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《確定逆周期資本緩沖：信貸總量的作用》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、確定逆周期資本緩沖：信貸總量的作用MathiasDrehmann，ClaudioBorioandKostasTsatsaronis本文即將刊登于《國際中央銀行學(xué)報(bào)》。我們在此向OscarJorda的建議表示感謝，同時還感謝LeonardoGambacorta、GabrielJimenez、RafaelRupullo、JesusSaurina、CalosTrucharte和MarkZelmer對之前草稿的討論和建議，感謝JakobDemiski所做的數(shù)據(jù)收集工作。本文觀點(diǎn)僅代表作者本人而非國際清算銀行或巴塞爾委員會。編者按：本文是11月7日國際清
2、算銀行研究組發(fā)表的論文，由MathiasDrehmann等三位本領(lǐng)域的權(quán)威專家共同研究完成。文章研究不同變量在銀行逆周期監(jiān)管資本緩沖中的作用，認(rèn)為信貸總量占GDP比重與其自身長期趨勢之間的偏離度是確定逆周期資本緩沖的最佳指標(biāo)，理由是該變量反映了可能導(dǎo)致銀行業(yè)危機(jī)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)累積過程。以信貸利差為代表的其他指標(biāo)則更好地反映了風(fēng)險(xiǎn)釋放階段的狀況。繁榮與蕭條相互交替的金融周期對于銀行業(yè)和整體經(jīng)濟(jì)而言代價(jià)高昂，促使政策制定者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們致力于更充分地認(rèn)識和了解順周期性金融系統(tǒng)背后的機(jī)制，并設(shè)計(jì)出緩釋這種順周期性的政策工具。本文研究了其中一種工具：因時而
3、動的銀行監(jiān)管資本緩沖，并重點(diǎn)關(guān)注能為監(jiān)管資本要求提供可靠指引的指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)積累階段表現(xiàn)最優(yōu)的指標(biāo)變量是信貸總量占GDP比重與其長期趨勢之間的偏離度（信貸占GDP比重的偏離度，8credit-to-GDPgap）。一、逆周期資本緩沖的目標(biāo)選擇逆周期資本緩沖的目標(biāo)主要有三個：第一個目標(biāo)是最高要求的目標(biāo)，即通過影響銀行資本要求理順商業(yè)周期，屬于需求管理工具的范疇。該目標(biāo)的設(shè)置是為了使其與因時而變的資本要求相匹配以實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。第二個目標(biāo)要求稍低，即理順金融（信貸）周期。我們認(rèn)為這個方法通過運(yùn)用資本要求來實(shí)現(xiàn)廣義宏觀審慎目標(biāo)。第三個，也是最低層
4、次目標(biāo)，僅為保護(hù)銀行不受系統(tǒng)范圍風(fēng)險(xiǎn)的積累影響。這個被稱為的“狹義宏觀審慎目標(biāo)”旨在不詳細(xì)考慮金融和商業(yè)周期所受影響的情況下加強(qiáng)系統(tǒng)性彈性。本文認(rèn)為將逆周期性緩沖目標(biāo)適當(dāng)調(diào)低是審慎之舉，因此采取了第三個也是最低層次目標(biāo)，只關(guān)注于保護(hù)銀行不受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響方面。二、有效工具的主要特點(diǎn)逆周期資本緩沖主要目的是促進(jìn)銀行體系在經(jīng)濟(jì)順周期時積累足夠的資本，并在經(jīng)濟(jì)蕭條期時釋放出來，從而緩解信貸供給的緊張。從這個角度出發(fā)，有效工具應(yīng)符合以下四項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)：（一）能捕捉資本緩沖積累和釋放的最佳時機(jī)。這就意味著能區(qū)分經(jīng)濟(jì)的上升與下行態(tài)勢。（二）能確保在經(jīng)濟(jì)上升期間積
5、累的資本緩沖足以吸收經(jīng)濟(jì)下行的損失，即使有所損失，也不會引起嚴(yán)重的危機(jī)。（三）能有效規(guī)避監(jiān)管套利。8不受個別機(jī)構(gòu)包括跨國銀行集團(tuán)的操縱。（四）應(yīng)盡可能建立以規(guī)則為本的、透明的、符合成本效益的原則。三、備選的錨變量對于需要使用金融工具處理的基礎(chǔ)周期性問題，錨變量被視為最好的指標(biāo)。根據(jù)金融周期的不同方面可以把這些變量分成三類：宏觀經(jīng)濟(jì)、銀行機(jī)構(gòu)活動和資金成本。（一）宏觀經(jīng)濟(jì)類錨變量（1）實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值：年度實(shí)際生產(chǎn)總值增長和（實(shí)際）產(chǎn)出偏離度是總體商業(yè)周期的最天然的指標(biāo)。（2）實(shí)際信貸：這通常根據(jù)信貸的可獲得性來定義?？偟膶?shí)際信貸增長（年度）可能
6、是信貸周期的自然測量，由于向私營部門發(fā)放的信貸趨向于在經(jīng)濟(jì)繁榮時快速增長，而在信貸危機(jī)期間放緩或收縮，信貸增長趨勢的偏差可能是一個信息變量。（3）與國內(nèi)生產(chǎn)總值相關(guān)的信貸：這里涉及兩個相關(guān)的指標(biāo)。一是信貸的年增長率（對私營非金融部門）和產(chǎn)出年增長率的差距，二是信貸與國內(nèi)生產(chǎn)總值偏離度。這兩個指標(biāo)為總體經(jīng)濟(jì)活動增長基礎(chǔ)上的信貸增長提供了基準(zhǔn)，并試圖解答信貸相對于國內(nèi)生產(chǎn)總值變動而言是增長還是過度收縮的問題。假設(shè)信貸占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例的長期趨勢是恒定值，那么就能在商業(yè)周期頻率中得出這兩個指標(biāo)的差異。相比之下，信貸占國內(nèi)生產(chǎn)總值和其長期趨勢之間的偏
7、差（信貸占GDP比重的偏離度8），相對于諸如自然金融深化的低頻率結(jié)構(gòu)變化更敏感。（4）貨幣總量：貨幣和信貸在理論和實(shí)踐中都有不一致之處，特別是他們與資產(chǎn)價(jià)格和資產(chǎn)收益的聯(lián)系有著很大的區(qū)別。因此，從M2的年增長率中可獲得真正的貨幣增長，這將可能為金融周期提供替代測量方式。（5）資產(chǎn)價(jià)格：一般情況下的資產(chǎn)價(jià)格，尤其是房地產(chǎn)價(jià)格，在系統(tǒng)性銀行風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)前會趨向強(qiáng)勁上漲，在金融形勢趨緊的情況下則會急劇下挫。由于股票和房地產(chǎn)價(jià)格落差的存在，長期趨勢偏差在用于預(yù)測銀行危機(jī)方面已被證實(shí)非常有效。（二）銀行機(jī)構(gòu)活動類錨變量（1）銀行機(jī)構(gòu)利潤：銀行機(jī)構(gòu)經(jīng)營活動的重
8、要指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)條件好時收益高，反之則出現(xiàn)損失。（2）累計(jì)虧損：該指標(biāo)側(cè)重反映成本費(fèi)用信息（例如不良貸款、準(zhǔn)備金等）。實(shí)際損失的增減常常會是金融周期的信號
