《人力資本理論研究_[全稿]》

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1、人力資本投資風險生成機制分析朱必祥許震【摘要】本文在界定人力資本投資風險概念和揭示人力資本產權特征的基礎上，從產權經濟學角度分析了人力資本投資的三種風險：人力資本多元投資主體產權耍求與單一?載體Z間的矛盾風險；人力資本在使用中的風險以及人力資本流動性風險。從信息經濟學視角揭示了信息不完全帶來的人力資本投資主體決策失課風險、投資未來收益不確定風險，以及信息不對稱導致的“逆向選擇”和“道徳風險”?！娟P鍵詞】人丿J資木投資風險人力資本產權風險生成機制所謂人力資本投資風險，是指人力資本投資主體投入了一定的時間、物質資源來牛產人力資本,山于不確定因素的存在使得人力資木的投

2、資沒有獲得預期的收益，甚至不能彌補投資的成木這樣一種狀況。人力資木投資風險會導致投資者無法獲得預期收益和無法收回投資成木，因而會影響人力資木投資。本文重點在于從產權經濟學理論和信息經濟學理論的視和分析人力資本投資風險的生成機制。一、人力資本投資風險的產權經濟學分析1.人力資木產權含義及特征對人力資本產權問題的重視，與現(xiàn)代金業(yè)制度理論的深入研究相聯(lián)系。在分析現(xiàn)代企業(yè)產權結構安排的效率問題時涉及實物資本與人力資本（廣義上的資本與勞動）的關系，也就是哪種要素所冇者應該擁冇企業(yè)管理控制權、剩余索取權。在冇的人看來，產權主要是指企業(yè)剩余索取權和剩余控制權，所以根據(jù)產權的定

3、義，“嚴格地講，并不存在人力資本產權問題”當主張人力資本所有者擁有這種企業(yè)產權（剩余索取權）時，事實上強調的是人力資木收益權。但是，同樣是根據(jù)產權概念，冇人認為“人力資本產權是市場交易過程中人力資本所冇權及其派生的使用權、支配權和收益權等一系列權利的總稱，是制約人們行使這些權利的規(guī)則，木質上是人們社會經濟關系的反應”,“人力資本產權是一組權利束，包括人力資本所有權、支配權、處置權、使用權和收益權”2。因此，有人明確講：“所謂人力資本產權就是人力資本的所有權，即存在于人體Z內、具有經濟價值的知識、技能乃至健康水平等的所有權?！?筆者認為不能簡單地套用產權概念來界定

4、人力資本產權，人力資本產權不能界定為“物權”性質的“所有權”，也不能涵蓋在廣義的產權中。人力資本產權是界于物權與對人權Z間的權利，是一種受限制的排他性的產權，可以借鑒“他物權”概念，創(chuàng)造一個概念“我物權”來表達。這個“我”是就是指“人”這個主體，這個“物”不完全是“物權法”意義上的“物”。這種權利依存于人身，權能的實現(xiàn)依賴于主體的人身，所以，這種權利是不完全的，是受“我”限制的權利。根據(jù)我們對人丿J資木產權的界定，在非奴隸制社會，人力資木產權具冇以下特征：第一，人力資本產權是派生性權利。人力資本產權的物質載體是唯一?的人體，沒有活的生命人體，就沒有人力資本產權，

5、人力資本產權以人的人身自山權為前提，沒有人身自山權就沒有自主的人力資本產權。第二，人力資木產權是自主產權。人力資木所有權與它的載體不可分割，而非人力資木與所有者是可分離的。人丿J資本所冇者讓渡的不是人力資本所冇權，而是使用權，是在一定合約規(guī)定下的使用權，人力資木產權的行使受到載體人的白主意志的限制。笫三，人力資本產權是排他性強的產權。人力資本產權山于載體的唯一性，所有權歸屬于人本身，分割困難，無形的存在于口己體中人力資本存量，別人是無法占有的，而且人力資本使用權的實現(xiàn)在時間上和空間上是同一的，同一個人不能同時為不同雇主提供不同的服務。第四，人力資木產權是受限制的

6、、不完全的產權。一是受人身權利的限制，當人身權利受到限制時，人力資本產權就不能由所有者自主行使；二是受非人力資本產權的限制，不能和實物資本結合的人力資本就沒有產權可言，只有物化的、價值化的人力資本才有產權；三是人力資本供給者和需求者的合約指向（標的）都不是產權的全部的權能。第五，人力資本產權是流動性低的資產。人力資本市場是不完全，信息不對稱的，人力資本產權是不完全的。這意味著在現(xiàn)代金融制度下，實物資本具有擔保、抵押的功能，而人力資本則不能用于抵押，擔保。前者可以轉讓、出租、繼承等，而人力資本產權既不能轉讓，也不能出租和承襲。第六，人力資本產權是界于物權與人身權之

7、間的特殊的權利范疇，具有多種權利的屬性。從具有經濟價值和未來收益的性質來看，人力資木產權具有財產權的特征；從它的人身載體生命周期性來看，具冇與所冇人不可分割性質，具冇人身權的特征；從它的無體性和基于人的腦力勞動成果性質來看，人力資本產權具有知識產權的特征。2.人力資本產權與人力資本投資風險山于人力資本的產權的性質特征而造成的人力資本投資風險主要有三方而：其一，人力資本多元投資主體產權要求與單一載體Z間的矛盾風險。人力資本投資主體的多元化導致人力資本產權歸屬多元性。人力資本投資與物質資木投資的一個不同之處在于，無論人力資本投資的主體是誰，如果把時間因素納入其中，人

8、力資本載體本身都是其中的