我國-上市公司融資結(jié)構(gòu)及優(yōu)化

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1、-新疆財經(jīng)大學(xué)本科畢業(yè)論文題目：我國上市公司融資結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化學(xué)號：2009100804學(xué)生姓名：楊遠(yuǎn)院部：會計學(xué)院專業(yè)：輔修財務(wù)管理年級：09-1指導(dǎo)教師姓名及職稱：李剛（副教授）完成日期：2013年3月1日-頁腳---內(nèi)容提要資金是企業(yè)的血液，企業(yè)的經(jīng)營活動離不開資金的推動和維持。對一個企業(yè)來講，無論是期初的創(chuàng)立還是以后的發(fā)展，都必須擁有并保持一定數(shù)量的資金，企業(yè)為了保證其正常運作，必定要千方百計地融通資金。目前，上市公司融資方式的選擇是人們關(guān)注的焦點，同其他企業(yè)相比，上市公司在融資渠道和方式的選擇上更為靈活多樣，上市公司融資方式選擇

2、的合理性不僅決定了融資的有效性，更具有廣泛的影響。那么，我國上市公司這種融資行為是否具有理性？是什么原因促成了這種融資方式呢？上市公司融資方式的選擇也同時受多種因素影響，哪些因素會影響融資方式的選擇？上市公司選擇這種融資方式對其自身的影響又有哪些？這些問題的研究對于推動我國上市公司融資方式選擇的合理性和促進(jìn)我國關(guān)于資本結(jié)構(gòu)問題的深入探討具有重要的理論與實際意義。關(guān)鍵字：上市公司內(nèi)源融資外源融資股權(quán)融資融資偏好-頁腳---目錄一、融資結(jié)構(gòu)概述1（一）內(nèi)源融資1（二）外源融資2（三）現(xiàn)代融資理論3二、我國上市公司融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀與問題4（一）我

3、國上市公司數(shù)量和規(guī)模4（二）我國上市公司融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀與問題5三、我國上市公司融資結(jié)構(gòu)的成因8（一）證券市場政策導(dǎo)向8（二）債券市場發(fā)育不良8（三）股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理9（四）股權(quán)融資成本偏低、風(fēng)險小9四、我國上市公司融資結(jié)構(gòu)帶來的危害10（一）降低了資本使用效率10（二）弱化了公司治理效率10（三）不利于資本市場的健康發(fā)展11五、優(yōu)化我國上市公司融資結(jié)構(gòu)的建議12（一）建立融資結(jié)構(gòu)動態(tài)優(yōu)化的機(jī)制12（二)大力發(fā)展公司債券市場13（三)完善上市公司相關(guān)法律和制度14-頁腳---參考文獻(xiàn)17-頁腳---我國上市公司融資結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化一、融資結(jié)構(gòu)概

4、述融資結(jié)構(gòu)是公司獲取資金的具體方式，按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，融資結(jié)構(gòu)可以有多種不同的分類，如圖1所示本文依據(jù)研究的需要，將上市公司的融資結(jié)構(gòu)按照融資過程中資金來源的不同方向，即內(nèi)源融資與外源融資。（一）內(nèi)源融資在西方國家，公司首選的融資方式是內(nèi)源融資，這是因為內(nèi)源融資本身具有一些特點，使得內(nèi)源融資在西方國家備受青睞。內(nèi)源融資具有如下特征：第一，由于內(nèi)源融資來源于公司的自有資金，上市公司在使用時具有很大的自主性，基本不受外部環(huán)境的影響，所以內(nèi)源融資具有融資利性的優(yōu)點。第二，內(nèi)源融資以權(quán)益資金為主，不需要實際對外支利息或者股息，不會給公司帶來不能償

5、付的風(fēng)險，融資風(fēng)險低。第三，源融資不需要直接向外支付資金使用費，節(jié)約了籌資費用。第四，內(nèi)源融資來源于公司自有資金的積累，很大程度上受到公司盈利能力的影響，融資規(guī)?？赡軙艿奖容^大的限制。（二）外源融資外源融資是來源于企業(yè)外部的融資，即企業(yè)吸收其它經(jīng)濟(jì)主體的資產(chǎn)，使之轉(zhuǎn)化為自己的投資的融資方式，包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、商業(yè)信用、融資租賃。與內(nèi)源融資相比，外源融資具有如下特征：第一，效率較高，資金到位比較快；第二，不受自身積累速度的影響，可以充分滿足企業(yè)對資金的需求；第三，融資成本較高、風(fēng)險較大。-頁腳---1.直接融資直接融資

6、，就是指由企業(yè)直接或委托中介機(jī)構(gòu)面向社會所進(jìn)行的籌資。主要包括發(fā)行股票(發(fā)行新股和配股)和發(fā)行債券。(1)發(fā)行新股。上市公司增發(fā)的歷史相對較短，真正拉開上市公司增發(fā)新股序幕的是2000年4月證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司向社會公開募集股份暫行辦法》。采用發(fā)行新股這種融資方式的特點：第一，普通股紅利可以根據(jù)上市公司經(jīng)營狀況靈活掌握，在收益分配方面也具有靈活性；第二，新的普通股股東增加以后，可能引起原股東對上市公司控制力的減弱，并引起普通股收益率的下降。(2)配股。上市公司的配股是指上市公司向其股東以一定的價格和按照股東持有公司現(xiàn)有股份一定的比例發(fā)

7、行股份的籌資行為。這種配股方式的特征：第一，不改變現(xiàn)有公司的資本結(jié)構(gòu)，保證現(xiàn)有股東的控制權(quán)不被稀釋；第二，股東可以按低于發(fā)行配股公告時股票市場價格10％——25％來認(rèn)購新股；第三，配股能增加股東手中的持有數(shù)，通過追加投資，還能降低市盈率；第四，放棄配股的股東會遭受市價損失。第五，配股向股東傳遞了企業(yè)經(jīng)營不善的信號。(3)發(fā)行公司債券。公司債券融資是指公司按法定程序發(fā)行的，承諾按期向債券持有者支付利息和償還本金的一種融資行為。公司債券融資有如下特征：第一，公司債券是面向社會公眾募集的資金，募集資金對象廣泛，債權(quán)人分散，市場大，易于獲得較大

8、規(guī)模的資金。第二，通過發(fā)行債券募集的資金，一般可以自由使用，不受債權(quán)人的具體限制；資金的穩(wěn)定性較強(qiáng)，使用期限較長。第三，發(fā)行公司債券的限制條款較多，且融資的財務(wù)風(fēng)險較高。-頁腳---1.間接融資間接融資是指