中國私募基金的調(diào)查與分析文獻綜述

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1、中國私募基金的調(diào)查與分析文獻綜述文獻綜述中國私募基金的調(diào)查與分析前言部分本文旨在研究中國私募基金的基本運作模式和發(fā)展前景。通過本文可以基本了解國內(nèi)私募基金市場的現(xiàn)狀，探討我國金融市場在私募基金的改革方向。公募基金是通過公開的方式向不確定的社會公眾投資者募集資金的一種金融投資工具，其要求定期披露詳細的投資目標、投資組合等信息。而私募基金則是通過非公開的方式向少數(shù)有一定風(fēng)險承受能力、資金規(guī)模較大的個人或機構(gòu)投資者募集資金的金融投資工具，相對公募基金而言，私募基金對其信息披露的要求較低，一般只需半年或一年私下公布投資組合收益，投資更具隱蔽性。本文始終

2、圍繞私募基金在政治、法律、市場等方而進行政策性的調(diào)查分析；同時通過對市場實際數(shù)據(jù)并采用適當?shù)耐顿Y策略模型、標的策略模型、贏利模型和估值模型進行市場性的調(diào)研分析；以此來論述我國私募基金市場的發(fā)展前景?！具x自文獻3]二、主題部分私募股權(quán)基金的快速發(fā)展是近年國際金融市場的一大熱點，F(xiàn)I前全球私募股權(quán)基金擁有數(shù)萬億美元的投資資金,是繼銀行信貸和資木市場之后的第三大融資市場主體。傳統(tǒng)上，由于私募股權(quán)基金規(guī)模小，且主要投向高新技術(shù)企業(yè)和屮小企業(yè)，人們通常認為私募股權(quán)基金對經(jīng)濟發(fā)展具有止向貢獻沒有負面影響，因而對其的監(jiān)管非常寬松，甚至可稱之為放任自流。近來隨

3、著融資規(guī)模的增加及其在全球資木市場上影響的擴大，特別是大型并購基金的出現(xiàn)，人們認識到，私募股權(quán)基金存在負外部性，且有可能形成系統(tǒng)風(fēng)險。相應(yīng)地，國際上對私募股權(quán)基金的監(jiān)管有加強的趨向，監(jiān)管部門對私募股權(quán)基金的關(guān)注程度不斷提高?？偟膩砜矗Ｍ鈱λ侥脊蓹?quán)基金的監(jiān)管具有以下幾個特點：一是認同私募股權(quán)基金在經(jīng)營管理模式上的多樣性，監(jiān)管的重點并不集屮在投資風(fēng)險和信息披露上，而通常放在制定豁免條件以及審查基金是否符合豁免條件上，一旦基金不符合有關(guān)條件，則不能獲得豁免而需將之納入監(jiān)管的視野;二是認同私募股權(quán)基金作為機構(gòu)、特定人士或富有家庭投資工具的特征，對投資

4、者的資產(chǎn)和收入水平以及投資度等作出明確的規(guī)定;三是為防止基金的風(fēng)險向社會擴散引起系統(tǒng)風(fēng)險，對私募股權(quán)基金的投資者人數(shù)有明確的要求；四是要求基金在私下募集時，不得采取一般性廣告或公開勸誘等禁止行為?！具x自文獻1】從實際來看，海外私募股權(quán)基金在很大程度上都規(guī)避了政府監(jiān)管。由于作為主要投資者的有限合伙人不直接參與基金的管理運作，加之信息不透明，私募股權(quán)市場信息不對稱程度較高,私募股權(quán)基金的運行以及投資者對基金的監(jiān)控,主要是通一系列的內(nèi)部合約包括基金的公司章程、合伙契約或信托計劃書來進行的。此外，基金管理人的信譽機制在其中也發(fā)揮著重要的作用?！具x自文獻

5、8】私募股權(quán)基金作為金融行業(yè)的新貴，不斷涌入的巨量資金推動其迅猛發(fā)展。特別是本世紀以來,私募股權(quán)基金的數(shù)量和融資不斷上升,2005年全球私募股權(quán)基金共募集資金1730億美元,2006年達到2150億美元,2007年達到新的高峰融資近7000億美元。單只基金的規(guī)模也越來越大。以美國為例,2005年10只規(guī)模最大的基金融資全部融資的24%,2006年41%。2006年規(guī)模超10億美元的基金有135只以上，其中18只基金規(guī)模超50億美元，而相比之下1995年僅有14只基金規(guī)模超10億美元。有機構(gòu)估計,全球私募股權(quán)基金總計約有4000億美元的可用投資資

6、金，如果考慮財務(wù)杠桿，按4:6的杠桿率保守計算，全球私募股權(quán)基金擁有上萬億美元的投資能力?！具x自文獻9-13]隨著中國私募基金市場不斷的發(fā)展，海內(nèi)外投資者都想在中國這一龐大且有著不斷壯大的企業(yè)家群體,充滿著青春活力的市場屮一展自己的理想報復(fù)。十兒年前的中國市場兒乎還是空白地帶的私募融資領(lǐng)域，在經(jīng)過2009年的短暫低谷之后正在蓬勃發(fā)展。據(jù)可靠數(shù)據(jù)顯示，投資于中國的資金已經(jīng)超過世界私募基金總量的9%,而這個數(shù)據(jù)在2007年時僅為1%O同時根據(jù)亞洲私募股權(quán)投資基金調(diào)查的結(jié)果，外國人在中國注冊并管理的私募基金數(shù)量達167只，而中國本土注冊并管理的私募基

7、金數(shù)量為265個。在十年前,這個數(shù)字幾乎為零。此外，預(yù)計中國還未注冊的私募基金已經(jīng)從3000家增加至10000家?！具x自文獻2]就目前私募基金在我國金融市場上的表現(xiàn)來看私募基金豐富了我國資本市場的層次。眾所周知，國內(nèi)大部分資金棊本上集中在國有銀行渠道中，而這筆資金主要是流向政府重點扶持的產(chǎn)業(yè)和地區(qū)，很難將資金引入一些新興的產(chǎn)業(yè)。同時，西方私募基金公司也希望能從屮國募集資金。如今，外資公司已經(jīng)允許在屮國設(shè)立人民幣基金，而且可以同中國政府進行合作完成本土市場的交易。因此，不少海外機構(gòu)對此充滿期待。就目前股權(quán)私募基金退出回報上來看，在中國的回報最高。

8、然而，股權(quán)私募行業(yè)在中國畢競只能算新興行業(yè)，我國的私募基金無論是在政策、法律、還是木身的運作模式上都表現(xiàn)的不成熟，能夠進行統(tǒng)計的樣本較小，再加上不透明