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《食品飲料行業(yè)研究報(bào)告：宏源證券-食品飲料行業(yè)：從白酒產(chǎn)業(yè)鏈全景運(yùn)營狀況看行業(yè)近憂與遠(yuǎn)慮-120829》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、食品飲料行業(yè)/深度報(bào)告[table_reportdate]食品飲料2012年08月290818日[table_subject]從白酒產(chǎn)業(yè)鏈全景運(yùn)營狀況看行業(yè)近憂與遠(yuǎn)慮增持維持引子[table_main]：宏源行業(yè)類模板[table_research食品飲料行業(yè)]本輪白酒板塊調(diào)整以來累積跌幅已達(dá)18%，茅臺(tái)跌逾17%，本周呈現(xiàn)加分析師：速下跌的狀態(tài)，我們自7月底開始提示市場(chǎng)關(guān)注板塊旺季不旺的風(fēng)險(xiǎn)。蘇青青（S1180512060001）?白酒產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入去庫存周期，短期內(nèi)行業(yè)觀點(diǎn)偏謹(jǐn)慎：電話：021-51782233?白酒需求端難有
2、大幅增長：短期看，受經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，政商Email：suqingqing@hysec.com務(wù)接待頻次減少不僅影響了白酒整體消費(fèi)量，且制約了價(jià)格的上聯(lián)系人：漲，白酒總體需求疲軟；長期看，白酒需求端市場(chǎng)容量很難有大陳嵩昆幅提升，因?yàn)闈q價(jià)及銷量（人口結(jié)構(gòu)、人均飲酒量）都難有提升；電話：021-51782231?價(jià)格回落導(dǎo)致渠道資產(chǎn)轉(zhuǎn)移為庫存，行業(yè)面臨去庫壓力：廠家向Email：chensongkun@hysec.com一批商強(qiáng)勢(shì)壓貨，在終端需求萎靡的情況下，中間渠道將逐漸感到動(dòng)銷的壓力，并向上游傳導(dǎo)加大廠家的壓貨難度，三、四季度
3、[table_industryTrend]市場(chǎng)表現(xiàn)廠家真實(shí)增長的壓力將加大；2011/8/29～2012/8/29?渠道動(dòng)銷壓力將傳導(dǎo)至廠家，預(yù)計(jì)下半年增長壓力大于上半年；8%?關(guān)鍵指標(biāo)預(yù)判：旺季動(dòng)銷后價(jià)格能否回升決定去庫時(shí)間和壓力。-2%?長期觀點(diǎn)一，高端白酒發(fā)展能保持穩(wěn)定的二元結(jié)構(gòu)：白酒“社交潤滑-12%劑”的地位仍在，高端茅臺(tái)和五糧液分別定位于政務(wù)需求和商務(wù)需求，-22%二者將形成穩(wěn)定的二元結(jié)構(gòu)，年銷量可增長10%左右。行業(yè)寒冬過后，Aug-11Dec-11Apr-12Aug-12高檔白酒需求仍將增長，龍頭企業(yè)不僅可以享
4、受兼并收購的機(jī)會(huì)，同上證指數(shù)食品飲料時(shí)具備強(qiáng)大的品牌力，抗風(fēng)險(xiǎn)能力和投資安全性都高于其他企業(yè)。?長期觀點(diǎn)二：次高端區(qū)間將成收入和利潤規(guī)模最大的區(qū)間，但近幾年也將成為競(jìng)爭最激烈的區(qū)間：次高端將成為行業(yè)收入及利潤規(guī)模做大[table_product]相關(guān)研究的蛋糕市場(chǎng)，但未來必須通過不斷加大對(duì)經(jīng)銷商的促銷力度維持經(jīng)銷1《食品飲料(0818)_宏源證券行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告食品飲料：繼續(xù)提示白酒旺季風(fēng)商對(duì)品牌的粘性，同時(shí)加上擴(kuò)產(chǎn)對(duì)銷售的壓力，未來3年內(nèi)次高端品險(xiǎn)，老窖茅臺(tái)中報(bào)兌現(xiàn)邏輯推演-食品牌將維持較高的銷售費(fèi)用率，利潤增速難以大幅超過收入
5、增速。飲料行業(yè)蘇青青》，2012.8?我們從7月底開始通過短信、郵件和報(bào)告等形式提示行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)2《食品飲料(0818)_宏源證券行業(yè)周報(bào)食品飲料行業(yè)周報(bào)：白酒大概率旺季不表現(xiàn)與我們觀點(diǎn)基本一致，以下是我們與市場(chǎng)所溝通觀點(diǎn)的一覽表：旺，關(guān)注旺季后批零價(jià)格-食品飲料行業(yè)蘇青青》，2012.8日期內(nèi)容3《食品飲料（0818）宏源證券行業(yè)深2012-07-30周報(bào)：行業(yè)增速或?qū)⒎啪?，把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。另4篇周報(bào)繼續(xù)強(qiáng)化觀點(diǎn)。度報(bào)告：短期謹(jǐn)慎，長期看板塊成長性2012-08-05月報(bào)：庫存壓力漸現(xiàn)，行情趨謹(jǐn)慎將分化-食品飲料行業(yè)蘇
6、青青》，2012.8郵件：提示白酒行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，茅臺(tái)中報(bào)已現(xiàn)端倪，未來關(guān)注廠家控量保價(jià)以及4《食品飲料(0818)_宏源證券行業(yè)周報(bào)2012-08-10渠道清理庫存食品飲料行業(yè)周報(bào)：白酒板塊調(diào)整初現(xiàn)2012-08-12行業(yè)點(diǎn)評(píng)：繼續(xù)提示白酒旺季風(fēng)險(xiǎn)，老窖茅臺(tái)中報(bào)兌現(xiàn)邏輯推演-食品飲料行業(yè)蘇青青》，2012.82012-08-20深度報(bào)告：短期謹(jǐn)慎，長期看板塊成長性將分化2012-08-27郵件：白酒近期觀點(diǎn)梳理及調(diào)研總結(jié)。7-30~8-30持續(xù)通過短信提示白酒渠道庫存壓力，以及旺季不旺風(fēng)險(xiǎn)7-18~8-30與行業(yè)專家一同進(jìn)行三地路
7、演，解讀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，剖析產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分[table_page]食品飲料行業(yè)/深度報(bào)告目錄一、終端需求：“量”同比下滑，“價(jià)”存在天花板...................................................................................................31、草根調(diào)研表明終端需求量負(fù)增長......................................................................
8、.................................................32、定性分析看，白酒需求相關(guān)性指標(biāo)得不到正向支撐................................................................
