私募股權(quán)投資對上市公司股價影響的實證研究

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1、北京化工大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨立進行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文的研究做出重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。作者簽名：到日期：型!≥!壘：鄉(xiāng)關(guān)于論文使用授權(quán)的說明學(xué)位論文作者完全了解北京化工大學(xué)有關(guān)保留和使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：研究生在校攻讀學(xué)位期間論文工作的知識產(chǎn)權(quán)單位屬北京化工大學(xué)。學(xué)校有權(quán)保留并向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和磁盤，允許學(xué)位論文被查閱和借閱；學(xué)?？梢怨紝W(xué)

2、位論文的全部或部分內(nèi)容，可以允許采用影印、縮印或其它復(fù)制手段保存、匯編學(xué)位論文。保密論文注釋：本學(xué)位論文屬于保密范圍，在土年解密后適用本授權(quán)書。非保密論文注釋：本學(xué)位論文不屬于保密范圍，適用本授權(quán)書。作者簽名：導(dǎo)師簽名：日期：7,o／2。多t甲日期：學(xué)位論文數(shù)據(jù)集中圖分類號C93學(xué)科分類號630．50論文編號1001020120902密級公開學(xué)位授予單位代碼10010學(xué)位授予單位名稱北京化工大學(xué)作者姓名張新梅學(xué)號2009000902獲學(xué)位專業(yè)名稱管理科學(xué)與工程獲學(xué)位專業(yè)代碼087100課題來源自選研究方向金融工程論文題目私募股權(quán)投資對上市公司股價影響的實證研究關(guān)鍵詞私募股權(quán)投

3、資上市公司股價論文答辯日期2012．05．30：．c論文類型基礎(chǔ)研究學(xué)位論文評閱及答辯委員會情況姓名職稱工作單位學(xué)科專長指導(dǎo)教師袁立副教授北京化工大學(xué)公司理財、并購評閱人1劉力教授北京大學(xué)金融學(xué)評閱人2劉斌副教授北京化工大學(xué)有限理性決策理論評閱人3評閱人4評閱人5答辯委員蝴姚飛+教授北京化工大學(xué)系統(tǒng)工程答辯委員1周榮喜教授北京化工大學(xué)公司金融，決策理論答辯委員2辛春林教授北京化工大學(xué)運營管理，戰(zhàn)略決策答辯委員3蔡中華教授北京化工大學(xué)人力資源管理答辯委員4劉斌副教授北京化工大學(xué)有限理性決策理論答辯委員5注：一．論文類型：1．基礎(chǔ)研究2．應(yīng)用研究3．開發(fā)研究4．其它二．中圖分類號

4、在《中國圖書資料分類法》查詢。三．學(xué)科分類號在中華人民共和國國家標(biāo)準(zhǔn)(GB／T13745—9)《學(xué)科分類與代碼》中查詢。四．論文編號由單位代碼和年份及學(xué)號的后四位組成。摘要私募股權(quán)投資對上市公司股價影響的實證研究——基于深iJilN業(yè)板上市公司數(shù)據(jù)本文以在深gilO,IJ業(yè)板上市的129家上市企業(yè)為研究對象，通過使用描述性統(tǒng)計方法和建立多元線性回歸模型，對有無私募股權(quán)投資以及不同特點的私募股權(quán)投資對深NO,tl業(yè)板上市公司股票業(yè)績的影響進行了分析研究。首先，本文回顧了私募股權(quán)投資的定義、作用及其在我國的發(fā)展歷史和現(xiàn)狀。在系統(tǒng)回顧國內(nèi)J'b才H關(guān)研究文獻的基礎(chǔ)上，對影響上市公司

5、股價的相關(guān)因素進行了總結(jié)歸納；其次，本文在理論分析并借鑒國內(nèi)外學(xué)者做法的基礎(chǔ)上，對有無私募股權(quán)投資對上市公司股價的影響進行了傳統(tǒng)的描述性統(tǒng)計，并采用多元回歸分析方法構(gòu)建相關(guān)影響關(guān)系模型，對各個解釋變量的影響力做出比較分析。運用Stata軟件對2009—2011年混合數(shù)據(jù)進行處理的結(jié)果表明：在公司上市首日，有P肼C支持的上市公司的股價表現(xiàn)比無PE／VC支持的上市公司的股價表現(xiàn)要好，這可能是私募股權(quán)的融資效應(yīng)所引起，從而導(dǎo)致其上市首日超額收益率也就相對較高；但在長期看來，在深彭ilOti業(yè)板上市的上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)并不能有效支持私募股權(quán)投資在理論中所起的積極作用。通過對私募股權(quán)投

6、資本身特點的研究發(fā)現(xiàn)：上市公司上市首日股價表現(xiàn)與私募股權(quán)投資占企業(yè)股份比例、私募股權(quán)投資機構(gòu)介入企業(yè)管理深度正相關(guān)，與私募股權(quán)投資機成立年限沒有顯著相關(guān)關(guān)系?；谏鲜鰧嵶C研究結(jié)論，本文結(jié)合我國當(dāng)前的實際情況，嘗試提出中T國私募股權(quán)投資市場的優(yōu)化方向，并提出私募股權(quán)投資未來發(fā)展的政策建議。關(guān)鍵詞：私募股權(quán)投資，上市公司，股價ABSTRACTEMPIRICALSTUDYONHOWTHEPRIVATEEQUITYAFFECTTHESToCKPRJCEoFLISTEDCoMPANIESThisstudyusedapaneldatasamplerepresentingof129real

7、estatelistedcompaniesinShenzhenGEMduring2009—201toinvestigatetheeffectwhichwithPEornothasemphasizedonfirm’Sstockperformancebyusingdescriptivestatisticalmethodandbuildingmultivariatelinearregressionmodel．First，thispaperreviewstheprivateequity’Sdefinition，