加快我國利率市場化進程的思考.pdf

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1、·矛里布含為視從巧口觀察與思考1.9710加快我國利率市場化進程的思考.閻素仙、一利率市場化的內(nèi)涵。,業(yè)困難的工具由于利率政策目標(biāo)錯位致使過分集,中的利率管理權(quán)限長期僵化和調(diào)整滯后的低利率,、從利率市場化改革的要求來看主要是通過發(fā)揮,,政策以及利率運行中的負利舉負利差等等弊端,市場機制在利率運行上的主導(dǎo)調(diào)節(jié)作用來實現(xiàn)國家。始終未能得到很好的解決由此而造成的信貸資金。對利率的彈性管理因而它不可能完全由市場白發(fā)決、“”;被大量低效占用浪費國有資產(chǎn)在利率尋租和腐,,定總帶有一定成分的計劃干預(yù)這可以從西方

2、自,;敗行為中被大量流失市場因資金價格失真而失去。8()年代以來實施的利率自由化浪潮中得到印證所;引導(dǎo)資源合理配置的基礎(chǔ)作用行業(yè)在低利率支撐,,以就其實質(zhì)性內(nèi)涵分析利率市場化與利率自由化,;下安于低效益運行難以完成經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)換銀行,基本上是同義語但卻與利率放任不管決不是一回,,在負利差環(huán)境下陷人了經(jīng)營困境難以向商業(yè)銀行。,,事基于這種認識我認為利率市場化就是國家控制。,轉(zhuǎn)軌等等凡此種種極大地妨礙了社會主義市場經(jīng),,,基準(zhǔn)利率其他利率基本放開由市場決定形成在社,。濟體制的建立阻礙了金融體制改革的深

3、化、、會資金供求中以基準(zhǔn)利率為軸心的多層次的有彈:現(xiàn)行利率制度的缺陷形成的原因主要有①片性的和能充分體現(xiàn)資金供求及稀缺程度的利率管理,面強調(diào)國家對利率的高度集中管理沒有適當(dāng)分權(quán)。:_機制它有四個基本特征①在利率形成機制匕利率。給基層②利率一直被作為彌補財政力精不足的手;水平是由市場供求及資金稀缺程度決定而不是傳統(tǒng),“”。段在資金供應(yīng)方面長期吃著大鍋飯從而造成資,體制下由政府人為地行政規(guī)定壓制利率的作用輻射,;金緊張與浪費并存導(dǎo)致公有資產(chǎn)流失滋生腐敗和。,力②在利率體系上利率結(jié)構(gòu)依據(jù)經(jīng)濟活動中的風(fēng)。

4、;分配不合理不能起到優(yōu)化資金流向的作用③我國、,險程度通貨膨脹狀況及經(jīng)濟性質(zhì)等因素確定形成,,現(xiàn)行的利率機制是計劃經(jīng)濟的產(chǎn)物其構(gòu)造和運;一個多元性和靈活性相結(jié)合的彈性結(jié)構(gòu)系統(tǒng)而不是,。行是以計劃經(jīng)濟的要求為標(biāo)準(zhǔn)的其突出表現(xiàn)是利“”。傳統(tǒng)體制下的單一式的一刀切利率結(jié)構(gòu)③在利率,,率作為資金的價格并不反映資金的供求關(guān)系未能,的運行機制上一方面賦予商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)。,體現(xiàn)市場經(jīng)濟的最重要的規(guī)律價值規(guī)律從而,相當(dāng)充分的自主權(quán)而不是傳統(tǒng)的集中指令管理;另—,不僅不能很好地發(fā)揮利率的杠桿作用相反加大了,

5、,一方面在整個利率的管理上仍有一定程度的國家。,資金結(jié)構(gòu)失衡和區(qū)域性資金供求的矛盾可以說我,,控制和干預(yù)成分并不是放任不管完全由市場自發(fā)。國利率確實未能很好地進人角色。,決定④在利率的調(diào)控方式上則由間接的經(jīng)濟調(diào)控,,因此要消除利率體系的弊端就要實行利率市,取代傳統(tǒng)的直接調(diào)控依市場供求靈活地運用公開市。,,場化改革利率市場化必須開始起步不能停止不、、,場業(yè)務(wù)存款準(zhǔn)備金率再貼現(xiàn)率等間接調(diào)控方式提。,,前利率改革的思路應(yīng)該是有調(diào)有放調(diào)放結(jié)合小。高利率調(diào)節(jié)的有效性,,,,步調(diào)整逐步開放因勢利導(dǎo)循序漸進最終

6、實現(xiàn)一、、個合理的利率水平合理的利率結(jié)構(gòu)體系和合理的二利率體系的現(xiàn)狀及存在的問題。利率管理體制,、我國現(xiàn)行利率制度存在著較多缺陷很重要的三實現(xiàn)利率市場化的構(gòu)想,缺陷莫過于利率政策目標(biāo)的錯位即不是把利率作,,實行利率市場化是一個涉及多方面的系統(tǒng)工程為本應(yīng)發(fā)揮調(diào)節(jié)作用的經(jīng)濟杠桿來運用而是把它;,不可能一步到位或一墩而就而只能走漸進推動和分當(dāng)作調(diào)整錯綜復(fù)雜的利益關(guān)系特別是解決國有企25,*“。”作者銘言對于最有能力的領(lǐng)航人風(fēng)浪總是格外的洶涌,,,大資金在地步到位的道路積極而又穩(wěn)妥地實施利率的市場化改區(qū)間

7、的橫向流動同時也為中央銀行運。,一:以一革根據(jù)我國實際情況當(dāng)前應(yīng)從「方面人手用政策工具干預(yù)金融市場打下基礎(chǔ)個完備發(fā)達一、,1加速國有經(jīng)濟產(chǎn)權(quán)改革的進程拼協(xié)市場使社會直接問接的融資都能順利運使其成為釗、、、、益機制與風(fēng)險機制相對稱的預(yù)算硬約束的經(jīng)濟實行商業(yè)票據(jù)企業(yè)債券國庫券金融債券股票都。,,,體利率政策的變化最終對社會經(jīng)濟產(chǎn)生影響是通能順利轉(zhuǎn)讓和交易形成資金供求關(guān)系有利于市場,,過企業(yè)來實現(xiàn)的而企業(yè)是我國提高利率的最人陰利率形成從而為商業(yè)銀行確立利率提供依據(jù)建立.,。,,發(fā)達的金融市場關(guān)鍵是加快金

8、融體制改革逐步放礙力量因此對企業(yè)的深層改造使其成為一個真、,,松對貨幣信貸的行政控制積極穩(wěn)妥地擴大證券發(fā)正的自主經(jīng)營自負盈虧的獨億核算的經(jīng)濟實體確,,;立其對外界環(huán)境變化的彈性反應(yīng)能力是完善我國行與流通同時需要建立與完善間接金融調(diào)控機。,,利率政策傳導(dǎo)機制的一個不可忽視的內(nèi)容只有進制加快金融立法和規(guī)范市場融資行為以免因放松,一步深化企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革使企業(yè)成為真正獨立的尚直接全融控制而導(dǎo)致金融秩序混亂,,、品生產(chǎn)者和經(jīng)營者當(dāng)銀行變動貸款利率時企業(yè)才4及時地在金融領(lǐng)域?qū)嵭泻戏ǖ氖車冶O(jiān)督,