高管股權(quán)激勵與盈余管理關(guān)系研究——基于應(yīng)計盈余管理與真實(shí)盈余管理的實(shí)證研究

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1、—’＇＇＇‘？‘、－；－＇＇＇．式游聲．＼的＾：；＾；＾汾．八重．．＇．二．：＾．；，扛耗＇、：：’：：‘．．Ｖ＇心■■＇．：心＊１０１７３學(xué)校編碼：分類號密級學(xué)號：２０１３１００８６６ＵＤＣ＿ｉ，地線樂Ａ令‘■／、：＇．－：一；＇：．ｆ＇：－＾＇，和香＇：Ｖ＞；＂＊ｒ■ｔ＾ｉ碩女學(xué)位論文高管股權(quán)激勵與盈余管理關(guān)系研究—基于應(yīng)計盈余管埋與真實(shí)盈余管理的實(shí)證研究Ｓｔｕｄｏｎｔｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｂｅｔｗｅｅｎｔｈｅｅｘｅｃｕｔｉｖｅｅｕｉｔ＇ｙｐｑｙｉｎｃｅｎｔｉ

2、ｖｅａｎｄｅａｒｎｉｎｇｓｍａｎａｅｍｅｎｔｇＢａｓｅ過ｏｎａｃｃｒｕｅｄｅａｒｎｓｍａｎａｉｎｇｇｅｍｅｎｔａｎｄｔｈｅｒｅａｌｅａｒｎｉｎｓｍａｎａｅｍｅｎｔｇｇ劉燕子指導(dǎo)教師姓名：程廷福副教授＿級學(xué)科名務(wù)Ｘ商管理；二級學(xué)科名務(wù)：騎務(wù)管理論女答辨時間：２０１５年１０月苗Ｉ－Ｉ－．＊■Ｌｖｒ？．＿、｛Ｉ￣：ｙ＂＾．－皆妃辟或；於記ｆ畢摘要２００６年底，我國相關(guān)部口陸續(xù)出臺了股權(quán)激勵的相關(guān)法律法規(guī)，自此，在我國，股權(quán)激勵發(fā)揮越來越重要的作用。隨著現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，公司治理機(jī)制

3、也在不斷完善當(dāng)中，其中最突出的變化是公司引進(jìn)高等專業(yè)人才來經(jīng)營公司，經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)實(shí)現(xiàn)了分離，但是企業(yè)所有者和經(jīng)營者的目標(biāo)函數(shù)并不完全相同，這就導(dǎo)致了經(jīng)營者努力的方向可能并非所有者所愿，二者可能會發(fā)生偏差，這就是著名的委托代理問題，企業(yè)的所有者是委巧人，經(jīng)營者是代理人。為了降低代理成本，有效激勵公司經(jīng)營者，股權(quán)激勵應(yīng)運(yùn)而生。但是，在設(shè)計么初，研究人員只看到了股權(quán)激勵的積極作用，隨著研究的不斷深入，學(xué)者們?nèi)找姘l(fā)現(xiàn)了股權(quán)激勵的弊端一，管理層的盈余管理就是其中之。股權(quán)激勵可能誘發(fā)高管為了實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵規(guī)定的業(yè)績指標(biāo)而實(shí)施盈余管理行為這就，在一定程度上激發(fā)了高管利用

4、職務(wù)么便操縱利潤的行為，最終損害大小股東的利益。本文在梳理高管股權(quán)激勵和盈余管理的經(jīng)典理論的基礎(chǔ)上，整合完成本文的理論分析部分。在理論分析的基礎(chǔ)上，提出本文的假設(shè)，即Ｈ１；股權(quán)激勵實(shí)施當(dāng)年，高管股權(quán)激勵與應(yīng)計盈余管理顯著正相關(guān)Ｈ２：股，；權(quán)激勵實(shí)施當(dāng)年高管股權(quán)激勵與真實(shí)盈余管理沒有顯著的相關(guān)關(guān)系Ｈ３一；股，；權(quán)激勵實(shí)施后年高管股權(quán)激勵與應(yīng)計盈余管理顯著正相關(guān)Ｈ４一：股；權(quán)激勵實(shí)施后年，高管股權(quán)激勵與真實(shí)盈余管理顯著負(fù)相關(guān)。在數(shù)據(jù)選擇方面，［＾中國證券市場的數(shù)據(jù)為研究樣本，通過國泰安和萬得數(shù)據(jù)庫獲取和加工數(shù)據(jù)。首先，對全樣本分年度分行業(yè)ＤＡ、Ｅ＿ＣＦ０、

5、ＥＤＩＳＰ、ＥＰＲ０Ｄ、ＥＰＲ０ＸＹ＿＿＿進(jìn)行計算；其次，在文獻(xiàn)和理論基礎(chǔ)上，選取相應(yīng)的控制變量，根據(jù)假設(shè)構(gòu)建實(shí)證模型，針對模型，分別使用Ｔ檢驗(yàn)、多元線性回歸法對假設(shè)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。在實(shí)證檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，本文得出Ｗ下結(jié)論：（１）由于我國會汁制度、法律法規(guī)、公司治理的尚不完善，高管有機(jī)會利用職務(wù)么便對盈余信息進(jìn)行修改，而且應(yīng)計盈余管理易于操作，因此在股權(quán)激勵實(shí)施當(dāng)年，高管股權(quán)激勵與應(yīng)計盈余管理顯著正相關(guān)；（２）由于離管在股權(quán)激勵實(shí)施當(dāng)年利用真實(shí)經(jīng)濟(jì)活動操縱盈余的難度較大，因此股權(quán)激勵實(shí)施當(dāng)年，高管股權(quán)激勵與真實(shí)盈余管理沒有顯著的相關(guān)關(guān)系３一（）；由于在股巧激勵實(shí)

6、施后年，股東對于高管的表現(xiàn)１有著很高的期待，并且股權(quán)激勵的內(nèi)容大多與業(yè)績直接相關(guān)，因此髙管有實(shí)施＂正向盈余管理的動機(jī)；（４）真實(shí)盈余管理具有不可逆轉(zhuǎn)的持點(diǎn)，對企業(yè)的殺＂過大＂反轉(zhuǎn)＂傷力，也就是說高管難Ｗ通過這種方式得到利澗的好處，因此一股權(quán)激勵實(shí)施后年，高管股權(quán)激勵與真實(shí)盈余管理顯著負(fù)相關(guān)。：股權(quán)激勵關(guān)鍵詞，應(yīng)計盈余管理，真實(shí)盈余管理ＩＩＡＢＳＴＲＡＣＴｉＡｔｔｈｅｅｎｄｏｆ２００ＧＧｈｉｎａｓＫｌｅｖａｎｔｄｅａｒｔｍｅｎｔｓｈａｖｅｉｓｓｕｅｄｔｈｅＫｌｅｖａｎｔｌａｗｓ：ｐａｎｄｒｅｌａｔｉｏｎｓｏｆｅｉｔｉｎｃ

7、ｅｎｔｉｖｅ，ｓｉｎｃｅｔｈｅｎｅｉｔｉｎｃｅｎｔｉｖｅｌａｓｍｏｒｅａｎｄｇｕｑｕｙ，ｑｕｙｐｙｍｏｒｅｉｍｐｏｒｔａｎｔｒｏｌｅｉｎｏｕｒｃｏｕｎｔｒｙ．Ｗｉｔｈｔｈｅｃｏｎｔｉｎｕｏｕｓｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｍｏｄｅｍｍａｒｋｅｔｅｃｏｎｏｍｃｏｍａｎｏｖｅｒｎａｎｃｅｍａｃｈｉｎｅｓｓｔｅｍｉｓｃｏｎｓｔａｎｔｌｉｍｒｏｖｉｎ．ｙ，ｐｙｇｙｙｐｇＯｎｅｏ