對當前宏觀經濟形勢的分析和建議

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1、對當前宏觀經濟形勢的分析和建議

2、第1　上篇關于對通貨膨脹的恐慌心理自去年四季度以來，我國部分商品如糧、油等基本農產品和鋼材、水泥、鋁、煤等基礎原材料的價格，出現了近幾年少見的較大漲幅。于是對新一輪通貨膨脹的恐慌又立即取代了對通貨緊縮的擔憂，一些分析家舉出房地產、交通、鋼材、水泥、電力等領域投資增長的數字，以支持“投資過熱”導致“通貨膨脹”的觀點，央行也提出要把防止通貨膨脹作為首要的宏觀調控目標。但是另一方面，一些學者也指出：目前有近80％的商品仍處于供大于求的狀況，宏觀經濟通貨緊縮的局面并未根本扭轉。宏觀經濟面臨的主要問題究竟是“通貨膨脹”還是“通

3、貨緊縮”？讓我們做一下具體分析：一.對去年下半年以來物價上漲的分析1.關于農產品價格的上漲究竟是何原因導致農產品價格自去年四季度以來上漲？是需求的拉動嗎？顯然不是。恰恰相反，糧、油等農產品價格上漲是供給方面的原因。是在長期的通貨緊縮環(huán)境中農產品價格持續(xù)走低，使不少因此而賠本的農民不種糧油作物，引起糧油產量大幅下降，庫存減少而造成的。這種因供給減少而導致的物價上漲，與貨幣供應增長相對快于商品供應增長的真正需求型通貨膨脹有著本質的區(qū)別，這不是真正的通貨膨脹。因為它與通貨的增長無關，而且恰恰是由于長期的通貨緊縮使基本農產品的價格觸到了其成本底線。2.關于

4、基礎原材料價格的上漲鋼材、水泥、鋁、煤等漲價則與農產品不同，是需求拉動的結果。但這是否就是貨幣供應增長方面的原因呢？對這些基礎原材料的需求拉動，除前幾年一直就有的國債建設項目外，去年主要是由于房地產業(yè)較大幅度的擴張。（去年的國債建設項目與前幾年相比，并未出現大幅度的增長，僅國債建設項目投資的增加，根本不足以使基礎原材料原本還過剩的生產力突然就供不應求。去年除房地產外真正增長的最終產品是通訊、汽車和出口，這些經濟增長點與國債建設項目及原材料價格上漲拉動的投資形成了去年快于前幾年的經濟增長速度。但除了汽車對鋼材等原材料有稍強的拉動效果外，通訊和出口對原

5、材料的拉動效果并不很大。因此，對基礎原材料突然較大幅度的需求拉動，只能是來自突然大幅增長的房地產建筑投資。）但房地產業(yè)突然的大幅擴張所造成的結果卻是房屋空置率空前的提高，可見，房地產業(yè)投資的增長主要并不是由于對房屋需求的增長引起，不是由于房屋漲價形成對房地產投資的市場拉動，而是由于完全違背市場法則的無效或低效投資導致的結果。之所以會在我國已基本完成價格體制的市場化改革十年后仍出現與市場機制的效率相悖的大量無效或低效投資，則完全是由于腐敗的地方政府與房地產開發(fā)商相勾結的“圈地運動”造成的惡果。退一步說，即便是對房屋需求的增加通過市場價格的傳導拉動了房

6、地產業(yè)的投資增長，在大部分商品仍處于供大于求價格負增長的形勢下，僅根據少部分商品的較大漲幅就認定整個宏觀經濟形勢是通貨膨脹也仍然有失偏頗，這是把局部當成全局了。由此而提出“軟著陸”的調控目標似乎也太早了點。今年一季度固定資產的投資規(guī)模是大了一些，但也應看到這其實也是對前幾年通貨緊縮環(huán)境投資規(guī)模偏小的一種報復性反彈。只要控制住銀行存款準備金比率，利用行政手段，以技術標準卡掉那些質量差，污染嚴重，技術水平低，規(guī)模小，布局不合理等無效或低效的投資項目，就沒有什么可擔憂的。所以，去年以來在宏觀經濟方面不是投資總量（合理與否）的問題，而是投資結構和投資效率（

7、合理與否）的問題。3.對物價上漲分析的總結通過以上對農產品和基礎原材料這兩類主要漲價領域的分析，可看出這些漲價因素因不是商品普遍的需求上升導致的結果，所以與貨幣供應總量方面的原因無關。因此只要管住房地產等有悖于市場機制的無效或低效投資，就不會有拉動原材料需求大幅增長的“過熱”現象。而去年四季度以來在基礎能源和材料方面的“投資過熱”，正是這些瓶頸產品通過市場價格的上漲調節(jié)出來的能擴大這些產品供給從而將會平易其價格的未來生產力，瓶頸產業(yè)的“投資過熱”是價格上漲的結果，而不是價格上漲的原因。以瓶頸產業(yè)“投資過熱”來證明“通貨膨脹”是把這兩者的因果關系弄顛

8、倒了。另一方面，正如某些學者指出的那樣，目前我國有近80％的商品仍處于供大于求的狀況。這說明，宏觀經濟至少在目前并不存在真正需求型的通貨膨脹形勢，不是貨幣在脹。通貨緊縮的局面也并未得到徹底扭轉，而是正處于逐漸被糾正之中。二.關于對通貨膨脹的恐懼心理在通貨緊縮的糾正過程中，不可能所有的商品價格都保持同步變化，一起從負的通貨膨脹率過渡到零通貨膨脹率或低通脹率，而是必有一些商品價格由于市場的需求拉動率先上漲，甚至是較大幅度的上漲，然后才逐漸波及到其它商品。在這個過程中，必有另一些商品仍舊處于價格負增長狀態(tài)?，F在的問題是，當通貨緊縮剛剛開始被糾正，尚有大部

9、分商品價格負增長的時候，就引起了對通貨膨脹莫名其妙的恐慌，似乎宏觀經濟只有永遠處于通貨緊縮狀態(tài)才是安全的，而一旦跨過零通貨