自由現(xiàn)金流模型

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1、實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案公司投資價(jià)值分析——自由現(xiàn)金流量模型投資學(xué)實(shí)驗(yàn)報(bào)告姓名：學(xué)號(hào)：專業(yè)：金融工程2015年12月25日精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案海信電器投資價(jià)值分析自由現(xiàn)金流量模型1.公司簡(jiǎn)介青島海信電器股份有限公司是一家主要從事電視機(jī)、數(shù)字電視廣播電視設(shè)備、冰箱和信息網(wǎng)絡(luò)終端產(chǎn)品的研究、開(kāi)發(fā)、制造與銷售的公司,擁有中國(guó)最先進(jìn)數(shù)字電視機(jī)生產(chǎn)線,于1994年在上海證券交易所，上市是中國(guó)最大的彩電生產(chǎn)基地之一,是海信集團(tuán)經(jīng)營(yíng)規(guī)模最大的控股子公司.公司首家推出環(huán)保電視、互動(dòng)電視、數(shù)字環(huán)保背投電視等具有國(guó)際領(lǐng)先水平的產(chǎn)品,是國(guó)內(nèi)真正掌握等離子核心技術(shù)企業(yè)之一.公

2、司是國(guó)內(nèi)最早進(jìn)入平板電視行業(yè)的彩電企業(yè)之一,市場(chǎng)份額等多項(xiàng)數(shù)據(jù)居行業(yè)榜首。2.公司自由現(xiàn)金流量模型模型對(duì)海信電器的評(píng)估基準(zhǔn)日為2015年12月30日（1）模型說(shuō)明公司現(xiàn)金流量是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流扣除資本投資和凈營(yíng)運(yùn)資本后的凈現(xiàn)金流，即包括支付給債權(quán)人的現(xiàn)金流，也包括支付給股東的現(xiàn)金流，其計(jì)算公式如下:為簡(jiǎn)化計(jì)算，此處假設(shè)海信電器的折舊近似等于資本化支出和凈營(yíng)運(yùn)資本的增加的和，因此，公司的自由現(xiàn)金流為：（公司所得稅取15%）（2）公司自由現(xiàn)金流量的計(jì)算從以上分析，根據(jù)海信電器的利潤(rùn)表對(duì)過(guò)去10年公司經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行匯總。精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)

3、文案海信電器2010~2014年度利潤(rùn)表（萬(wàn)元）科目時(shí)間20102011201220132014凈利潤(rùn)83490.54168906.71160315.9158287.91140004.2扣非凈利潤(rùn)77596.41162479.11152408.17148430.28132006.09營(yíng)業(yè)總收入2126370.062352372.362525198.042847985.912900706.92營(yíng)業(yè)收入2126370.062352372.362525198.042847985.912900706.92營(yíng)業(yè)總成本2037651.38216699

4、0.032347143.392677695.672763301.11營(yíng)業(yè)成本1757615.561861449.322070207.922337642.762412394.9營(yíng)業(yè)利潤(rùn)90552.8187055.18181131.02178516.09141912.11投資收益1834.121672.863076.378225.844506.29其中：聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益1364.141672.862027.742763.791623.03資產(chǎn)減值損失5312.513646.986957.318164.398032.3管理費(fèi)用3696

5、9.147141.1656460.1577279.581918.85銷售費(fèi)用226012.78248478.67212262.25250114.77254908.42財(cái)務(wù)費(fèi)用5177.25-4369.32-5435.33-5595.19-4313.57營(yíng)業(yè)外收入8005.769916.3612473.1710223.6626281.47營(yíng)業(yè)外支出618.39490.962450.691722.682308.46營(yíng)業(yè)稅金及附加6564.1810643.226691.0910089.4310360.22利潤(rùn)總額(EBIT)97940.17196

6、480.59191153.5187017.06165885.12所得稅14001.5225300.728078.3724682.1321604.91EBIT(1-T)83938.65171179.89163075.13162334.93144280.21海信電器于1994年上市，屬于制造業(yè)->計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，該行業(yè)共有501家公司，海信電器在行業(yè)中排名前20，因此綜合來(lái)看，海信電器具有良好的行業(yè)地位和市場(chǎng)地位，其收益可看作按一固定比例穩(wěn)定增長(zhǎng)增長(zhǎng)，但因最近幾年公司現(xiàn)金流量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，因此，在未來(lái)3年，假定公司每年的自由現(xiàn)

7、金流按一個(gè)小的比例增長(zhǎng)，假設(shè)三年的增長(zhǎng)率分別為3%、4%、5%，，之后按照第三年的數(shù)據(jù)處于穩(wěn)定增長(zhǎng)水平，考慮到該公司成長(zhǎng)性較好，因此自由現(xiàn)金流穩(wěn)定增長(zhǎng)率取14%。因此，未來(lái)公司自由現(xiàn)金流為：精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案海信電器自由現(xiàn)金流（萬(wàn)元）年份2015201620172017年以后自由現(xiàn)金流148608.62154552.96162280.61184999.89增長(zhǎng)率3.00%4.00%5.00%14%（1）加權(quán)平均資本的計(jì)算①負(fù)債與權(quán)益比重的的確定2010~2014資產(chǎn)負(fù)債情況科目時(shí)間資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債合計(jì)股東權(quán)益合計(jì)權(quán)益占比負(fù)債比例201012

8、49404669163.1580241.246.44%53.56%20111614461882467.1731994.445.34%54.66%20121825136926970