中國上市銀行市盈率的影響因素研究

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1、；１０６９７分類號；Ｆ８３２學(xué)校代碼．２：２０１３２０１１６密級；公開學(xué)號－碩±亨恆巧交’ＭＡＳＴＥＲＳＤＩＩＳＳＥＲＴＡＴＯＮ中國上市銀行市盈率的影響因素研究ＳｔｕｄｙｏｎｔｈｅｉｎｆｌｕｅｎｃｉｎｇｆａｃｔｏｒｓｏｆｔｈｅＰ／ＥＲａｔｉｏｏｆＣｈｉｎａｌｉｓｔｅｄｂａｎｋ、一？Ｉ產(chǎn)：＇ｖ＇■峰名稱：金融學(xué)每學(xué)科扣：徐作者：夏搞指導(dǎo)老師璋勇教授西北大學(xué)學(xué)位評定委員會(huì)二〇－六年六月巧ｕｄｙ化ｅｉｎ巧ｕｅｎｃｉｎｇｆａｃｔｏｒｓｏｆ１：ｈｅＰ／ＥＲａｔｉｏｏｎｏｆＣｈｉ

2、ｎａＩｋｔｅｄｂａｎｋＡｔｈｅｓｉｓｓｕｂｍｉ行ｅｄｔｏＮｏｒｔｈｗｅｓｔＵｎｉｖｅｒｓ化ｙｉｎａｒｔｉａｌｆｕｌｆｉｌｌｍｅｎｔｏｆｔｈｅｒｅｑｕｉｒｅｍｅｎｔｓｐｆｏｒｔｈｅｄｅｇｒｅｅｏｆｍａｓｔｅｒｆｎａｎｃｅｉｎｉＢｙＸｉａＮａｎＳｕｅｒｖｓｏｒ：ＸｕＺｈａｎｇｙｏｎｇｐｉ西北大學(xué)學(xué)位論文知識產(chǎn)權(quán)聲明書本人完全了解西北大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定。學(xué)校有權(quán)保留并向國家有關(guān)部口或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版。本人允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)西北大學(xué)可Ｗ將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容

3、編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索，可Ｗ采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。同時(shí)授權(quán)中國科學(xué)技術(shù)信息研究所等機(jī)構(gòu)將本學(xué)位論文收錄到《中國學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫。》或其它相關(guān)數(shù)據(jù)庫保密論文待解密后適聲明。學(xué)位論文作者簽名指導(dǎo)獅簽名：＾Ｍ年《月／／日年少月／ｉ曰；＃西北大學(xué)學(xué)位論文獨(dú)創(chuàng)性聲明本人聲明：所呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研巧工作及。據(jù)我所知馭得的研巧成果，除了文中特別加Ｗ標(biāo)注和致謝的地方外，本論文不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得西北大學(xué)或其它教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過的材料一。與我同工作的同志對本研巧所做

4、的任何貢獻(xiàn)均已在論文中作了明確的說示謝意。學(xué)栓論文作者簽名沒神，《月／曰２／《年／摘要商業(yè)銀斤是我國金融制度安排中非常重要的組成部分，在發(fā)展國民經(jīng)濟(jì)的過程中，發(fā)揮著調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、信用創(chuàng)造、融通資金、配置金離資源的職能。截至２０１５年年底，在Ａ股上市的１６家大型商業(yè)銀行總市值７．１３萬億，占滬深兩市總市值的１５％，是我國證一一一券市場的第大權(quán)重板塊。因此，銀行板塊的舉動(dòng)都會(huì)直接影響大蟲指數(shù)的走勢。各上市銀斤估值成為投資者競相關(guān)注的焦點(diǎn)。自２００７Ｗ來，上市銀行的市盈率呈現(xiàn)出逐年降低的趨勢，目前，各上市銀行的市盈率基本在１０倍Ｗ下，遠(yuǎn)低于其他行業(yè)。市盈率作

5、為股票相對估值的重要指標(biāo)一，直是投資者判斷股票投資回報(bào)周期和股價(jià)合理區(qū)一些投資者間的重要參考。銀行的低市盈率，吸引了，他們認(rèn)為銀行股的市盈率處于較一，，些投資者認(rèn)為市盈率低低區(qū)間具有較高的投資價(jià)值。然而另外，是股價(jià)低迷的反映，銀行股的低市盈率恰恰是不適合投資的理由。那么，到底是什么引起了銀行板塊市盈率的普遍較低，影響銀行股市盈率的因素是什么，送是本文所要研究的核也內(nèi)容。本文首先回顧了市盈率的概念、發(fā)展和分類，引入了Ｇｏｒｄｏｎ模型、ＮＰＶＧＯ模型、ＲＩＶＭ模型和Ｗａｌｔｅｒ模型等經(jīng)典模型，來從不同方面推導(dǎo)出市盈率的不同形式。全面介紹市場平均市盈率和個(gè)股市盈率的

6、計(jì)算方法。其次，從理論上分析影響市盈率的因素，：宏觀因素、微觀因素、投資者行為因素。最后將影響銀行市盈率的因素分為Ｈ種，運(yùn)用ＳＰＳＳ１９對這投資者情緒指標(biāo)做主成分分析，最終得到綜合反映投資情緒的投資者情ＣＳ一緒指數(shù)Ｉ。將ＣＳＩ與篩選出來的宏觀、微觀指標(biāo)并與市場市盈率做回歸分析，分析影響市盈率的因素。本文通過分析多元線性回歸的結(jié)論，ＧＤＰ得出影響銀行市盈率的主要因素：增長率、通貨膨脹率、投資者情緒、凈息差等。并根據(jù)所得結(jié)論，為銀行管理提出相關(guān)政策建議：一業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整其經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略第，商。第二，通過控制信貸總量、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等方式來防范和控制利率提高

7、所引起的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。第Ｈ，加強(qiáng)對凈息差的管理，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低對經(jīng)濟(jì)資本的占用，不斷優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高定價(jià)水平。第四，完善公司治理，加強(qiáng)與投資者的交流，合理引導(dǎo)投資者情緒。關(guān)鍵詞；市盈率、主成分分析、商業(yè)銀行ＩＡｂｓｔｒａｃｔＣｏｍｍｅｒｃｉａｌｂａｎｋｓｆｉｎａｎｃｅｓｙｓｔｅｍｉｎｏｕｒｃｏｕｎｔｒｙｉｓａｖｅｒｙｉｍｐｏｒｔａｎｔｐａｒｔｉｎｔｈｅｐｒｏｃｅ