倉單質(zhì)押與保兌倉模式增值機(jī)理分析

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1、萬方數(shù)據(jù)金融與經(jīng)濟(jì)2010．10ournalofFinanceandEconomics倉單質(zhì)押與保兌倉模式增值機(jī)理分析■史麗媛。葉蜀君本文在界定物流金融概念的基礎(chǔ)上．研究了物流企業(yè)運(yùn)用倉單質(zhì)押和保兌倉模式實現(xiàn)增值的過程。通過倉單質(zhì)押模式和保兌倉模式，分析第三方物流企業(yè)、銀行、融資企業(yè)如何在實際運(yùn)作過程中實現(xiàn)自身的增值；同時，結(jié)合中遠(yuǎn)物流、天保物流的實際操作流程。分析物流企業(yè)參與這兩種模式的增值機(jī)理，得出物流金融運(yùn)作的主要模式在不同規(guī)模的物流企業(yè)中的適用性。【關(guān)鍵詞]物流金融；倉單質(zhì)押；保兌倉；增值機(jī)理【中圖分類號

2、】F290【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A【文章編號】1006-169X(2010)10--0069-03史麗媛，葉蜀君，北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院。(北京!o0044)引言倉單質(zhì)押與保兌倉是傳統(tǒng)儲運(yùn)向現(xiàn)代物流發(fā)展的一種延伸業(yè)務(wù)，是物流服務(wù)與金融服務(wù)相結(jié)合的金融創(chuàng)新服務(wù)。與其他金融產(chǎn)品相比，具有借款期限短、周轉(zhuǎn)快、風(fēng)險低、質(zhì)押物易變現(xiàn)等特點。因此，倉單質(zhì)押和保兌倉業(yè)務(wù)的開展．既可以解決生產(chǎn)企業(yè)流動資金緊張的難題，又能保證銀行放貸的安全，還可以拓展物流企業(yè)的服務(wù)功能．是一種能夠滿足多方利益的業(yè)務(wù)。在實踐中，倉單質(zhì)押與保兌倉業(yè)務(wù)受到了

3、中小企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和物流企業(yè)的青睞。同時也引起了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。國內(nèi)學(xué)術(shù)界通過對國外相關(guān)理論的分析。結(jié)合國內(nèi)物流金融實踐的經(jīng)驗．總結(jié)出一套完善的理論體系。但在已有的研究文獻(xiàn)中．研究重點主要集中在倉單質(zhì)押模式的運(yùn)作方式上。對于倉單質(zhì)押與保兌倉等模式的適用范圍研究甚少。本文在已有的研究文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，利用理論與實例相結(jié)合。分析了倉單質(zhì)押與保兌倉模式的增值機(jī)理．總結(jié)出不同規(guī)模的物流企業(yè)如何選擇和運(yùn)用倉單質(zhì)押及保兌倉模式。一、倉單質(zhì)押與保兌倉模式下。各參與方增值機(jī)理解析(一)增值機(jī)理過程詳解倉單質(zhì)押和保兌倉是同時實現(xiàn)銀行、

4、融資企業(yè)、物流企業(yè)三方共贏的模式，因此，在物流金融運(yùn)作模式中運(yùn)用最廣。由于倉單質(zhì)押與保兌倉模式的增值機(jī)理相似。本文利用倉單質(zhì)押與保兌倉模式操作流程，詳細(xì)分析了這兩種模式的增值機(jī)理。圖1倉單質(zhì)押聯(lián)合保兌倉業(yè)務(wù)流程圖流程圖中從第一步到第四步是典型的保兌倉模式。而從第五步開始就是標(biāo)準(zhǔn)的倉單質(zhì)押模式。由此操作流程圖可知，參與主體均從中獲益。其中，以參與主體之一的銀行為例。倉單質(zhì)押和保兌倉為銀行創(chuàng)造了贏利點。(1)以倉單作為抵押物，極大地拓寬了抵押物的范圍，增加了銀行放貸的機(jī)會。(2)銀行減少了存貸差產(chǎn)生的成本。產(chǎn)生的借貸

5、利差使銀行獲得收益。(3)物流企業(yè)的參與分擔(dān)了部分的風(fēng)險。銀行的放貸安全得到保證。(4)銀行利用物流企業(yè)擁有的信息優(yōu)勢，對貸款的對象進(jìn)行篩選，降低自身的信息成本。規(guī)避了由于信息不對稱帶來的風(fēng)險。對于另一參與主體物流企業(yè)．在此環(huán)節(jié)中的增值主要體現(xiàn)在以下幾個方面：(1)向融資企業(yè)收取存放與萬方數(shù)據(jù)金融與經(jīng)濟(jì)2D10．10管理貨物的費用是物流企業(yè)最基本的收益。(2)向融資企業(yè)和銀行提供價值評估和質(zhì)押監(jiān)管等中介服務(wù)并收取一定比例的資費。(3)與銀行的合作，增加了客戶的規(guī)模，拓寬了物流企業(yè)利潤增值的空間。(4)物流企業(yè)自身

6、的倉儲能力不足時．可以利用銀行指定的倉庫或整合社會倉庫資源甚至是客戶自身的倉庫，就近進(jìn)行質(zhì)押監(jiān)管，極大地降低了客戶的質(zhì)押成本。創(chuàng)造了更多的客戶群。大部分的企業(yè)特別是中小企業(yè)缺乏以同定資產(chǎn)作為質(zhì)押的能力，從銀行融資的規(guī)模?。捎霉善薄⒆C券融資的方式。在中國的證券市場環(huán)境中不能滿足這些企業(yè)的發(fā)展。在倉單模式下，占企業(yè)總資產(chǎn)比例較大的流動資產(chǎn)作為質(zhì)押物。配合專業(yè)的物流企業(yè)倉儲和監(jiān)管。既節(jié)約了倉庫建設(shè)與管理所產(chǎn)生的費用，又得到專業(yè)的物流服務(wù)．降低了物流成本。最為關(guān)鍵的是。融資企業(yè)的流動資產(chǎn)得到了充分的利用．融資途徑增多。

7、同時。減少了采用非正規(guī)融資手段和途徑所支出的關(guān)系成本。中遠(yuǎn)物流、中外運(yùn)長航集團(tuán)、中儲集團(tuán)、中鐵快運(yùn)等大型物流企業(yè)均已涉足物流金融．且綜合運(yùn)用了倉單質(zhì)押及保兌倉等模式，充分品嘗了這塊新興利潤蛋糕。以下以天保物流和中遠(yuǎn)物流為例。分析其在運(yùn)作模式中實現(xiàn)增值的具體運(yùn)作過程。圖2夭保物流聯(lián)合中遠(yuǎn)物流資金周轉(zhuǎn)正常時金融服務(wù)流程圖從天保物流與中遠(yuǎn)物流的合作流程不難發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在物流企業(yè)已完全不滿足于傳統(tǒng)的物流服務(wù)。其金融服務(wù)已拓展至與同業(yè)物流企業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，從而實現(xiàn)彼此的增值目標(biāo)。首先，天保物流憑借自身的信用向銀行提出授信申請，銀

8、行經(jīng)審核后，給予其一定授信額度。天保物流就會以其授信額度與融資企業(yè)進(jìn)行一系列的融資活動，同時，天保物流委托中遠(yuǎn)物流作為質(zhì)押物的監(jiān)管方。這一過程體現(xiàn)了倉單質(zhì)押模式中的授信融資．對于圈3天保物流聯(lián)合中遠(yuǎn)物流資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題時金融服務(wù)流程圖天保物流來說，其增值點就在于，充分利用了自身的信用額度：融資企業(yè)提出申請時所繳納的保證金的沉淀帶來了可觀的存款利息收益。對于中遠(yuǎn)物流而言，其