資產證券化,信托計劃

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1、為了適應公司新戰(zhàn)略的發(fā)展，保障停車場安保新項目的正常、順利開展，特制定安保從業(yè)人員的業(yè)務技能及個人素質的培訓計劃資產證券化,信托計劃　　以信托方式開展資產證券化　　劉柏榮　　《中國律師》，XX年第3期　　資產證券化是一種迅速發(fā)展的金融工具，近三十年來在世界金融領域得到了長足發(fā)展。資產證券化在美國、歐洲等資本市場成熟國家得到廣泛青睞，體現出它所具有的獨特優(yōu)勢?！　々Y產證券化作為靈活、有效的金融工具，具有廣泛的應用性。資產證券化能為優(yōu)質資產項目開辟一條嶄新的融資渠道，為不良資產處置提供一種新的操作手段。本文提

2、出了在我國以信托方式開展資產證券化的基本模式。一、資產證券化的概念和實質　　資產證券化是發(fā)起人將能產生預期現金流的資產或將經處置后能產生現金流的資產出售給特定的發(fā)行人，或者將該基礎資產信托給特定的受托人，該資產經證券化包裝后，向投資者發(fā)行有較高投資級別的、可流通的資產支持證券的過程。資產證券化的實質是處置未來一定期限的預期收入，利用資產證券化的結構融資原理，使之立即變現，取得大量現金收入。　　二、以信托方式開展資產證券化的操作思路目的-通過該培訓員工可對保安行業(yè)有初步了解，并感受到安保行業(yè)的發(fā)展的

3、巨大潛力，可提升其的專業(yè)水平，并確保其在這個行業(yè)的安全感。為了適應公司新戰(zhàn)略的發(fā)展，保障停車場安保新項目的正常、順利開展，特制定安保從業(yè)人員的業(yè)務技能及個人素質的培訓計劃　　資產證券化一般采取兩種模式，"真實銷售"模式和信托模式。這兩種模式均需解決證券化基礎資產與發(fā)起人其他資產的風險隔離問題?！　々蜆嬙熨Y產證券化的風險隔離機制而言，設立特殊目的工具　　是必不可少的，是資產證券化設計最典型的妙筆，是連接投資者與發(fā)起人的中間環(huán)節(jié)。一般而言，SPV包括SPC和信托兩種形式。　　發(fā)起人可以設立特殊目的公司

4、，以"真實銷售"的方式，將證券化基礎資產的所有權完全、真實地轉讓給SPC，SPC向投資者發(fā)行資產支持證券，募集的資金作為購買發(fā)起人證券化基礎資產的對價。"真實銷售"旨在保證在發(fā)起人破產時，出售給SPC的資產不會被列為發(fā)起人的破產財產，影響投資者的利益。委托人也可以選擇以信托方式，將證券化基礎資產設定為信托財產，將信托財產的所有權轉移給受托人，不論是委托人破產，還是受托人破產，均不會波及到受托人持有的信托財產。受托人也不能將其固有資產與信托財產相混同。由此可見，信托財產的獨立性可以有效地實現證券化基礎資產與委托

5、人的其他資產、受托人的固有資產之間的風險隔離。目的-通過該培訓員工可對保安行業(yè)有初步了解，并感受到安保行業(yè)的發(fā)展的巨大潛力，可提升其的專業(yè)水平，并確保其在這個行業(yè)的安全感。為了適應公司新戰(zhàn)略的發(fā)展，保障停車場安保新項目的正常、順利開展，特制定安保從業(yè)人員的業(yè)務技能及個人素質的培訓計劃　　目前國際上資產證券化的通行做法是采用專設SPC的方法，各國資產證券化法案往往對SPC的設立做出許多規(guī)定，使SPC成為資產證券化結構性融資的載體或管道，實現發(fā)起人與SPC之間的"真實銷售"。在我國目前尚無資產證券化法案的

6、前提下，采用設立SPC方式實施資產證券化，存在許多法律障礙，操作性不高。《中華人民共和國信托法》的頒布為中國實施資產證券化提供了契機。在中國目前的法律環(huán)境下，以信托方式實施資產證券化可能是較好的選擇。信托方式也是國際上資產證券化的典型模式之一。美國早期的資產證券化，　　由于沒有相關的資產證券化法案，為了規(guī)避同樣的風險和法律障礙，也采用了信托模式，以實現資產證券化所需的資產隔離。概括來講，以信托方式實施資產證券化的運作思路如下：　　1、發(fā)起人作為信托財產的委托人，與受托人訂立信托契約，將資產證券化的基礎

7、資產設定為信托財產，信托給受托人?！　々?、受托人將信托財產的信托利益分割成優(yōu)先級信托利益和次級信托利益，優(yōu)先級信托利益將進一步被分割成優(yōu)先級受益憑證，并由受托人或受托人委托的投資銀行將優(yōu)先級受益憑證以定向發(fā)行方式出售給機構投資者；委托人保留全部的次級信托利益。目的-通過該培訓員工可對保安行業(yè)有初步了解，并感受到安保行業(yè)的發(fā)展的巨大潛力，可提升其的專業(yè)水平，并確保其在這個行業(yè)的安全感。為了適應公司新戰(zhàn)略的發(fā)展，保障停車場安保新項目的正常、順利開展，特制定安保從業(yè)人員的業(yè)務技能及個人素質的培訓計劃　　3、

8、發(fā)起人作為信托財產的管理服務人，歸集現金流，管理、經營、處置證券化基礎資產，所獲得的現金收入轉入受托人指定的賬戶?！　々?、信托財產產生的現金流優(yōu)先分配給投資者，剩余利益歸次級類信托利益的所有者所有?！　々?、優(yōu)先級受益憑證可以背書轉讓或利用銀行間債券市場進行流通、交易。　　三、以信托方式實施資產證券化所需的主要文件　　１、資產信托證券化計劃　　以信托方式實施資產證券化，應該創(chuàng)設特殊