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《(最新)宏源證券行業(yè)報告食品飲料行業(yè)月報：7月白酒產(chǎn)量增長34%-0822》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、食品飲料行業(yè)/月度報告2011年08月20日7月白酒產(chǎn)量增長34%推薦維持食品飲料行業(yè)投資建議：聯(lián)系人：?長期看，板塊當前估值并不高、明年業(yè)績確定性強使得板塊仍具有長蘇青青線投資機會：白酒今年無論一二三線業(yè)績增速高、毛利率穩(wěn)定。明年電話：021-51782237一線白酒也有30-40%的增長，三線白酒業(yè)績也延續(xù)高增長發(fā)力態(tài)勢，Email：suqingqing@hysec.com因此良好的基本面對應(yīng)目前一線不足20X12PE的估值，使得任何跌分析師：下來的機會都將是加倉的好時機，6-12個月我們堅持看多以白酒行情酈彬（S1180511050001）主導(dǎo)的板塊性投資機會
2、。?CPI見頂回落周期中如何看待白酒的投資機會：我們研究了“茅老五”市場表現(xiàn)與CPI走勢的歷史關(guān)系，發(fā)現(xiàn)：1），行情走勢與CPI（含食品價格2010-8-20～2011-8-20同比及價格同比兩個指標）高度相關(guān)；2），從反應(yīng)時間看，白酒行56%情啟動的觸發(fā)點在于CPI向上走，行情的結(jié)束標志則是CPI見頂回36%落。行情提前CPI走勢時間約為1個月左右。3），CPI下跌周期中，16%白酒比以煤炭和有色為代表的周期品種抗跌性更強。-4%Aug-10Dec-10Apr-11上證指數(shù)食品飲料?投資標的：￠目前向后看1個月：建議關(guān)注一線+三線白酒組合-瀘州老窖、五糧液、貴州茅
3、臺、酒鬼酒及金種子酒；相關(guān)研究￠先后看6-12個月：建議關(guān)注成長性十分確定的一線白酒如老窖、1《食品飲料_0818_宏源證券行業(yè)周報食品飲料行業(yè)周報：第四期：關(guān)注黃酒五糧液、茅臺；明年業(yè)績爆發(fā)的三線白酒公司如酒鬼酒、金種子的投資價值食品飲料行業(yè)蘇青青》，酒；業(yè)績繼續(xù)增長帶來估值切換成長機會的食品公司湯臣倍健、2011.8伊利股份；明年業(yè)績或反轉(zhuǎn)帶來預(yù)期差投資機會的好想你及貝因2《食品飲料_0818_宏源證券行業(yè)周報食品飲料行業(yè)周報：第三期：板塊仍有美。投資空間食品飲料行業(yè)蘇青青》，2011.83《食品飲料(0818)宏源證券行業(yè)周報數(shù)據(jù)點評：食品飲料行業(yè)周報：第三期
4、：板塊仍有投資空間食品飲料行業(yè)蘇青青》，?7月白酒行業(yè)產(chǎn)量繼續(xù)維持高增長態(tài)勢：白酒當月產(chǎn)量增長34%，葡2011.8萄酒當月產(chǎn)量增長27%：4《食品飲料_0818_宏源證券行業(yè)周報食品飲料行業(yè)周報：第二期：關(guān)注進口￠7月白酒產(chǎn)量69.7萬千升，同比增長34%；1-7月累計產(chǎn)量547.3葡萄酒營銷食品飲料行業(yè)蘇青青》，2011.7萬千升，同比增長29%。累計增速與其他飲料品種相比最快；￠此外，葡萄酒7月份產(chǎn)量8.4萬千升，同比增長27%；1-7月累計生產(chǎn)58.5萬千升，同比增長19%，符合我們對葡萄酒行業(yè)整體市場容量將逐漸變大的判斷。請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分食
5、品飲料行業(yè)/月度報告主題研究：CPI見頂前白酒仍有機會通過近期我們與機構(gòu)投資者交流情況看，目前市場普遍對于白酒后期行情感到迷茫，對于目前價位目前時點不知該如何看待后市。對此，我們將再次闡明對于板塊的觀點：ê短期看，CPI見頂前白酒仍有上漲空間；ê長期看，白酒今年無論一二三線業(yè)績增速高、毛利率穩(wěn)定。明年一線白酒也有30-40%的增長，三線白酒業(yè)績也延續(xù)高增長發(fā)力態(tài)勢，因此良好的基本面對應(yīng)目前一線不足20X12PE的估值，使得任何跌下來的機會都將是加倉的好時機，6-12個月我們堅持看多以白酒行情主導(dǎo)的板塊性投資機會。為了研究白酒與CPI的關(guān)系，我們將通過兩條主線加以論證
6、：1），白酒行情與CPI走勢的關(guān)系以及反應(yīng)速度；2），結(jié)合未來走勢，研究CPI下跌周期中，以白酒為代表的食品飲料與周期股的不同反應(yīng)。1、歷史證明，CPI走勢與白酒行情走勢相關(guān)性極高，行情提前1個月反應(yīng)通過對比2005年為起始點的“茅老五”與CPI走勢關(guān)系，我們發(fā)現(xiàn)行情走勢與CPI（含食品價格同比及價格同比兩個指標）高度相關(guān)。當然，除了政商務(wù)需求增大及消費升級趨勢下帶動高端白酒銷量增長因素外，白酒的階段性行情也體現(xiàn)出了投資者對其毛利率抗跌性的認可。從反應(yīng)時間看，白酒行情啟動的觸發(fā)點在于CPI向上走，行情的結(jié)束標志則是CPI見頂回落。行情提前CPI走勢時間約為1個月左右
7、。圖1：“茅老五”與CPI走勢的關(guān)系圖140025行情提前數(shù)據(jù)一個月啟動12002010001580010600540002000(5)Jan-05Apr-05Jul-05Oct-05Jan-06Apr-06Jul-06Oct-06Jan-07Apr-07Jul-07Oct-07Jan-08Apr-08Jul-08Oct-08Jan-09Apr-09Jul-09Oct-09Jan-10Apr-10Jul-10Oct-10Jan-11Apr-11Jul-11600519000858000568CPI:食品:當月同比CPI:當月同比注：600519、000858、0
