機(jī)械行業(yè):業(yè)績分化明顯,龍頭優(yōu)勢依舊

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1、機(jī)械行業(yè):業(yè)績分化明顯,龍頭優(yōu)勢依舊CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]行業(yè)動態(tài)模板證券研究報告·行業(yè)動態(tài)業(yè)績分化明顯龍頭優(yōu)勢依舊行業(yè)動態(tài)信息行業(yè)整體:PMI數(shù)據(jù)顯示通用設(shè)備去庫存應(yīng)該接近尾聲、專用設(shè)備新訂單仍低于預(yù)期4月,通用設(shè)備制造業(yè)PMI指數(shù)53.8,雖高于50但環(huán)比有所下降,其中生產(chǎn)指數(shù)56.6點(diǎn)、生產(chǎn)活動還比較活躍,新訂單指數(shù)也是57.2點(diǎn)、環(huán)比有所下降,而出口訂單指數(shù)59.8點(diǎn)、環(huán)比繼續(xù)提高4.7個點(diǎn),產(chǎn)成品庫存指數(shù)44.6、在持續(xù)兩個月維持47.5后又下降2.9個點(diǎn);我們認(rèn)為,經(jīng)過5

2、個月的去庫存,通用設(shè)備庫存應(yīng)該接近底部。專用設(shè)備制造業(yè)PMI指數(shù)49.1、連續(xù)2個月低于50并環(huán)比又下降0.4個點(diǎn),低于預(yù)期、說明專用設(shè)備景氣度旺季不是很旺;其中生產(chǎn)指數(shù)55.1、還比較活躍,新訂單指數(shù)48.7、環(huán)比下降5.2個點(diǎn)、低于預(yù)期,出口訂單指數(shù)50.5、環(huán)比下降1.8個點(diǎn)。我們認(rèn)為,通用設(shè)備去庫存應(yīng)該接近尾聲、短期補(bǔ)庫存動力不足,專用設(shè)備新訂單低于預(yù)期、呈現(xiàn)出旺季不旺的特征(詳細(xì)數(shù)據(jù)見附表)。重申政策微調(diào)和行業(yè)穩(wěn)增帶來投資機(jī)會我們認(rèn)為機(jī)械行業(yè)的投資機(jī)會主要集中在以下兩個方面:一是政策微調(diào)帶來的投資機(jī)會,鐵路設(shè)備、工程機(jī)械

3、、核電零部件等會受益,特別是工程機(jī)械,主要上市公司的估值水平較低,而龍頭公司今年業(yè)績?nèi)杂?0%左右的增長,所以工程機(jī)械主要上市公司三一重工和中聯(lián)重科仍是重點(diǎn)關(guān)注的對象。二是下游需求穩(wěn)定增長的子行業(yè),如大能源裝備(如煤炭機(jī)械、油田設(shè)備和海工裝備)、節(jié)能環(huán)保消費(fèi)類機(jī)械。重點(diǎn)推薦三一重工、中聯(lián)重科、安徽合力、中國南車、晉西車軸、杰瑞股份、天地科技、鄭煤機(jī)、林州重機(jī)、中集集團(tuán)、中國重工、陜鼓動力、東方精工、太陽鳥、航空動力和機(jī)器人等。鐵路設(shè)備:鐵路投資或?qū)⒂瓉碚咿D(zhuǎn)向鐵路設(shè)備行業(yè)景氣提升溫總理多次重申必須保證鐵路在建和續(xù)建項(xiàng)目的建設(shè),《“

4、十二五”綜合交通運(yùn)輸體系規(guī)劃》也要求今年要建成一批重大鐵路項(xiàng)目,適時開工一批急需必需項(xiàng)目,完成一批城市軌道交通工程。雖然鐵路投資遲遲沒有回歸正常,但隨著鐵路建設(shè)資金的落實(shí)和鐵路投融資改革的推進(jìn),大規(guī)模的在建工程和鐵路十二五規(guī)劃仍有望完成。鐵路設(shè)備行業(yè)最艱難時期已經(jīng)過去。行業(yè)處于復(fù)蘇期,維持增持評級。未來一旦鐵路建設(shè)資金籌措取得突破,則鐵路仍將保持較快發(fā)展,這是我國客運(yùn)和貨運(yùn)的需求決定的。我們維持對行業(yè)的增持評級。維持對中國南車(601766)、中國北車(601299)、晉西車軸(600495)的增持評級。[table_invest

5、]0425維持增持高曉春gaoxiaochun@csc4>>010-85130639執(zhí)業(yè)證書編號:S1440510120016馮福章fengfuzhang@csc>010-8513098><#004699'>69執(zhí)業(yè)證書編號:S1440510120040發(fā)布日期:2012年5月2日市場表現(xiàn)[table_industrytrend]-43%-33%-23%-13%-3%7%11/4/611/5/611/6/611/7/611/8/611/9/611/10/611/11/611/12/612/1/612/2/612/3/6機(jī)械設(shè)備滬深

6、300相關(guān)研究報告[table_report]2010.12.17海工裝備深度報告:由淺入深2011.1.28尋找未漲的高端裝備制造:數(shù)控機(jī)床存在部長要求2011.5.5油氣勘探開發(fā)設(shè)備和服務(wù)前景廣闊2011.7.13迎接煤機(jī)成套新時代2011.12.282012年投資策略報告之機(jī)械行業(yè)(一):需求穩(wěn)增的高端裝備2011.12.282012年投資策略報告之機(jī)械行業(yè)(二):高景氣有望持續(xù)2011.12.282012年投資策略報告之機(jī)械行業(yè)(三):非常規(guī)氣引燃油氣裝備的春天2011.12.282012年投資策略報告之機(jī)械行業(yè)(四):煤

7、機(jī)確定性增長2011.12.282012年投資策略報告之機(jī)械行業(yè)(五):軍工:調(diào)整帶來戰(zhàn)略性布局機(jī)會2012.3.12軍工:我“心”飛翔[table_indusname]機(jī)械[table_page]機(jī)械行業(yè)動態(tài)研究報告工程機(jī)械:政策二季度微調(diào)和5月挖掘機(jī)銷量轉(zhuǎn)正雙重預(yù)期帶來投資機(jī)會我們重申前幾期周報的觀點(diǎn)。二季度該是政策考慮出手的時刻,政策真正微調(diào)是一個大概率事件。如果政策出手,基礎(chǔ)設(shè)施投資當(dāng)時首要的選擇,這會對工程機(jī)械的需求構(gòu)成實(shí)在的拉動。而且當(dāng)前工程機(jī)械行業(yè)主要上市公司的估值水平較低,而龍頭公司今年業(yè)績?nèi)杂?0%左右的增長,所

8、以工程機(jī)械主要上市公司是可以重點(diǎn)關(guān)注的對象。預(yù)計1季度工程機(jī)械行業(yè)增長幅度在-20%左右,但一季度結(jié)構(gòu)性差異較大。主要體現(xiàn)在兩個方面,一是不同產(chǎn)品的銷量和收入的同比數(shù)據(jù)差異較大,二是龍頭公司和二三線公司的一季度銷量和收入的差異也較大?;炷翙C(jī)械一季

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