用統(tǒng)計方法分析我國國債的適度規(guī)模

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1、用統(tǒng)計方法分析我國國債的適度規(guī)?！≌?國債在現(xiàn)代經(jīng)濟中占有重要的地位,對我國宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定起了重大作用,本文用統(tǒng)計方法深入探討我國經(jīng)濟這個問題,具有很重要的現(xiàn)實意義?！　￡P鍵詞:國債;因子分析;回歸分析　　所謂國債,就是以國家財政承擔還本付息為前提條件,通過借款或發(fā)行有價證券等方式向社會籌集資金的信用行為。國債在現(xiàn)代經(jīng)濟中的功能可以概括為四個方面:彌補財政赤字;籌集建設資金;調控宏觀經(jīng)濟運行;公開市場業(yè)務操作。近年來大量發(fā)行國債,拉動需求,刺激經(jīng)濟增長,對我國宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定起了重大作用。那么我國國債發(fā)行額到底是多少才是適度的,深入探討我國經(jīng)濟的這個問題,具有很重要的現(xiàn)實意義。　　為

2、了方便起見,選取如下一些主要影響因素:GNP、城鄉(xiāng)居民儲蓄額、財政赤字、國債還本付息額、基本建設支出。為了了解這些因素與國債發(fā)行規(guī)模的影響關系,采用多元統(tǒng)計的因子分析方法,測定各因素對國債發(fā)行規(guī)模的影響(見表1)。　　因子分析:從宏經(jīng)濟的角度出發(fā),選取六項指標分別為y-國債發(fā)行額、X1-GNP、X2-城鄉(xiāng)儲蓄額、X3-財政赤字、X4-國債還本付息額、X5-固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)、X6-5本建設支出,原始數(shù)據(jù)如上表。　　在第一因子中,X1、X2、X4三項指標有較大的載荷,這些都從國債信用的角度描述國債情況,所以稱為國債信用因子;‘在第二因子中,X3、X5有較大的載荷,這主要是從國家財政住

3、處的角度描述國債,所以稱為國債支出因子。根據(jù)因子得分系數(shù)和原始變量的標準化值可以計算每個觀察量的各因子的得分數(shù),并可以據(jù)此對觀察量進行進一步的分析。旋轉后的因子表達式可以寫成:　　Factorl=0.886Xl+0.829X2+0.588X3+0.907X4+0.362X5　　Factor2=0.328X1+0.472X2+0.647X3+0.411X4+0.921X5　　我們運用SPSS軟件對上面數(shù)據(jù)進行逐步回歸分析(文后圖形是逐步回歸分析的結果),得到了影響國債規(guī)模的顯著因素是X4和X5,得到的回歸模型是:Y=1.015X4+1.034X5-12.575　　由回歸分析可以知道該模

4、型用于預測還是比較好的?！　『饬繃鴤?guī)模是否適度有三個指標:1)債務依存度。它是指當年的債務收入與財政支出的比例關系。一般認為的國際警戒線為15-20%,而中國的為25-30%。2)國債償債率。它是指一年的國債還本付息額與財政收入的比例關系?？捎霉奖硎鰹?國債償債率=(當年還本付息支出額÷當年財政收入總額)×100%。償債率的國際公認警戒線為22%。3)國債負擔率。它衡量的是一定時期的國債累積額占同期國民生產(chǎn)總值的比重情況。可用公式表述為:國債負擔率=(當年國債余額÷當年GDP)×100%。這是衡量國債規(guī)模最為重要的一個指標。根據(jù)世界各國的經(jīng)驗,發(fā)達國家的國債累積額最多不能超過當年

5、GDP~45%,這是公認的國債最高警戒線?！　∥覈壳皣鴤?guī)模的綜合評價:負擔能力指標看,我國的國債規(guī)模并不太高,仍有進一步增發(fā)的空間,而從償債能力指標看來,我國的國債規(guī)模已經(jīng)過高,如果不控制國債規(guī)模的話,將會帶來很大風險。所以,必須及時壓縮,以防范財政風險。不同指標之間存在矛盾的原因主要有:　　1.我國現(xiàn)階段存在著大量以政府財政信用潛在擔保,最終必須由政府償還隱性債務。因此,計算國債負擔率時如果考慮隱性債務,我國的“綜合負債率”將會大大提高,實際應債能力需要向下調整。　　2.我國財政收入占GDP的比重和中央財政收入占全國財政收入的比重都明顯偏低。這是導致我國國債依存度和國債償債率偏

6、高、債務承受能力相對弱小的一個十分重要的原因?！　∫陨戏治隹梢?我國國債規(guī)模的總體水平仍在可以接受的范圍內,但是其增長速度過快,需要加以控制。為了防范債務風險。緩解債務依存度和國債償債率過高的壓力,應該逐步提高財政收入占GDP的比重和中央財政收入占全部財政收入的比重,同時嚴格清理各種預算外收入,優(yōu)化國債結構、緩解近期償債壓力。　　　　[2]馬晨國債市場與投資研究[M],中國經(jīng)濟出版社,2000　　[3]夏杰長,趙志耘,國債規(guī)模的國際比較:判斷與啟示[J],大復印資料　　[4]閻肅,潘曉莉_我國國債發(fā)行規(guī)模與趨勢[J],陜西經(jīng)貿(mào)學院學報,2002(6)　　[5]2003年中國統(tǒng)計年鑒[

7、M],北京:中國統(tǒng)計出版社