淺析我國影子銀行功能效應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

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1、淺析我國影子銀行功能效應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管　　一、前言　　影子銀行作為一個(gè)舶來品，是美國的次貸危機(jī)的源頭，它主要是作為中介機(jī)構(gòu)將美國的住房貸款證券化，出售給公眾投資者，利用其高杠桿的特性，使其金融中介獲利，這成為2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的導(dǎo)火索。影子銀行作為游離于傳統(tǒng)銀行體制外的二級(jí)金融機(jī)構(gòu)，主要有投資公司、信貸公司、私人銀行等信貸中介機(jī)構(gòu)以及其他金融機(jī)構(gòu)組成，具有高杠桿性、受監(jiān)管少、規(guī)模較小等特點(diǎn)。與傳統(tǒng)銀行不同的是，影子銀行的資金并不是與傳統(tǒng)銀行一樣通過吸納存款構(gòu)成，而是通過發(fā)行短期債券籌資，并將籌集的資金

2、交付給第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，進(jìn)行短期金融衍生品的買賣交易，從中獲利?！　《⒅袊接白鱼y行主要類型　　中國主要分為傳統(tǒng)銀行主導(dǎo)的影子銀行、用傳統(tǒng)商業(yè)銀行模型的新銀行金融機(jī)構(gòu)和缺少監(jiān)管或無監(jiān)管的影子銀行?！　。ㄒ唬﹤鹘y(tǒng)商業(yè)銀行主導(dǎo)的影子銀行　　該類的影子銀行一般具有金融行業(yè)的執(zhí)照，具有從事融資、信貸等業(yè)務(wù)的資格，一般監(jiān)管比較嚴(yán)格，主要是輔助銀行進(jìn)行相應(yīng)的表外業(yè)務(wù)，包括對(duì)銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)的證券化出售，以減輕銀行的負(fù)債壓力，并提供新的金融衍生品。主要是由中國人民銀行進(jìn)行宏觀監(jiān)控，銀監(jiān)會(huì)專門負(fù)責(zé)監(jiān)督，主要是在貨幣

3、市場(chǎng)上進(jìn)行短期交易，兼營代客投資、代客理財(cái)業(yè)務(wù)?？偟膩碚f，信用風(fēng)險(xiǎn)較低。　?。ǘ┯脗鹘y(tǒng)商業(yè)銀行模式的非銀行金融機(jī)構(gòu)　　監(jiān)管較少，缺少營業(yè)執(zhí)照是第二類影子銀行的主要特征。其主要由擔(dān)保公司、小貸公司、典當(dāng)行等信用水平相對(duì)較低的非銀行金融機(jī)構(gòu)組成。主營信用擔(dān)保貸款、中小型企業(yè)融資服務(wù)。這在很大程度上解決了房地產(chǎn)、礦產(chǎn)冶煉等一些由于抵押資產(chǎn)不足、抵押資產(chǎn)難以變現(xiàn)、信用程度不高等種種原因造成貸款受限的企業(yè)融資難的問題，拓寬了中小型企業(yè)的融資渠道，降低了融資成本。同時(shí)而來的信用危機(jī)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿等問題

4、也應(yīng)該得到的注意，從而加強(qiáng)相應(yīng)的監(jiān)管是十分必要的?！　。ㄈ┤鄙俦O(jiān)管或無監(jiān)管的影子銀行　　第三類的影子銀行主要是一些民間投融資公司、私募股權(quán)基金、網(wǎng)絡(luò)金融公司、第三方的理財(cái)平臺(tái)構(gòu)成，這樣公眾的參與程度更高，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)水平也就會(huì)升高，同時(shí)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)的出現(xiàn)，使得銀行的風(fēng)險(xiǎn)得到轉(zhuǎn)移，投資者風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)變大?！　∪⑽覈白鱼y行的功能效應(yīng)　　首先，影子銀行作為一種金融市場(chǎng)的創(chuàng)新，是在傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)上的衍生產(chǎn)品。他利用短期的金融債券在貨幣市場(chǎng)上以較低的利率籌集資金，實(shí)際上是一種短期回購，將

5、銀行信貸資產(chǎn)等其他金融工具，由第三方投資理財(cái)公司代理打包，進(jìn)行復(fù)雜金融理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，設(shè)計(jì)成結(jié)構(gòu)合理的投資產(chǎn)品向公眾出售，進(jìn)行短期融資，而后將融得的短期資金投資于長期金融產(chǎn)品的市場(chǎng)上，通過短期和長期利率之差，獲得收益。其次，影子銀行將資金鏈拉長，擴(kuò)大了短期資金的流動(dòng)途徑，提高了資金的流通速度，增加了資產(chǎn)的流動(dòng)性。再者，通過此類的操作，實(shí)現(xiàn)了信用創(chuàng)造，增加了銀行和相應(yīng)機(jī)構(gòu)的信用水平。同時(shí)作為一種金融創(chuàng)新，影子銀行的存在創(chuàng)造了新的投資產(chǎn)品，為公眾投資者提供了新的選擇，增加了金融市場(chǎng)的活力，也為中小型企

6、業(yè)增加了新的融資渠道，降低企業(yè)融資成本，促進(jìn)其健康穩(wěn)定的發(fā)展。　　四、我國影子銀行存在的問題及負(fù)面作用　?。ㄒ唬_擊了傳統(tǒng)銀行的存款業(yè)務(wù)　　影子銀行籌集資金的途徑遠(yuǎn)比傳統(tǒng)商業(yè)銀行的廣，他不是靠傳統(tǒng)的吸納民眾的閑散資金來吸納存款，而是進(jìn)行復(fù)雜的金融衍生品的設(shè)計(jì)，通過貨幣市場(chǎng)籌集資金。同時(shí)，相對(duì)于國家規(guī)定的存款基準(zhǔn)利率而言，影子銀行的投資收益要高于一年期定期存款的10%到50%，這使得公眾多選于傳統(tǒng)銀行的投資理財(cái)產(chǎn)品，原有的商業(yè)銀行受到了沖擊，這也是影子銀行在今天快速發(fā)展的主要原因。同時(shí)由于各家小貸公

7、司、融資投資銀行、擔(dān)保公司對(duì)于資金的競相爭奪，使得同行業(yè)的不當(dāng)競爭加劇，從而使這些金融機(jī)構(gòu)的存款利率提高，給存款安全帶來了較高的風(fēng)險(xiǎn)，增加了潛在的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，從而使傳統(tǒng)銀行的業(yè)務(wù)大量減少?！　。ǘ┰黾语L(fēng)險(xiǎn)感染幾率　　由于各類金融中介機(jī)構(gòu)與傳統(tǒng)銀行及其行業(yè)之間錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系，及影子銀行高杠桿效應(yīng)的特點(diǎn)，使得影子銀行與傳統(tǒng)銀行之間產(chǎn)生了多米諾骨牌效應(yīng)。如一家小貸公司經(jīng)營的貸款業(yè)務(wù)產(chǎn)生壞賬，會(huì)引起以其信貸產(chǎn)品的其他衍生品的動(dòng)蕩，從而引發(fā)公眾對(duì)貨幣需求量的改變，從而影響了社會(huì)基準(zhǔn)利率的調(diào)整，使銀行表外業(yè)務(wù)

8、的風(fēng)險(xiǎn)蔓延至表內(nèi)業(yè)務(wù)，貨幣市場(chǎng)動(dòng)蕩，各金融系統(tǒng)之間風(fēng)險(xiǎn)傳染幾率增加?！　。ㄈ┫魅跽咝Ч　∮捎谟白鱼y行本身具有規(guī)模小、受監(jiān)管少、靈活性較大的特點(diǎn)，游離于制度的監(jiān)管范圍之外，難于監(jiān)管，是國家在實(shí)施貨幣政策調(diào)控經(jīng)濟(jì)總體形式時(shí)，影子銀行受到的影響不大。國家在經(jīng)濟(jì)過熱，投資需求過剩時(shí)，必然要收緊銀根，實(shí)行緊縮的貨幣政策，提高社會(huì)基準(zhǔn)利率，限制銀行的放貸。但是游離于體制外的第三方融資公司和投資公司仍然可以將資金借給投資需求旺盛的投資者，使得貨幣政策的實(shí)行效果降低?！　。ㄋ模┙鹑诋a(chǎn)品期限的