私募面臨重新洗牌

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1、私募面臨重新洗牌◎策劃：本刊編輯部責任編輯：承承編者按：股市暴跌后,諸多此前極度活躍的陽光私募出現凈值大幅下跌，導致產品有清盤的也有凈值逼近清盤線的，甚至出現很多私募在6~7月暴跌期間連產品凈值數據都不敢公布。三季度期間，數百家私募清盤的現實向普通投資者暴露出陽光私募脆弱的一面，諸多“人造股神”在股災面前不堪一擊?；叵?011年，陽光私募也曾遭遇清盤潮的洗禮，如今，在政策收緊、游戲規(guī)則改變，以及其它諸多限制下，私募生存壓力驟增,整個私募行業(yè)或面臨重新洗牌的命運。生存篇清盤潮過后，私募生存壓力驟增■本刊特約作者季然云“活得久”是陽

2、光私募行業(yè)最基本、也是最難做到的目標，上半年火熱的私募大躍進，隨著一輪股市大跌戛然而止，品種繁多的私募產品經歷了慘烈的“洗牌”，不少新生私募如石沉大海一般消失無蹤，一些頗具名氣的老牌私募也黯然收場。結構性產品幾乎全軍覆沒　　自2014年四季度牛市啟動，在被新基金法“正名”之后，陽光私募行業(yè)迎來了最為兇猛的一輪規(guī)模擴充。根據中國基金業(yè)協(xié)會公布的私募登記備案月報數據，截止到今年10月底，已登記備案的各類私募基金認繳規(guī)模超過了4萬億元，而這一數字在去年底才4千億證券市場紅周刊2015年11月10日左右?！　∑鋵嵶越衲?月股災暴發(fā)以來，

3、私募基金的發(fā)展步伐就已經明顯放緩了，如9月份新備案私募基金為1016只，較8月份的1550只減少三分之一多，環(huán)比大幅下降。而10月份的股市反彈也沒有給私募業(yè)帶來較大的激勵，許多私募表示由于前期倉位較低，喪失了不少反彈的機會，而進去后，猴市特征又讓操作時機不易把握?！　∵@波股市的調整對機構投資者尤其是陽光私募基金的打擊較為顯著，據好買基金研究中心統(tǒng)計，今年以來清盤的私募基金產品達1292只，約占納入統(tǒng)計的產品總數的5%。而A股始于6月中旬的大幅下跌行情也令不少私募基金經理措手不及，7月和8月成為基金產品清盤的高峰期。私募排排網的統(tǒng)

4、計數據顯示，7月清盤的陽光私募產品顯著高于其他月份，有10只產品存活期未超過1個月，二季度成立的產品成為清盤重災區(qū)。股災中被清盤的結構化產品大多數都因杠桿較高而清盤。截止到6月底，結構化私募產品一度曾高達3000多只，隨后無論是主動清盤還是被動清盤，至今幾乎無一幸免?！　　敖Y構化產品約有三分之二的產品在7月份的股災中因參與了配資幾乎清盤，而隨后的三分之一，在最近兩個月的政策性清理配資中也清理完畢。過程很慘烈，許多低位斬倉后本金就剩不到一兩成?！蹦乘侥既耸勘硎荆?月份的股災讓產品凈值回撤30%以上是一個普遍現象，而如果你選擇1：2

5、配資的話，25%就觸及平倉線了，因配資的高利率，融資方普遍選擇將融資投放在中小創(chuàng)股票上，但一旦發(fā)生流動性危機，大量資金集中在少數股票上很難抽身，連續(xù)的暴跌，很快就觸及清盤線。證券市場紅周刊2015年11月10日　　談到清理配資，投資者仍記憶猶新，隨著配資盤一波波被清理，股市也是間歇性暴跌，A股一度風聲鶴唳。數據顯示，6月底，場外整體配資規(guī)模超過萬億元。而清理安排則是：存量規(guī)模在10億元以下的于9月11日前清理完成；10億至50億元規(guī)模的于9月18日前清理完成；50億至100億規(guī)模的于9月25日前清理完成；100億至150億規(guī)模的

6、于9月30日前清理完成；300億以上規(guī)模的于10月31日前清理完成?！　≡诒敬吻謇磉^程中，即便是無配資的陽光管理型私募基金也遭遇了前所未有的危機，其中不乏有一些老牌私募機構和知名基金經理掌管的產品。繼7月知名私募深圳清水源和福建滾雪球均有產品跌至止損線之后，前“公募一姐”王茹遠掌管的“天堂硅谷大浪潮”母基金也一度出現清盤的傳言，雖然她澄清該基金暫時還沒有結算，正在商討具體的解決方案，但這一表態(tài)等于證實該產品確實逼近了清盤紅線。7月中旬，2014年的私募亞軍福建滾雪球的滾雪球3號擊穿了止損線爆倉?！　I(yè)內分析，2015年7月上旬

7、，股指期貨市場出現史上罕見的連續(xù)跌停后又連續(xù)漲停的走勢，讓一向穩(wěn)健的股指期貨跨期套利策略出現流動性風險，平倉策略無法實施。福建滾雪球對極端行情的預估不足，導致4只產品凈值出現極大波動，并一度擊穿產品止損線。其中滾雪球3號凈值出現較大落差，預估為0.45元，擊穿0.50元的止損線。此外，一向以避險而知名的星石系列，在這輪股災中凈值也下滑二三成。同樣，趙丹陽的赤子之心系列、重陽系列今年以來也錄得不小負收益。而在股災中一些抗跌甚至逆市上漲的知名私募如澤熙投資，本周卻因涉嫌內幕交易、操作股價而被警方帶走調查。證券市場紅周刊2015年11

8、月10日清盤潮后是生存危機　　新生私募的危機不僅僅體現在凈值下滑方面，更面臨生存壓力，目前絕大多數陽光私募基金采取提取浮動費用的方式，基本上為浮動業(yè)績報酬。事實上，大多數私募基金收取的申購費僅為1%，贖回費為3%，而隨著持有時間的推移，甚至免去贖回費。因此，浮動