倉(cāng)單質(zhì)押與保兌倉(cāng)模式增值機(jī)理分析

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1、萬(wàn)方數(shù)據(jù)金融與經(jīng)濟(jì)2010．10ournalofFinanceandEconomics倉(cāng)單質(zhì)押與保兌倉(cāng)模式增值機(jī)理分析■史麗媛。葉蜀君本文在界定物流金融概念的基礎(chǔ)上．研究了物流企業(yè)運(yùn)用倉(cāng)單質(zhì)押和保兌倉(cāng)模式實(shí)現(xiàn)增值的過(guò)程。通過(guò)倉(cāng)單質(zhì)押模式和保兌倉(cāng)模式，分析第三方物流企業(yè)、銀行、融資企業(yè)如何在實(shí)際運(yùn)作過(guò)程中實(shí)現(xiàn)自身的增值；同時(shí)，結(jié)合中遠(yuǎn)物流、天保物流的實(shí)際操作流程。分析物流企業(yè)參與這兩種模式的增值機(jī)理，得出物流金融運(yùn)作的主要模式在不同規(guī)模的物流企業(yè)中的適用性?！娟P(guān)鍵詞]物流金融；倉(cāng)單質(zhì)押；保兌倉(cāng)；增值機(jī)理【中圖分類(lèi)號(hào)

2、】F290【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A【文章編號(hào)】1006-169X(2010)10--0069-03史麗媛，葉蜀君，北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院。(北京!o0044)引言倉(cāng)單質(zhì)押與保兌倉(cāng)是傳統(tǒng)儲(chǔ)運(yùn)向現(xiàn)代物流發(fā)展的一種延伸業(yè)務(wù)，是物流服務(wù)與金融服務(wù)相結(jié)合的金融創(chuàng)新服務(wù)。與其他金融產(chǎn)品相比，具有借款期限短、周轉(zhuǎn)快、風(fēng)險(xiǎn)低、質(zhì)押物易變現(xiàn)等特點(diǎn)。因此，倉(cāng)單質(zhì)押和保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展．既可以解決生產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)資金緊張的難題，又能保證銀行放貸的安全，還可以拓展物流企業(yè)的服務(wù)功能．是一種能夠滿(mǎn)足多方利益的業(yè)務(wù)。在實(shí)踐中，倉(cāng)單質(zhì)押與保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)受到了

3、中小企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和物流企業(yè)的青睞。同時(shí)也引起了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界通過(guò)對(duì)國(guó)外相關(guān)理論的分析。結(jié)合國(guó)內(nèi)物流金融實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)．總結(jié)出一套完善的理論體系。但在已有的研究文獻(xiàn)中．研究重點(diǎn)主要集中在倉(cāng)單質(zhì)押模式的運(yùn)作方式上。對(duì)于倉(cāng)單質(zhì)押與保兌倉(cāng)等模式的適用范圍研究甚少。本文在已有的研究文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，利用理論與實(shí)例相結(jié)合。分析了倉(cāng)單質(zhì)押與保兌倉(cāng)模式的增值機(jī)理．總結(jié)出不同規(guī)模的物流企業(yè)如何選擇和運(yùn)用倉(cāng)單質(zhì)押及保兌倉(cāng)模式。一、倉(cāng)單質(zhì)押與保兌倉(cāng)模式下。各參與方增值機(jī)理解析(一)增值機(jī)理過(guò)程詳解倉(cāng)單質(zhì)押和保兌倉(cāng)是同時(shí)實(shí)現(xiàn)銀行、

4、融資企業(yè)、物流企業(yè)三方共贏的模式，因此，在物流金融運(yùn)作模式中運(yùn)用最廣。由于倉(cāng)單質(zhì)押與保兌倉(cāng)模式的增值機(jī)理相似。本文利用倉(cāng)單質(zhì)押與保兌倉(cāng)模式操作流程，詳細(xì)分析了這兩種模式的增值機(jī)理。圖1倉(cāng)單質(zhì)押聯(lián)合保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)流程圖流程圖中從第一步到第四步是典型的保兌倉(cāng)模式。而從第五步開(kāi)始就是標(biāo)準(zhǔn)的倉(cāng)單質(zhì)押模式。由此操作流程圖可知，參與主體均從中獲益。其中，以參與主體之一的銀行為例。倉(cāng)單質(zhì)押和保兌倉(cāng)為銀行創(chuàng)造了贏利點(diǎn)。(1)以倉(cāng)單作為抵押物，極大地拓寬了抵押物的范圍，增加了銀行放貸的機(jī)會(huì)。(2)銀行減少了存貸差產(chǎn)生的成本。產(chǎn)生的借貸

5、利差使銀行獲得收益。(3)物流企業(yè)的參與分擔(dān)了部分的風(fēng)險(xiǎn)。銀行的放貸安全得到保證。(4)銀行利用物流企業(yè)擁有的信息優(yōu)勢(shì)，對(duì)貸款的對(duì)象進(jìn)行篩選，降低自身的信息成本。規(guī)避了由于信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于另一參與主體物流企業(yè)．在此環(huán)節(jié)中的增值主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：(1)向融資企業(yè)收取存放與萬(wàn)方數(shù)據(jù)金融與經(jīng)濟(jì)2D10．10管理貨物的費(fèi)用是物流企業(yè)最基本的收益。(2)向融資企業(yè)和銀行提供價(jià)值評(píng)估和質(zhì)押監(jiān)管等中介服務(wù)并收取一定比例的資費(fèi)。(3)與銀行的合作，增加了客戶(hù)的規(guī)模，拓寬了物流企業(yè)利潤(rùn)增值的空間。(4)物流企業(yè)自身

6、的倉(cāng)儲(chǔ)能力不足時(shí)．可以利用銀行指定的倉(cāng)庫(kù)或整合社會(huì)倉(cāng)庫(kù)資源甚至是客戶(hù)自身的倉(cāng)庫(kù)，就近進(jìn)行質(zhì)押監(jiān)管，極大地降低了客戶(hù)的質(zhì)押成本。創(chuàng)造了更多的客戶(hù)群。大部分的企業(yè)特別是中小企業(yè)缺乏以同定資產(chǎn)作為質(zhì)押的能力，從銀行融資的規(guī)模?。捎霉善薄⒆C券融資的方式。在中國(guó)的證券市場(chǎng)環(huán)境中不能滿(mǎn)足這些企業(yè)的發(fā)展。在倉(cāng)單模式下，占企業(yè)總資產(chǎn)比例較大的流動(dòng)資產(chǎn)作為質(zhì)押物。配合專(zhuān)業(yè)的物流企業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)和監(jiān)管。既節(jié)約了倉(cāng)庫(kù)建設(shè)與管理所產(chǎn)生的費(fèi)用，又得到專(zhuān)業(yè)的物流服務(wù)．降低了物流成本。最為關(guān)鍵的是。融資企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)得到了充分的利用．融資途徑增多。

7、同時(shí)。減少了采用非正規(guī)融資手段和途徑所支出的關(guān)系成本。中遠(yuǎn)物流、中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)、中儲(chǔ)集團(tuán)、中鐵快運(yùn)等大型物流企業(yè)均已涉足物流金融．且綜合運(yùn)用了倉(cāng)單質(zhì)押及保兌倉(cāng)等模式，充分品嘗了這塊新興利潤(rùn)蛋糕。以下以天保物流和中遠(yuǎn)物流為例。分析其在運(yùn)作模式中實(shí)現(xiàn)增值的具體運(yùn)作過(guò)程。圖2夭保物流聯(lián)合中遠(yuǎn)物流資金周轉(zhuǎn)正常時(shí)金融服務(wù)流程圖從天保物流與中遠(yuǎn)物流的合作流程不難發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在物流企業(yè)已完全不滿(mǎn)足于傳統(tǒng)的物流服務(wù)。其金融服務(wù)已拓展至與同業(yè)物流企業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，從而實(shí)現(xiàn)彼此的增值目標(biāo)。首先，天保物流憑借自身的信用向銀行提出授信申請(qǐng)，銀

8、行經(jīng)審核后，給予其一定授信額度。天保物流就會(huì)以其授信額度與融資企業(yè)進(jìn)行一系列的融資活動(dòng)，同時(shí)，天保物流委托中遠(yuǎn)物流作為質(zhì)押物的監(jiān)管方。這一過(guò)程體現(xiàn)了倉(cāng)單質(zhì)押模式中的授信融資．對(duì)于圈3天保物流聯(lián)合中遠(yuǎn)物流資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)金融服務(wù)流程圖天保物流來(lái)說(shuō)，其增值點(diǎn)就在于，充分利用了自身的信用額度：融資企業(yè)提出申請(qǐng)時(shí)所繳納的保證金的沉淀帶來(lái)了可觀的存款利息收益。對(duì)于中遠(yuǎn)物流而言，其