中國私募基金的調(diào)查與分析文獻(xiàn)綜述

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1、中國私募基金的調(diào)查與分析文獻(xiàn)綜述文獻(xiàn)綜述中國私募基金的調(diào)查與分析前言部分本文旨在研究中國私募基金的基本運(yùn)作模式和發(fā)展前景。通過本文可以基本了解國內(nèi)私募基金市場的現(xiàn)狀，探討我國金融市場在私募基金的改革方向。公募基金是通過公開的方式向不確定的社會(huì)公眾投資者募集資金的一種金融投資工具，其要求定期披露詳細(xì)的投資目標(biāo)、投資組合等信息。而私募基金則是通過非公開的方式向少數(shù)有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資金規(guī)模較大的個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者募集資金的金融投資工具，相對(duì)公募基金而言，私募基金對(duì)其信息披露的要求較低，一般只需半年或一年私下公布投資組合收益，投資更具隱蔽性。本文始終

2、圍繞私募基金在政治、法律、市場等方而進(jìn)行政策性的調(diào)查分析；同時(shí)通過對(duì)市場實(shí)際數(shù)據(jù)并采用適當(dāng)?shù)耐顿Y策略模型、標(biāo)的策略模型、贏利模型和估值模型進(jìn)行市場性的調(diào)研分析；以此來論述我國私募基金市場的發(fā)展前景?！具x自文獻(xiàn)3]二、主題部分私募股權(quán)基金的快速發(fā)展是近年國際金融市場的一大熱點(diǎn)，F(xiàn)I前全球私募股權(quán)基金擁有數(shù)萬億美元的投資資金,是繼銀行信貸和資木市場之后的第三大融資市場主體。傳統(tǒng)上，由于私募股權(quán)基金規(guī)模小，且主要投向高新技術(shù)企業(yè)和屮小企業(yè)，人們通常認(rèn)為私募股權(quán)基金對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有止向貢獻(xiàn)沒有負(fù)面影響，因而對(duì)其的監(jiān)管非常寬松，甚至可稱之為放任自流。近來隨

3、著融資規(guī)模的增加及其在全球資木市場上影響的擴(kuò)大，特別是大型并購基金的出現(xiàn)，人們認(rèn)識(shí)到，私募股權(quán)基金存在負(fù)外部性，且有可能形成系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。相應(yīng)地，國際上對(duì)私募股權(quán)基金的監(jiān)管有加強(qiáng)的趨向，監(jiān)管部門對(duì)私募股權(quán)基金的關(guān)注程度不斷提高?？偟膩砜?，海外對(duì)私募股權(quán)基金的監(jiān)管具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是認(rèn)同私募股權(quán)基金在經(jīng)營管理模式上的多樣性，監(jiān)管的重點(diǎn)并不集屮在投資風(fēng)險(xiǎn)和信息披露上，而通常放在制定豁免條件以及審查基金是否符合豁免條件上，一旦基金不符合有關(guān)條件，則不能獲得豁免而需將之納入監(jiān)管的視野;二是認(rèn)同私募股權(quán)基金作為機(jī)構(gòu)、特定人士或富有家庭投資工具的特征，對(duì)投資

4、者的資產(chǎn)和收入水平以及投資度等作出明確的規(guī)定;三是為防止基金的風(fēng)險(xiǎn)向社會(huì)擴(kuò)散引起系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)私募股權(quán)基金的投資者人數(shù)有明確的要求；四是要求基金在私下募集時(shí)，不得采取一般性廣告或公開勸誘等禁止行為。【選自文獻(xiàn)1】從實(shí)際來看，海外私募股權(quán)基金在很大程度上都規(guī)避了政府監(jiān)管。由于作為主要投資者的有限合伙人不直接參與基金的管理運(yùn)作，加之信息不透明，私募股權(quán)市場信息不對(duì)稱程度較高,私募股權(quán)基金的運(yùn)行以及投資者對(duì)基金的監(jiān)控,主要是通一系列的內(nèi)部合約包括基金的公司章程、合伙契約或信托計(jì)劃書來進(jìn)行的。此外，基金管理人的信譽(yù)機(jī)制在其中也發(fā)揮著重要的作用。【選自文獻(xiàn)

5、8】私募股權(quán)基金作為金融行業(yè)的新貴，不斷涌入的巨量資金推動(dòng)其迅猛發(fā)展。特別是本世紀(jì)以來,私募股權(quán)基金的數(shù)量和融資不斷上升,2005年全球私募股權(quán)基金共募集資金1730億美元,2006年達(dá)到2150億美元,2007年達(dá)到新的高峰融資近7000億美元。單只基金的規(guī)模也越來越大。以美國為例,2005年10只規(guī)模最大的基金融資全部融資的24%,2006年41%。2006年規(guī)模超10億美元的基金有135只以上，其中18只基金規(guī)模超50億美元，而相比之下1995年僅有14只基金規(guī)模超10億美元。有機(jī)構(gòu)估計(jì),全球私募股權(quán)基金總計(jì)約有4000億美元的可用投資資

6、金，如果考慮財(cái)務(wù)杠桿，按4:6的杠桿率保守計(jì)算，全球私募股權(quán)基金擁有上萬億美元的投資能力?！具x自文獻(xiàn)9-13]隨著中國私募基金市場不斷的發(fā)展，海內(nèi)外投資者都想在中國這一龐大且有著不斷壯大的企業(yè)家群體,充滿著青春活力的市場屮一展自己的理想報(bào)復(fù)。十兒年前的中國市場兒乎還是空白地帶的私募融資領(lǐng)域，在經(jīng)過2009年的短暫低谷之后正在蓬勃發(fā)展。據(jù)可靠數(shù)據(jù)顯示，投資于中國的資金已經(jīng)超過世界私募基金總量的9%,而這個(gè)數(shù)據(jù)在2007年時(shí)僅為1%O同時(shí)根據(jù)亞洲私募股權(quán)投資基金調(diào)查的結(jié)果，外國人在中國注冊并管理的私募基金數(shù)量達(dá)167只，而中國本土注冊并管理的私募基

7、金數(shù)量為265個(gè)。在十年前,這個(gè)數(shù)字幾乎為零。此外，預(yù)計(jì)中國還未注冊的私募基金已經(jīng)從3000家增加至10000家?！具x自文獻(xiàn)2]就目前私募基金在我國金融市場上的表現(xiàn)來看私募基金豐富了我國資本市場的層次。眾所周知，國內(nèi)大部分資金棊本上集中在國有銀行渠道中，而這筆資金主要是流向政府重點(diǎn)扶持的產(chǎn)業(yè)和地區(qū)，很難將資金引入一些新興的產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，西方私募基金公司也希望能從屮國募集資金。如今，外資公司已經(jīng)允許在屮國設(shè)立人民幣基金，而且可以同中國政府進(jìn)行合作完成本土市場的交易。因此，不少海外機(jī)構(gòu)對(duì)此充滿期待。就目前股權(quán)私募基金退出回報(bào)上來看，在中國的回報(bào)最高。

8、然而，股權(quán)私募行業(yè)在中國畢競只能算新興行業(yè)，我國的私募基金無論是在政策、法律、還是木身的運(yùn)作模式上都表現(xiàn)的不成熟，能夠進(jìn)行統(tǒng)計(jì)的樣本較小，再加上不透明