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1、§2.1即期外匯交易及其案例分析學(xué)習(xí)目標(biāo):掌握即期外匯交易的概念、報(bào)價(jià)法熟悉掌握即期外匯交易的套期保值和投機(jī)操作。本章以與外匯銀行相關(guān)的外匯交易為重點(diǎn),介紹即期交易基本原理及其應(yīng)用§2.1即期外匯交易及其案例分析一、即期外匯交易的概念即期外匯交易,又稱現(xiàn)匯交易,是指買(mǎi)賣雙方以固定匯價(jià)成交,并在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易。即期交易是外匯市場(chǎng)上最常見(jiàn)、最昔遍的交易形式,其基本作用是:滿足臨時(shí)性的付款需要,實(shí)現(xiàn)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的轉(zhuǎn)移;調(diào)整各種貨幣頭寸;進(jìn)行外匯投機(jī)等。即期交易的匯率構(gòu)成了所有外匯匯率的基礎(chǔ)?!?.1即期外匯交易及其案例分析1.即期交易的交割日期交割日(SpotDate)又稱結(jié)
2、算日,也稱有效起息日(ValueDate),是進(jìn)行資金交割的日期。銀行同業(yè)間外匯即期交易的割日包括三種類型:(1)標(biāo)準(zhǔn)交割日(ValueSpot),指在交后第二個(gè)營(yíng)業(yè)日交割,如果遇上非營(yíng)業(yè)日,則向后遞延到下一個(gè)營(yíng)業(yè)日。目前部分的即期外匯買(mǎi)賣采用這種方式。§2.1即期外匯交易及其案例分析1.即期交易的交割日期(2)隔日交割,指在成交后第一個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)行交割。某些國(guó)家由于時(shí)差的原因而采用這種方式。(3)當(dāng)日交割,指在成交當(dāng)日進(jìn)行交割的即期買(mǎi)賣。以前在香港外匯市場(chǎng)用美元兌換港元的交易(T/T)就可在成交當(dāng)日進(jìn)行交割?!?.1即期外匯交易及其案例分析2.即期交易的結(jié)算方式即期外匯交易的結(jié)算方式
3、有信匯票匯和電匯三種。信匯和票匯的應(yīng)用較少,大部分交易是采取電匯方式,在電匯方式下,買(mǎi)賣雙方首先通過(guò)電話達(dá)成交易,然后用電傳予以確認(rèn)?!?.1即期外匯交易及其案例分析二、即期外匯交易的報(bào)價(jià)1、外匯市場(chǎng)上匯串通常采用雙向報(bào)價(jià)方式,即報(bào)價(jià)者同時(shí)報(bào)出買(mǎi)人價(jià)格及賣出價(jià)格。下面給出的是按ISO國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)銀行報(bào)價(jià)的實(shí)例§2.1即期外匯交易及其案例分析二、即期外匯交易的報(bào)價(jià)EUR/USD1.0720/30USD/JPY116.40/50USD/FRF5.5380/90USD/CAD1.5425/35GBP/USD1.6775/85USD/CHF1.3450/60§2.1即期外匯交易及其案例分析二、即
4、期外匯交易的報(bào)價(jià)2、銀行報(bào)價(jià)傳統(tǒng)上區(qū)分為直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法兩種形式。由于美元的特殊地位,各國(guó)銀行間的報(bào)價(jià)普遍采用“美元標(biāo)價(jià)法”。§2.1即期外匯交易及其案例分析二、即期外匯交易的報(bào)價(jià)3、一筆完整的交易往往包括四個(gè)步驟:詢價(jià)(Asking)、報(bào)價(jià)(Quotation)、成交(Done)及確認(rèn)Confirmation),其中報(bào)價(jià)是關(guān)鍵。外匯交易員在報(bào)價(jià)時(shí)需要根據(jù)市場(chǎng)條件和自身情況,在報(bào)價(jià)時(shí)應(yīng)考慮到以下幾個(gè)因素:§2.1即期外匯交易及其案例分析二、即期外匯交易的報(bào)價(jià)第一、報(bào)價(jià)行的外匯頭寸第二、市場(chǎng)的預(yù)期心理第三、詢價(jià)者的交易意圖第四、各種貨幣的風(fēng)險(xiǎn)特征和極短期走勢(shì)第五、收益率與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)
5、力§2.1即期外匯交易及其案例分析三、即期外匯市場(chǎng)上的套期保值外匯市場(chǎng)上的對(duì)沖(Hedge)投資操作,是指以某種貨幣為中介貨幣,同時(shí)買(mǎi)賣另兩種貨幣,由于買(mǎi)賣的損益互相對(duì)沖,從而達(dá)到回避風(fēng)險(xiǎn)的投資操作行為。其依據(jù)是:當(dāng)外匯市場(chǎng)上某一關(guān)鍵貨幣呈上升趨勢(shì)時(shí),與之相應(yīng)的其他貨幣就相對(duì)地呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)?!?.1即期外匯交易及其案例分析三、即期外匯市場(chǎng)上的套期保值利用兩個(gè)同漲同跌的貨幣,以關(guān)鍵貨幣為中介一買(mǎi)一賣,就能夠?qū)_買(mǎi)賣的損益。例1.假設(shè)2004/10/16外匯市場(chǎng)行情如下:即期匯率為USD/EUR=1.0720/30,USD/CHF=1.3459/69。做以USD為中介貨幣,買(mǎi)入EUB,賣
6、出CHF的對(duì)沖投資操作?!?.1即期外匯交易及其案例分析三、即期外匯市場(chǎng)上的套期保值(1)操作過(guò)程:在2004/10/16以1.0720賣出USD,買(mǎi)入EUR以1.3469賣出CHF,買(mǎi)入U(xiǎn)SD在2004/10/30以1.0790賣出EUR,買(mǎi)入U(xiǎn)SD以1.3548賣出USD,買(mǎi)入CHF§2.1即期外匯交易及其案例分析三、即期外匯市場(chǎng)上的套期保值(2)損益情況:在EUR上,每1USD獲取利潤(rùn):1.0720—1.0790=-0.0070EUR在CHF上,每1USD獲取利潤(rùn):1.3548—1.3469=0.0079CHF§2.1即期外匯交易及其案例分析四、即期外匯市場(chǎng)上的投機(jī)操作例2。某
7、日即期市場(chǎng)上每馬克為0.40美元,投機(jī)者預(yù)期馬克將升值,以0.40美元的即期價(jià)格購(gòu)買(mǎi)馬克并存到銀行賺取利息,3個(gè)月后以0.50美元的即期價(jià)格賣出馬克。假設(shè)3個(gè)月后馬克的即期價(jià)格果然升為0.10美元,每馬克將賺取0.10美元的利潤(rùn)?!?.1即期外匯交易及其案例分析五、即期外匯交易程序的案例交易過(guò)程意義說(shuō)明A:GBP5MioA(銀行)詢價(jià):英鎊兌美元,金額500萬(wàn)B:I.6773/78B(銀行)報(bào)價(jià):價(jià)格BPl=USD1.6773/78A:MyRiskA不滿意