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1、實用標準文案公司投資價值分析——自由現(xiàn)金流量模型投資學實驗報告姓名：學號：專業(yè)：金融工程2015年12月25日精彩文檔實用標準文案海信電器投資價值分析自由現(xiàn)金流量模型1.公司簡介青島海信電器股份有限公司是一家主要從事電視機、數(shù)字電視廣播電視設備、冰箱和信息網(wǎng)絡終端產(chǎn)品的研究、開發(fā)、制造與銷售的公司,擁有中國最先進數(shù)字電視機生產(chǎn)線,于1994年在上海證券交易所，上市是中國最大的彩電生產(chǎn)基地之一,是海信集團經(jīng)營規(guī)模最大的控股子公司.公司首家推出環(huán)保電視、互動電視、數(shù)字環(huán)保背投電視等具有國際領先水平的產(chǎn)品,是國內(nèi)真正掌握等離子核心技術企業(yè)之一.公
2、司是國內(nèi)最早進入平板電視行業(yè)的彩電企業(yè)之一,市場份額等多項數(shù)據(jù)居行業(yè)榜首。2.公司自由現(xiàn)金流量模型模型對海信電器的評估基準日為2015年12月30日（1）模型說明公司現(xiàn)金流量是公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流扣除資本投資和凈營運資本后的凈現(xiàn)金流，即包括支付給債權人的現(xiàn)金流，也包括支付給股東的現(xiàn)金流，其計算公式如下:為簡化計算，此處假設海信電器的折舊近似等于資本化支出和凈營運資本的增加的和，因此，公司的自由現(xiàn)金流為：（公司所得稅取15%）（2）公司自由現(xiàn)金流量的計算從以上分析，根據(jù)海信電器的利潤表對過去10年公司經(jīng)營狀況進行匯總。精彩文檔實用標準
3、文案海信電器2010~2014年度利潤表（萬元）科目時間20102011201220132014凈利潤83490.54168906.71160315.9158287.91140004.2扣非凈利潤77596.41162479.11152408.17148430.28132006.09營業(yè)總收入2126370.062352372.362525198.042847985.912900706.92營業(yè)收入2126370.062352372.362525198.042847985.912900706.92營業(yè)總成本2037651.38216699
4、0.032347143.392677695.672763301.11營業(yè)成本1757615.561861449.322070207.922337642.762412394.9營業(yè)利潤90552.8187055.18181131.02178516.09141912.11投資收益1834.121672.863076.378225.844506.29其中：聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益1364.141672.862027.742763.791623.03資產(chǎn)減值損失5312.513646.986957.318164.398032.3管理費用3696
5、9.147141.1656460.1577279.581918.85銷售費用226012.78248478.67212262.25250114.77254908.42財務費用5177.25-4369.32-5435.33-5595.19-4313.57營業(yè)外收入8005.769916.3612473.1710223.6626281.47營業(yè)外支出618.39490.962450.691722.682308.46營業(yè)稅金及附加6564.1810643.226691.0910089.4310360.22利潤總額(EBIT)97940.17196
6、480.59191153.5187017.06165885.12所得稅14001.5225300.728078.3724682.1321604.91EBIT(1-T)83938.65171179.89163075.13162334.93144280.21海信電器于1994年上市，屬于制造業(yè)->計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)，該行業(yè)共有501家公司，海信電器在行業(yè)中排名前20，因此綜合來看，海信電器具有良好的行業(yè)地位和市場地位，其收益可看作按一固定比例穩(wěn)定增長增長，但因最近幾年公司現(xiàn)金流量呈現(xiàn)下降趨勢，因此，在未來3年，假定公司每年的自由現(xiàn)
7、金流按一個小的比例增長，假設三年的增長率分別為3%、4%、5%，，之后按照第三年的數(shù)據(jù)處于穩(wěn)定增長水平，考慮到該公司成長性較好，因此自由現(xiàn)金流穩(wěn)定增長率取14%。因此，未來公司自由現(xiàn)金流為：精彩文檔實用標準文案海信電器自由現(xiàn)金流（萬元）年份2015201620172017年以后自由現(xiàn)金流148608.62154552.96162280.61184999.89增長率3.00%4.00%5.00%14%（1）加權平均資本的計算①負債與權益比重的的確定2010~2014資產(chǎn)負債情況科目時間資產(chǎn)總計負債合計股東權益合計權益占比負債比例201012
8、49404669163.1580241.246.44%53.56%20111614461882467.1731994.445.34%54.66%20121825136926970
