資產(chǎn)證券化,信托計劃

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1、為了適應(yīng)公司新戰(zhàn)略的發(fā)展，保障停車場安保新項目的正常、順利開展，特制定安保從業(yè)人員的業(yè)務(wù)技能及個人素質(zhì)的培訓(xùn)計劃資產(chǎn)證券化,信托計劃　　以信托方式開展資產(chǎn)證券化　　劉柏榮　　《中國律師》，XX年第3期　　資產(chǎn)證券化是一種迅速發(fā)展的金融工具，近三十年來在世界金融領(lǐng)域得到了長足發(fā)展。資產(chǎn)證券化在美國、歐洲等資本市場成熟國家得到廣泛青睞，體現(xiàn)出它所具有的獨特優(yōu)勢。　　資產(chǎn)證券化作為靈活、有效的金融工具，具有廣泛的應(yīng)用性。資產(chǎn)證券化能為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)項目開辟一條嶄新的融資渠道，為不良資產(chǎn)處置提供一種新的操作手段。本文提

2、出了在我國以信托方式開展資產(chǎn)證券化的基本模式。一、資產(chǎn)證券化的概念和實質(zhì)　　資產(chǎn)證券化是發(fā)起人將能產(chǎn)生預(yù)期現(xiàn)金流的資產(chǎn)或?qū)⒔?jīng)處置后能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)出售給特定的發(fā)行人，或者將該基礎(chǔ)資產(chǎn)信托給特定的受托人，該資產(chǎn)經(jīng)證券化包裝后，向投資者發(fā)行有較高投資級別的、可流通的資產(chǎn)支持證券的過程。資產(chǎn)證券化的實質(zhì)是處置未來一定期限的預(yù)期收入，利用資產(chǎn)證券化的結(jié)構(gòu)融資原理，使之立即變現(xiàn)，取得大量現(xiàn)金收入?！　々?、以信托方式開展資產(chǎn)證券化的操作思路目的-通過該培訓(xùn)員工可對保安行業(yè)有初步了解，并感受到安保行業(yè)的發(fā)展的

3、巨大潛力，可提升其的專業(yè)水平，并確保其在這個行業(yè)的安全感。為了適應(yīng)公司新戰(zhàn)略的發(fā)展，保障停車場安保新項目的正常、順利開展，特制定安保從業(yè)人員的業(yè)務(wù)技能及個人素質(zhì)的培訓(xùn)計劃　　資產(chǎn)證券化一般采取兩種模式，"真實銷售"模式和信托模式。這兩種模式均需解決證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)與發(fā)起人其他資產(chǎn)的風(fēng)險隔離問題?！　々蜆?gòu)造資產(chǎn)證券化的風(fēng)險隔離機(jī)制而言，設(shè)立特殊目的工具　　是必不可少的，是資產(chǎn)證券化設(shè)計最典型的妙筆，是連接投資者與發(fā)起人的中間環(huán)節(jié)。一般而言，SPV包括SPC和信托兩種形式?！　々l(fā)起人可以設(shè)立特殊目的公司

4、，以"真實銷售"的方式，將證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的所有權(quán)完全、真實地轉(zhuǎn)讓給SPC，SPC向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券，募集的資金作為購買發(fā)起人證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的對價。"真實銷售"旨在保證在發(fā)起人破產(chǎn)時，出售給SPC的資產(chǎn)不會被列為發(fā)起人的破產(chǎn)財產(chǎn)，影響投資者的利益。委托人也可以選擇以信托方式，將證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)設(shè)定為信托財產(chǎn)，將信托財產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給受托人，不論是委托人破產(chǎn)，還是受托人破產(chǎn)，均不會波及到受托人持有的信托財產(chǎn)。受托人也不能將其固有資產(chǎn)與信托財產(chǎn)相混同。由此可見，信托財產(chǎn)的獨立性可以有效地實現(xiàn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)與委托

5、人的其他資產(chǎn)、受托人的固有資產(chǎn)之間的風(fēng)險隔離。目的-通過該培訓(xùn)員工可對保安行業(yè)有初步了解，并感受到安保行業(yè)的發(fā)展的巨大潛力，可提升其的專業(yè)水平，并確保其在這個行業(yè)的安全感。為了適應(yīng)公司新戰(zhàn)略的發(fā)展，保障停車場安保新項目的正常、順利開展，特制定安保從業(yè)人員的業(yè)務(wù)技能及個人素質(zhì)的培訓(xùn)計劃　　目前國際上資產(chǎn)證券化的通行做法是采用專設(shè)SPC的方法，各國資產(chǎn)證券化法案往往對SPC的設(shè)立做出許多規(guī)定，使SPC成為資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)性融資的載體或管道，實現(xiàn)發(fā)起人與SPC之間的"真實銷售"。在我國目前尚無資產(chǎn)證券化法案的

6、前提下，采用設(shè)立SPC方式實施資產(chǎn)證券化，存在許多法律障礙，操作性不高。《中華人民共和國信托法》的頒布為中國實施資產(chǎn)證券化提供了契機(jī)。在中國目前的法律環(huán)境下，以信托方式實施資產(chǎn)證券化可能是較好的選擇。信托方式也是國際上資產(chǎn)證券化的典型模式之一。美國早期的資產(chǎn)證券化，　　由于沒有相關(guān)的資產(chǎn)證券化法案，為了規(guī)避同樣的風(fēng)險和法律障礙，也采用了信托模式，以實現(xiàn)資產(chǎn)證券化所需的資產(chǎn)隔離。概括來講，以信托方式實施資產(chǎn)證券化的運作思路如下：　　1、發(fā)起人作為信托財產(chǎn)的委托人，與受托人訂立信托契約，將資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)

7、資產(chǎn)設(shè)定為信托財產(chǎn)，信托給受托人?！　々?、受托人將信托財產(chǎn)的信托利益分割成優(yōu)先級信托利益和次級信托利益，優(yōu)先級信托利益將進(jìn)一步被分割成優(yōu)先級受益憑證，并由受托人或受托人委托的投資銀行將優(yōu)先級受益憑證以定向發(fā)行方式出售給機(jī)構(gòu)投資者；委托人保留全部的次級信托利益。目的-通過該培訓(xùn)員工可對保安行業(yè)有初步了解，并感受到安保行業(yè)的發(fā)展的巨大潛力，可提升其的專業(yè)水平，并確保其在這個行業(yè)的安全感。為了適應(yīng)公司新戰(zhàn)略的發(fā)展，保障停車場安保新項目的正常、順利開展，特制定安保從業(yè)人員的業(yè)務(wù)技能及個人素質(zhì)的培訓(xùn)計劃　　3、

8、發(fā)起人作為信托財產(chǎn)的管理服務(wù)人，歸集現(xiàn)金流，管理、經(jīng)營、處置證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)，所獲得的現(xiàn)金收入轉(zhuǎn)入受托人指定的賬戶?！　々?、信托財產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流優(yōu)先分配給投資者，剩余利益歸次級類信托利益的所有者所有?！　々?、優(yōu)先級受益憑證可以背書轉(zhuǎn)讓或利用銀行間債券市場進(jìn)行流通、交易。　　三、以信托方式實施資產(chǎn)證券化所需的主要文件　　１、資產(chǎn)信托證券化計劃　　以信托方式實施資產(chǎn)證券化，應(yīng)該創(chuàng)設(shè)特殊