即期外匯交易及案例分析.ppt

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1、§2.1即期外匯交易及其案例分析學(xué)習(xí)目標(biāo)：掌握即期外匯交易的概念、報(bào)價(jià)法熟悉掌握即期外匯交易的套期保值和投機(jī)操作。本章以與外匯銀行相關(guān)的外匯交易為重點(diǎn)，介紹即期交易基本原理及其應(yīng)用§2.1即期外匯交易及其案例分析一、即期外匯交易的概念即期外匯交易，又稱現(xiàn)匯交易，是指買賣雙方以固定匯價(jià)成交，并在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易。即期交易是外匯市場上最常見、最昔遍的交易形式，其基本作用是：滿足臨時(shí)性的付款需要，實(shí)現(xiàn)貨幣購買力的轉(zhuǎn)移；調(diào)整各種貨幣頭寸；進(jìn)行外匯投機(jī)等。即期交易的匯率構(gòu)成了所有外匯匯率的基礎(chǔ)?！?.1即期外匯交易及其案例分析1．即期交易的交割日期交割日(SpotDate)又稱結(jié)

2、算日，也稱有效起息日(ValueDate)，是進(jìn)行資金交割的日期。銀行同業(yè)間外匯即期交易的割日包括三種類型：(1)標(biāo)準(zhǔn)交割日(ValueSpot)，指在交后第二個(gè)營業(yè)日交割，如果遇上非營業(yè)日，則向后遞延到下一個(gè)營業(yè)日。目前部分的即期外匯買賣采用這種方式?！?.1即期外匯交易及其案例分析1．即期交易的交割日期(2)隔日交割，指在成交后第一個(gè)營業(yè)日進(jìn)行交割。某些國家由于時(shí)差的原因而采用這種方式。(3)當(dāng)日交割，指在成交當(dāng)日進(jìn)行交割的即期買賣。以前在香港外匯市場用美元兌換港元的交易(T／T)就可在成交當(dāng)日進(jìn)行交割。§2.1即期外匯交易及其案例分析2．即期交易的結(jié)算方式即期外匯交易的結(jié)算方式

3、有信匯票匯和電匯三種。信匯和票匯的應(yīng)用較少，大部分交易是采取電匯方式，在電匯方式下，買賣雙方首先通過電話達(dá)成交易，然后用電傳予以確認(rèn)。§2.1即期外匯交易及其案例分析二、即期外匯交易的報(bào)價(jià)1、外匯市場上匯串通常采用雙向報(bào)價(jià)方式，即報(bào)價(jià)者同時(shí)報(bào)出買人價(jià)格及賣出價(jià)格。下面給出的是按ISO國際標(biāo)準(zhǔn)銀行報(bào)價(jià)的實(shí)例§2.1即期外匯交易及其案例分析二、即期外匯交易的報(bào)價(jià)EUR／USD1．0720／30USD／JPY116．40／50USD／FRF5.5380／90USD／CAD1.5425／35GBP／USD1．6775／85USD／CHF1．3450／60§2.1即期外匯交易及其案例分析二、即

4、期外匯交易的報(bào)價(jià)2、銀行報(bào)價(jià)傳統(tǒng)上區(qū)分為直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法兩種形式。由于美元的特殊地位，各國銀行間的報(bào)價(jià)普遍采用“美元標(biāo)價(jià)法”?！?.1即期外匯交易及其案例分析二、即期外匯交易的報(bào)價(jià)3、一筆完整的交易往往包括四個(gè)步驟：詢價(jià)(Asking)、報(bào)價(jià)(Quotation)、成交(Done)及確認(rèn)Confirmation)，其中報(bào)價(jià)是關(guān)鍵。外匯交易員在報(bào)價(jià)時(shí)需要根據(jù)市場條件和自身情況，在報(bào)價(jià)時(shí)應(yīng)考慮到以下幾個(gè)因素：§2.1即期外匯交易及其案例分析二、即期外匯交易的報(bào)價(jià)第一、報(bào)價(jià)行的外匯頭寸第二、市場的預(yù)期心理第三、詢價(jià)者的交易意圖第四、各種貨幣的風(fēng)險(xiǎn)特征和極短期走勢第五、收益率與市場競爭

5、力§2.1即期外匯交易及其案例分析三、即期外匯市場上的套期保值外匯市場上的對沖(Hedge)投資操作，是指以某種貨幣為中介貨幣，同時(shí)買賣另兩種貨幣，由于買賣的損益互相對沖，從而達(dá)到回避風(fēng)險(xiǎn)的投資操作行為。其依據(jù)是：當(dāng)外匯市場上某一關(guān)鍵貨幣呈上升趨勢時(shí)，與之相應(yīng)的其他貨幣就相對地呈現(xiàn)下跌趨勢?！?.1即期外匯交易及其案例分析三、即期外匯市場上的套期保值利用兩個(gè)同漲同跌的貨幣，以關(guān)鍵貨幣為中介一買一賣，就能夠?qū)_買賣的損益。例1.假設(shè)2004／10／16外匯市場行情如下：即期匯率為USD／EUR＝1．0720／30，USD／CHF＝1．3459／69。做以USD為中介貨幣，買入EUB，賣

6、出CHF的對沖投資操作。§2.1即期外匯交易及其案例分析三、即期外匯市場上的套期保值(1)操作過程：在2004／10／16以1．0720賣出USD，買入EUR以1．3469賣出CHF，買入U(xiǎn)SD在2004／10／30以1.0790賣出EUR，買入U(xiǎn)SD以1．3548賣出USD，買入CHF§2.1即期外匯交易及其案例分析三、即期外匯市場上的套期保值(2)損益情況：在EUR上，每1USD獲取利潤：1．0720—1．0790=－0．0070EUR在CHF上，每1USD獲取利潤：1．3548—1．3469＝0．0079CHF§2.1即期外匯交易及其案例分析四、即期外匯市場上的投機(jī)操作例2。某

7、日即期市場上每馬克為0．40美元，投機(jī)者預(yù)期馬克將升值，以0．40美元的即期價(jià)格購買馬克并存到銀行賺取利息，3個(gè)月后以0．50美元的即期價(jià)格賣出馬克。假設(shè)3個(gè)月后馬克的即期價(jià)格果然升為0．10美元，每馬克將賺取0.10美元的利潤?！?.1即期外匯交易及其案例分析五、即期外匯交易程序的案例交易過程意義說明A：GBP5MioA(銀行)詢價(jià)：英鎊兌美元，金額500萬B：I．6773／78B(銀行)報(bào)價(jià)：價(jià)格BPl=USD1．6773／78A：MyRiskA不滿意