私募股權(quán)投資對(duì)上市公司股價(jià)影響的實(shí)證研究

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1、北京化工大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過(guò)的作品成果。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。作者簽名：到日期：型!≥!壘：鄉(xiāng)關(guān)于論文使用授權(quán)的說(shuō)明學(xué)位論文作者完全了解北京化工大學(xué)有關(guān)保留和使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：研究生在校攻讀學(xué)位期間論文工作的知識(shí)產(chǎn)權(quán)單位屬北京化工大學(xué)。學(xué)校有權(quán)保留并向國(guó)家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和磁盤，允許學(xué)位論文被查閱和借閱；學(xué)?？梢怨紝W(xué)

2、位論文的全部或部分內(nèi)容，可以允許采用影印、縮印或其它復(fù)制手段保存、匯編學(xué)位論文。保密論文注釋：本學(xué)位論文屬于保密范圍，在土年解密后適用本授權(quán)書。非保密論文注釋：本學(xué)位論文不屬于保密范圍，適用本授權(quán)書。作者簽名：導(dǎo)師簽名：日期：7,o／2。多t甲日期：學(xué)位論文數(shù)據(jù)集中圖分類號(hào)C93學(xué)科分類號(hào)630．50論文編號(hào)1001020120902密級(jí)公開學(xué)位授予單位代碼10010學(xué)位授予單位名稱北京化工大學(xué)作者姓名張新梅學(xué)號(hào)2009000902獲學(xué)位專業(yè)名稱管理科學(xué)與工程獲學(xué)位專業(yè)代碼087100課題來(lái)源自選研究方向金融工程論文題目私募股權(quán)投資對(duì)上市公司股價(jià)影響的實(shí)證研究關(guān)鍵詞私募股權(quán)投

3、資上市公司股價(jià)論文答辯日期2012．05．30：．c論文類型基礎(chǔ)研究學(xué)位論文評(píng)閱及答辯委員會(huì)情況姓名職稱工作單位學(xué)科專長(zhǎng)指導(dǎo)教師袁立副教授北京化工大學(xué)公司理財(cái)、并購(gòu)評(píng)閱人1劉力教授北京大學(xué)金融學(xué)評(píng)閱人2劉斌副教授北京化工大學(xué)有限理性決策理論評(píng)閱人3評(píng)閱人4評(píng)閱人5答辯委員蝴姚飛+教授北京化工大學(xué)系統(tǒng)工程答辯委員1周榮喜教授北京化工大學(xué)公司金融，決策理論答辯委員2辛春林教授北京化工大學(xué)運(yùn)營(yíng)管理，戰(zhàn)略決策答辯委員3蔡中華教授北京化工大學(xué)人力資源管理答辯委員4劉斌副教授北京化工大學(xué)有限理性決策理論答辯委員5注：一．論文類型：1．基礎(chǔ)研究2．應(yīng)用研究3．開發(fā)研究4．其它二．中圖分類號(hào)

4、在《中國(guó)圖書資料分類法》查詢。三．學(xué)科分類號(hào)在中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)(GB／T13745—9)《學(xué)科分類與代碼》中查詢。四．論文編號(hào)由單位代碼和年份及學(xué)號(hào)的后四位組成。摘要私募股權(quán)投資對(duì)上市公司股價(jià)影響的實(shí)證研究——基于深iJilN業(yè)板上市公司數(shù)據(jù)本文以在深gilO,IJ業(yè)板上市的129家上市企業(yè)為研究對(duì)象，通過(guò)使用描述性統(tǒng)計(jì)方法和建立多元線性回歸模型，對(duì)有無(wú)私募股權(quán)投資以及不同特點(diǎn)的私募股權(quán)投資對(duì)深NO,tl業(yè)板上市公司股票業(yè)績(jī)的影響進(jìn)行了分析研究。首先，本文回顧了私募股權(quán)投資的定義、作用及其在我國(guó)的發(fā)展歷史和現(xiàn)狀。在系統(tǒng)回顧國(guó)內(nèi)J'b才H關(guān)研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)影響上市公司

5、股價(jià)的相關(guān)因素進(jìn)行了總結(jié)歸納；其次，本文在理論分析并借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者做法的基礎(chǔ)上，對(duì)有無(wú)私募股權(quán)投資對(duì)上市公司股價(jià)的影響進(jìn)行了傳統(tǒng)的描述性統(tǒng)計(jì)，并采用多元回歸分析方法構(gòu)建相關(guān)影響關(guān)系模型，對(duì)各個(gè)解釋變量的影響力做出比較分析。運(yùn)用Stata軟件對(duì)2009—2011年混合數(shù)據(jù)進(jìn)行處理的結(jié)果表明：在公司上市首日，有P肼C支持的上市公司的股價(jià)表現(xiàn)比無(wú)PE／VC支持的上市公司的股價(jià)表現(xiàn)要好，這可能是私募股權(quán)的融資效應(yīng)所引起，從而導(dǎo)致其上市首日超額收益率也就相對(duì)較高；但在長(zhǎng)期看來(lái)，在深彭ilOti業(yè)板上市的上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)并不能有效支持私募股權(quán)投資在理論中所起的積極作用。通過(guò)對(duì)私募股權(quán)投

6、資本身特點(diǎn)的研究發(fā)現(xiàn)：上市公司上市首日股價(jià)表現(xiàn)與私募股權(quán)投資占企業(yè)股份比例、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)介入企業(yè)管理深度正相關(guān)，與私募股權(quán)投資機(jī)成立年限沒有顯著相關(guān)關(guān)系。基于上述實(shí)證研究結(jié)論，本文結(jié)合我國(guó)當(dāng)前的實(shí)際情況，嘗試提出中T國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的優(yōu)化方向，并提出私募股權(quán)投資未來(lái)發(fā)展的政策建議。關(guān)鍵詞：私募股權(quán)投資，上市公司，股價(jià)ABSTRACTEMPIRICALSTUDYONHOWTHEPRIVATEEQUITYAFFECTTHESToCKPRJCEoFLISTEDCoMPANIESThisstudyusedapaneldatasamplerepresentingof129real

7、estatelistedcompaniesinShenzhenGEMduring2009—201toinvestigatetheeffectwhichwithPEornothasemphasizedonfirm’Sstockperformancebyusingdescriptivestatisticalmethodandbuildingmultivariatelinearregressionmodel．First，thispaperreviewstheprivateequity’Sdefinition，