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《(最新)宏源證券行業(yè)報(bào)告食品飲料行業(yè)月報(bào)：7月白酒產(chǎn)量增長(zhǎng)34%-0822》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、食品飲料行業(yè)/月度報(bào)告2011年08月20日7月白酒產(chǎn)量增長(zhǎng)34%推薦維持食品飲料行業(yè)投資建議：聯(lián)系人：?長(zhǎng)期看，板塊當(dāng)前估值并不高、明年業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)使得板塊仍具有長(zhǎng)蘇青青線投資機(jī)會(huì)：白酒今年無(wú)論一二三線業(yè)績(jī)?cè)鏊俑?、毛利率穩(wěn)定。明年電話：021-51782237一線白酒也有30-40%的增長(zhǎng)，三線白酒業(yè)績(jī)也延續(xù)高增長(zhǎng)發(fā)力態(tài)勢(shì)，Email：suqingqing@hysec.com因此良好的基本面對(duì)應(yīng)目前一線不足20X12PE的估值，使得任何跌分析師：下來(lái)的機(jī)會(huì)都將是加倉(cāng)的好時(shí)機(jī)，6-12個(gè)月我們堅(jiān)持看多以白酒行情酈彬（S1180511050001）主導(dǎo)的板塊性投資機(jī)會(huì)
2、。?CPI見(jiàn)頂回落周期中如何看待白酒的投資機(jī)會(huì)：我們研究了“茅老五”市場(chǎng)表現(xiàn)與CPI走勢(shì)的歷史關(guān)系，發(fā)現(xiàn)：1），行情走勢(shì)與CPI（含食品價(jià)格2010-8-20～2011-8-20同比及價(jià)格同比兩個(gè)指標(biāo)）高度相關(guān)；2），從反應(yīng)時(shí)間看，白酒行56%情啟動(dòng)的觸發(fā)點(diǎn)在于CPI向上走，行情的結(jié)束標(biāo)志則是CPI見(jiàn)頂回36%落。行情提前CPI走勢(shì)時(shí)間約為1個(gè)月左右。3），CPI下跌周期中，16%白酒比以煤炭和有色為代表的周期品種抗跌性更強(qiáng)。-4%Aug-10Dec-10Apr-11上證指數(shù)食品飲料?投資標(biāo)的：￠目前向后看1個(gè)月：建議關(guān)注一線+三線白酒組合-瀘州老窖、五糧液、貴州茅
3、臺(tái)、酒鬼酒及金種子酒；相關(guān)研究￠先后看6-12個(gè)月：建議關(guān)注成長(zhǎng)性十分確定的一線白酒如老窖、1《食品飲料_0818_宏源證券行業(yè)周報(bào)食品飲料行業(yè)周報(bào)：第四期：關(guān)注黃酒五糧液、茅臺(tái)；明年業(yè)績(jī)爆發(fā)的三線白酒公司如酒鬼酒、金種子的投資價(jià)值食品飲料行業(yè)蘇青青》，酒；業(yè)績(jī)繼續(xù)增長(zhǎng)帶來(lái)估值切換成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的食品公司湯臣倍健、2011.8伊利股份；明年業(yè)績(jī)或反轉(zhuǎn)帶來(lái)預(yù)期差投資機(jī)會(huì)的好想你及貝因2《食品飲料_0818_宏源證券行業(yè)周報(bào)食品飲料行業(yè)周報(bào)：第三期：板塊仍有美。投資空間食品飲料行業(yè)蘇青青》，2011.83《食品飲料(0818)宏源證券行業(yè)周報(bào)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：食品飲料行業(yè)周報(bào)：第三期
4、：板塊仍有投資空間食品飲料行業(yè)蘇青青》，?7月白酒行業(yè)產(chǎn)量繼續(xù)維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)：白酒當(dāng)月產(chǎn)量增長(zhǎng)34%，葡2011.8萄酒當(dāng)月產(chǎn)量增長(zhǎng)27%：4《食品飲料_0818_宏源證券行業(yè)周報(bào)食品飲料行業(yè)周報(bào)：第二期：關(guān)注進(jìn)口￠7月白酒產(chǎn)量69.7萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)34%；1-7月累計(jì)產(chǎn)量547.3葡萄酒營(yíng)銷食品飲料行業(yè)蘇青青》，2011.7萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)29%。累計(jì)增速與其他飲料品種相比最快；￠此外，葡萄酒7月份產(chǎn)量8.4萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)27%；1-7月累計(jì)生產(chǎn)58.5萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)19%，符合我們對(duì)葡萄酒行業(yè)整體市場(chǎng)容量將逐漸變大的判斷。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分食
5、品飲料行業(yè)/月度報(bào)告主題研究：CPI見(jiàn)頂前白酒仍有機(jī)會(huì)通過(guò)近期我們與機(jī)構(gòu)投資者交流情況看，目前市場(chǎng)普遍對(duì)于白酒后期行情感到迷茫，對(duì)于目前價(jià)位目前時(shí)點(diǎn)不知該如何看待后市。對(duì)此，我們將再次闡明對(duì)于板塊的觀點(diǎn)：ê短期看，CPI見(jiàn)頂前白酒仍有上漲空間；ê長(zhǎng)期看，白酒今年無(wú)論一二三線業(yè)績(jī)?cè)鏊俑摺⒚史€(wěn)定。明年一線白酒也有30-40%的增長(zhǎng)，三線白酒業(yè)績(jī)也延續(xù)高增長(zhǎng)發(fā)力態(tài)勢(shì)，因此良好的基本面對(duì)應(yīng)目前一線不足20X12PE的估值，使得任何跌下來(lái)的機(jī)會(huì)都將是加倉(cāng)的好時(shí)機(jī)，6-12個(gè)月我們堅(jiān)持看多以白酒行情主導(dǎo)的板塊性投資機(jī)會(huì)。為了研究白酒與CPI的關(guān)系，我們將通過(guò)兩條主線加以論證
6、：1），白酒行情與CPI走勢(shì)的關(guān)系以及反應(yīng)速度；2），結(jié)合未來(lái)走勢(shì)，研究CPI下跌周期中，以白酒為代表的食品飲料與周期股的不同反應(yīng)。1、歷史證明，CPI走勢(shì)與白酒行情走勢(shì)相關(guān)性極高，行情提前1個(gè)月反應(yīng)通過(guò)對(duì)比2005年為起始點(diǎn)的“茅老五”與CPI走勢(shì)關(guān)系，我們發(fā)現(xiàn)行情走勢(shì)與CPI（含食品價(jià)格同比及價(jià)格同比兩個(gè)指標(biāo)）高度相關(guān)。當(dāng)然，除了政商務(wù)需求增大及消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下帶動(dòng)高端白酒銷量增長(zhǎng)因素外，白酒的階段性行情也體現(xiàn)出了投資者對(duì)其毛利率抗跌性的認(rèn)可。從反應(yīng)時(shí)間看，白酒行情啟動(dòng)的觸發(fā)點(diǎn)在于CPI向上走，行情的結(jié)束標(biāo)志則是CPI見(jiàn)頂回落。行情提前CPI走勢(shì)時(shí)間約為1個(gè)月左右
7、。圖1：“茅老五”與CPI走勢(shì)的關(guān)系圖140025行情提前數(shù)據(jù)一個(gè)月啟動(dòng)12002010001580010600540002000(5)Jan-05Apr-05Jul-05Oct-05Jan-06Apr-06Jul-06Oct-06Jan-07Apr-07Jul-07Oct-07Jan-08Apr-08Jul-08Oct-08Jan-09Apr-09Jul-09Oct-09Jan-10Apr-10Jul-10Oct-10Jan-11Apr-11Jul-11600519000858000568CPI:食品:當(dāng)月同比CPI:當(dāng)月同比注：600519、000858、0
