基于copula-garch模型的投資組合風(fēng)險(xiǎn)度量

《基于copula-garch模型的投資組合風(fēng)險(xiǎn)度量》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。

1、廈門(mén)大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下，獨(dú)立完成的研究成果。本人在論文寫(xiě)作中參考其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表的研究成果，均在文中以適當(dāng)方式明確標(biāo)明，并符合法律規(guī)范和《廈門(mén)大學(xué)研究生學(xué)術(shù)活動(dòng)規(guī)范(試行)》。另外，該學(xué)位論文為()課題(組)的研究成果，獲得()課題(組)經(jīng)費(fèi)或?qū)嶒?yàn)室的資助，在()實(shí)驗(yàn)室完成。(請(qǐng)?jiān)谝陨侠ㄌ?hào)內(nèi)填寫(xiě)課題或課題組負(fù)責(zé)人或?qū)嶒?yàn)室名稱，未有此項(xiàng)聲明內(nèi)容的，可以不作特別聲明。)聲明人(簽名)：貳表崗如『1年S月皇日廈門(mén)大學(xué)學(xué)位論文著作權(quán)使用聲明本人同意廈門(mén)大學(xué)根據(jù)《中華人民共和國(guó)學(xué)位條例暫行實(shí)施辦法》等規(guī)定保留和使用此學(xué)位論文，并向主管部門(mén)或其指定機(jī)構(gòu)送交學(xué)

2、位論文(包括紙質(zhì)版和電子版)，允許學(xué)位論文進(jìn)入廈門(mén)大學(xué)圖書(shū)館及其數(shù)據(jù)庫(kù)被查閱、借閱。本人同意廈門(mén)大學(xué)將學(xué)位論文加入全國(guó)博士、碩士學(xué)位論文共建單位數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索，將學(xué)位論文的標(biāo)題和摘要匯編出版，采用影印、縮印或者其它方式合理復(fù)制學(xué)位論文。本學(xué)位論文屬于：()1．經(jīng)廈門(mén)大學(xué)保密委員會(huì)審查核定的保密學(xué)位論文，于年月日解密，解密后適用上述授權(quán)。()2．不保密，適用上述授權(quán)。(請(qǐng)?jiān)谝陨舷鄳?yīng)括號(hào)內(nèi)打“√”或填上相應(yīng)內(nèi)容。保密學(xué)位論文應(yīng)是已經(jīng)廈門(mén)大學(xué)保密委員會(huì)審定過(guò)的學(xué)位論文，未經(jīng)廈門(mén)大學(xué)保密委員會(huì)審定的學(xué)位論文均為公開(kāi)學(xué)位論文。此聲明欄不填寫(xiě)的，默認(rèn)為公開(kāi)學(xué)位論文，均適用上述授權(quán)。)聲明人c簽執(zhí)貳泰鹵如

3、11年陰5日摘要隨著金融全球化進(jìn)程的加快，金融市場(chǎng)間的聯(lián)系日益緊密，金融市場(chǎng)上的波動(dòng)也日益頻繁而復(fù)雜，呈現(xiàn)出非線性、非對(duì)稱和尾部相關(guān)等特征，從而對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)度量提出了愈高的要求。VaR方法是度量金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一種有效方法，但傳統(tǒng)的基于『F念分布的金融風(fēng)險(xiǎn)度量己不能很好地?cái)M合金融市場(chǎng)的真實(shí)波動(dòng)。另外，金融資產(chǎn)間的相依性度量也是風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要問(wèn)題，而傳統(tǒng)的基于線性相關(guān)的假設(shè)不能很好地刻畫(huà)金融資產(chǎn)間復(fù)雜的相依性，給投資組合的風(fēng)險(xiǎn)管理增加了難度。近年來(lái)學(xué)者們提出的Copula函數(shù)為解決這一難題提供了有效的工具。利用Copula函數(shù)可以構(gòu)造靈活的分布函數(shù)，揭示金融市場(chǎng)的各種復(fù)雜相關(guān)模式和相關(guān)程度，從

4、而建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)度量模型。本文主要研究基于Copula—GARCH模型的投資組合時(shí)變風(fēng)險(xiǎn)度量。首先利用GARCH模型來(lái)刻畫(huà)金融資產(chǎn)收益率序列具有的尖峰厚尾、條件異方差性、波動(dòng)集群性等特征，并檢驗(yàn)收益率序列的杠桿效應(yīng)。再基于不同分布假設(shè)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，給出了時(shí)變風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的估計(jì)方法與后驗(yàn)分析。在此基礎(chǔ)上本文進(jìn)一步構(gòu)建Copula．GARCH模型來(lái)刻畫(huà)投資組合資產(chǎn)問(wèn)的相關(guān)性，并運(yùn)用MomeCarlo模擬法計(jì)算投資組合的時(shí)變風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。本論文的創(chuàng)新之處主要有以下兩點(diǎn)：首先，在對(duì)單個(gè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值度量中，分別在正態(tài)分布、t分布、GED分布假設(shè)下，應(yīng)用GARCH模型求得風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，并通過(guò)后驗(yàn)分析來(lái)比較不同假

5、設(shè)下的度量效果，綜合考慮整體擬合效果和VaR后驗(yàn)分析兩個(gè)方面來(lái)確定最適合每個(gè)資產(chǎn)收益率分布特征的分布假設(shè)，擴(kuò)展了傳統(tǒng)分析中只注重整體擬合效果的模型選擇標(biāo)準(zhǔn)。其次，以多支實(shí)際股票數(shù)據(jù)來(lái)實(shí)證Copula．GARCH模型對(duì)于投資組合時(shí)變風(fēng)險(xiǎn)度量的有效性。本文的結(jié)果比以往的研究更具有現(xiàn)實(shí)意義。關(guān)鍵詞：GARCH模型：VaR：Copula函數(shù)；MonteCarlo模擬Abstl．a(chǎn)ctW池mer印iddeVelopmentoffinancialglobalizatioIl，thelillk鋤ongdi彘remfinancialmarketsarldfinancialassetshasbeenmorea

6、lldmorecomplex，whichleadstoanincreasinglyfrequent-and-complicatedV01atilitycharacterizedbynon．1inearity，asymmetryandtail—associationandthusposesahi曲errequirementsonfinancialriskmeaSuremem．VaRisanea’ectivetooltomeasurerisk．However’thetraditionalhypothesisofNormaldist訂butioncanno10ngerfittlleactualvo

7、latili鑼offinancialmarket．MoreoVer，asanimportantaSpectofriskmanagement，thedependencestmcture鋤ongfinancialassetscouldn’tbeweUdescribedthrou曲thetraditionallinearcollrelationassumption，whichmakesthe“skmanagemem