漲停的走勢(shì)，讓一向穩(wěn)健的股指期貨跨期套利策略出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，平倉(cāng)策略無(wú)法實(shí)施。福建滾雪球?qū)O端行情的預(yù)估不足，導(dǎo)致4只產(chǎn)品凈值出現(xiàn)極大波動(dòng)，并一度擊穿產(chǎn)品止損線(xiàn)。其中滾雪球3號(hào)凈值出現(xiàn)較大落差，預(yù)估為0.45元，擊穿0.50元的止損線(xiàn)。此外，一向以避險(xiǎn)而知名的星石系列，在這輪股災(zāi)中凈值也下滑二三成。同樣，趙丹陽(yáng)的赤子之心系列、重陽(yáng)系列今年以來(lái)也錄得不小負(fù)收益。而在股災(zāi)中一些抗跌甚至逆市上漲的知名私募如澤熙投資，本周卻因涉嫌內(nèi)幕交易、操作股價(jià)而被警方帶走調(diào)查。證券市場(chǎng)紅周刊2015年11

8、月10日清盤(pán)潮后是生存危機(jī)　　新生私募的危機(jī)不僅僅體現(xiàn)在凈值下滑方面，更面臨生存壓力，目前絕大多數(shù)陽(yáng)光私募基金采取提取浮動(dòng)費(fèi)用的方式，基本上為浮動(dòng)業(yè)績(jī)報(bào)酬。事實(shí)上，大多數(shù)私募基金收取的申購(gòu)費(fèi)僅為1%，贖回費(fèi)為3%，而隨著持有時(shí)間的推移，甚至免去贖回費(fèi)。因此，浮動(dòng)